弱勢股票下跌最慘 215只股票創2月2新低

　　分析人士認為，結構調整與局部牛市將長期共存

　　近期大盤顯著回落，滬綜指上周下跌4.85%，創下了2004年10月下旬以來21周的最大跌幅。同時，截至到昨日收盤，累積有215只股票創“二月二”行情以來新低。對于市場急速下跌，部分悲觀人士已將滬指看低至1000點以下，而樂觀人士卻在樂觀展望大牛市的到來。究竟怎樣看待當前市場？

　　弱勢股票近期下跌最慘

　　截至到昨日收盤，累積有215只股票創“二月二”行情以來新低，其中三木集團(資訊 行情 論壇)名列跌幅第一，跌55.73%。

　　在近期市場下跌的過程中，一個值得關注的現象是——除ST股外(昨日兩市A、B股有22只ST股票跌停)，近幾個交易日下跌最厲害的股票還包括前期的弱勢股如中青旅(資訊 行情 論壇)、三房巷(資訊 行情 論壇)等。

　　為什么弱勢股票下跌最慘呢？因為它們根本就是價值高估了，不斷創出新低是其中多數股票必然的選擇，這與以新核心股為代表的高價龍頭股近期不斷創下歷史新高的道理是一致的。在筆者看來，最近幾年市場一直在對我們的投資者進行教育：一定要在做價值分析的基礎上進行投資。

　　不要對全流通補償寄過高期望

　　近期，有關股權分置的報道再度在市場出現，有報道稱五六月份即可能開始試點。從信息來源看，似乎并非來自管理層，而是來自于部分從事股權交易的一些咨詢公司。這使得信息的可信性大打折扣。

　　我們認為，從投資的角度來看，股民朋友不要抱著享受補償的心態入市，因為這樣可能使得自己的投資最終反而被動。

　　事實上，目前優質股票流通股、非流通股的價差已經縮減至39%左右。(我們這里套用的是A股和H股價差，做為流通股、非流通股價差。)事實上，2001年時，這個比例曾經高達850%。也就是說，5年的時間使得流通股、非流通股的價差迅速縮小了。

　　A股投資者理性的選擇是，在不考慮補償的前提下，看看目前市場是否存在投資機會，從中選擇投資機會。事實上，這也是我們最近兩年來一直提倡的一種方法。以中興通訊(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)為代表的新核心股就是在這個前提下選擇出來的。

　　當然，今年如果股權分置破題，如果適當對流通股東進行補償，這當然更好。而基于以上方法進行選擇的品種，同樣還是最優選。

　　過于樂觀、悲觀均不可取

　　在股指創出四連陰和最大周跌幅的背景下，部分悲觀人士已經將滬綜指目標看到1000點以下去了；而樂觀人士仍在展望大牛市的到來，認為看不到3000點，根本就不要搞股市。在同一個時刻，出現如此截然不同的兩種看法，以往真不多見。

　　對于以上兩種觀點，我們都不贊同。我們認為，滬指既不會馬上出現大牛市，也不會跌到千點以下。

　　首先，現在不具備大牛市的基礎，因為市場結構性的問題依然嚴重。垃圾股的平均市盈率仍在50倍到60倍，這些股票還有相當的數量，它們的歷史決定了這些公司中的大多數不可能取得逆轉性的基本面改觀。所以，它們只有一條路——股價繼續回歸。數量巨大的這些股票無法走牛，意味著大牛市不可能在近年出現。3至5年的結構調整是必然要走的路。

　　其次，千點論同樣不可取。目前深綜指平均市盈率15倍，而香港主板市場市盈率18倍、香港創業板20倍。這些對比表明，A股市場的藍籌股已經沒有接軌壓力了，反而存在接軌支撐。這是我們市場中一些股票始終走牛的原因之一——即便在成熟市場，它們也是低估的。

　　公司基本面是把握盈利關鍵

　　綜合來看，經過上周四連陰的大調整，大盤近期可能重新恢復上行態勢。當然，由于目前市場并未完成結構調整，所以期待大牛市來臨并不實際。這正是我們說，要做結構調整的大背景下看待“二月二”行情的原因。整體呈現寬幅震蕩，局部產生隱形牛市，將繼續成為未來A股市場的主要特征。這樣看，近期所進行的調整未必不是好事，因為它重新給投資者一個介入優質品種的機會。

　　事實上，近期煤炭股、地產股受到相關行業因素影響，但其中部分優勢企業機會仍然顯著。此外，調整后的B股、封閉式基金、A股中的新核心股板塊和其它低估的周期類股票仍是投資者應當重點關注的對象。(中證資訊 徐輝)