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摘要：專家建議立即停止現金分紅打造軟著陸機制
【記者董硯龍21日北京報道】A股是否含權注定是解決股權分置道路上一道繞不過去的檻，而這個問題的答案可以說將決定著整個市場今后兩種迥然不同的命運。在今天召開的2005中國金融形勢預測、分析與展望專家年會上，有關專家對此展開了深入的探討。
“決定我們整個市場價格定位就是A股含權。一種定位對應一個市場價，另外一個對應另外一個市場價”，燕京華僑大學校長華生表示，目前所有的方案都是建立在A股含權問題上，所以A股含權是問題的核心，首先要解決A股到底含權不含權。
為此華生提出了兩種選擇，首先，如果是同股、同權則應盡快進行披露，披露的結果預計市場將有一次大規模的暴跌。暴跌以后一步到位，下面就迎來了中國股市長期健康發展的前景。
第二個選擇就是宣布A股含權。真正要解決這個問題肯定是要通過解決股權分置，恢復可流通權。在這期間可以做的事情很多，如立即停止現在推行的現金分紅。
他解釋說，之所以稱“中國股市當中最具有欺騙性的公平回報是現金分紅”，是由于現金分紅是同股、同權。如果A股是含權的話，同股、同權就是捕獵了A股的股東，因此不宜同股、同權的分紅。
華生表示，今年新的股票上市如果不明確A股含權的話，一方面會有一部分勉強上市，另一方面會對大盤向下的局勢做出進一步壓制。同時，擴大融資這個目標會落空。因此A股是否含權是關系到整個市場的最基本的信息。“如果答案明確了，那么中國的股市就會立即好起來”。
對于含權的定義，上海萬國測評董事長張長虹在討論中認為，含權其實包含著兩個意義：首先，是對歷史上發生的成本進行含權，這種含權的方式非常的復雜。如果對此沒有搞清楚，這種情況對市場產生的影響和不確定性非常大。因此如果對市場上的含權說清楚的話，這一定是要有一個方案。
另外，還存在第二個含權，也就是對A股市場的流通溢價含權。這樣的一個溢價含權應該是A股當時的權利，大概相當于A股市場的30%左右。這樣，含權就比較明確。A股含不含權，以什么方式含權，這是管理層仔細考慮的問題。
“實際上含權問題從某種意義來說是尋求一種機制”，張長虹預計，如果流通股股東獲得30%的送股，除權就可以除到800點水平，通過這樣一個機制有可能使中國證券市場軟著陸。第一將出現恢復性上漲，第二就是三年之內80%的上市公司資產全流通，整個市場流通市值達到四萬億以上。(22C3）
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