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溫家寶總理在全國“兩會”結束的新聞發布會上有關股市的講話，給投資者帶來了信心。但近日滬深股市的表現，似乎隨著“兩會”結束也給2月以來的反彈行情劃上了句號。股市為何會重新走低呢？
文章指出，較之2004年上市公司業績大幅提高的基本面支撐，2005年上市公司業績增幅將放緩，并會遇到許多新的困難。近日引起關注的原材料價格上漲就是一個很大的負面
因素。鋼材被稱為“工業的糧食”，鐵礦石等原材料漲價必然對機械、造船、汽車、家電等行業構成影響。從已披露的年報看，截至3月12日，滬深兩市已披露年報的312家上市公司中，2004年度凈利潤較2003年下降幅度在50%以上的有13家上市公司。其中，有7家公司不約而同地認為物價上漲是導致凈利潤下滑的主要原因，比例高達53.84%。
對于大多數企業來說，原材料價格上漲將壓縮利潤空間，很難通過產品價格上漲來“消化”。尤其是汽車行業，本身還面臨入世五年保護期將結束的不利因素，2005年利潤好壞將難以預料。禍不單行的是，本來被看作好事的保險資金直接入市，也給市場帶來新的“麻煩”。
據市場人士分析，保險資金的直接入市，首先加大了對開放式基金的贖回壓力，而帶動大盤下跌的正是一些基金重倉股；其次，保險資金更希望在低位獲取廉價籌碼，因此大盤的下跌也是保險公司樂意看到的，保險公司直接入市第一單與當年QFII入市一樣，在大盤形成快速沖高后反而出現連綿下跌。有基金人士透露，一家保險公司同時贖回了超過10億元的基金份額，涉及10來家基金公司，多家公司被贖回額度過億元。為此，證監會日前緊急調查基金贖回狀況。
文章稱，問題的復雜性在于，保險資金直接入市“開閘”，并非市場最初所期望的引來一批新資金，而是保險資金需要進行資產配置，給開放式基金造成贖回壓力。用保險公司的話來說，各保險公司對于權益類投資的總量都有限定，既然保險資金可以直接入市了，如果不看好某只基金的后市而更看好股市，贖回部分基金也在情理之中。
原材料價格上漲留給上市公司的負面影響，及保險資金直接入市“開閘”后出現的市場波動，再次說明要使市場回暖并不容易。投資者信心還是十分脆弱的，稍有影響市場的“負面消息”都可能成為推動股市下跌的力量。譬如，銀行上市一直是熱門話題，而周三傳出建行董事長張恩照被“雙軌”就是一個“負面消息”。幾家國有銀行的“負面消息”不斷，難免使投資者懷疑這樣的銀行能上市嗎？銀行上市本身就是讓投資者擔心資金面“失血”的消息，誰也不清楚像現在這樣脆弱的市場能否擔起銀行上市的“重擔”。(張煒)
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