高價藍籌股會否生變主力乘機兌現獲利能性不小

http://whmsebhyy.com 2005年03月17日 05:37 上海證券報網絡版

　　高價藍籌板塊的高溫在周一達到一個新的高度后卻連續陷入兩天的調整。作為目前最炙手可熱的板塊，高價藍籌股此前的大幅上漲和接踵而至的調整究竟是什么性質？高價藍籌股和大盤以及周期性藍籌股之間究竟有著什么樣的互動關系？高價藍籌股未來會向什么方向發展？記者就這些問題采訪了國信證券資深策略分析師湯小生和中證資訊資深策略分析師徐輝。

　　跌幅遠小于大盤

　　記者：高價藍籌股本周以來的波動究竟是什么性質的，周二和周三的下跌是獲利回吐嗎？

　　湯小生：我不贊成用簡單的獲利回吐來解釋高價藍籌股這兩天的走勢。首先，盡管高價藍籌股出現了調整，但其下跌的幅度要遠遠小于大盤，部分個股還在盤中創出了新高，所以應該說高價藍籌股的強勢仍然在持續。從基本面上看，這些高價藍籌股基本集中在行業龍頭公司、資源礦產類公司、港口機場高速公路等非周期性公司以及消費升級類的優勢公司之中，其優勢往往具有不可替代的特點。需要強調的是高價藍籌股中的含權股，現在的含權股和過去配合莊家出貨制造配送題材的含權股相比已經發生了深刻的變化。在成熟的證券市場上，送配實際上意味著公司的管理層對公司的前景十分有信心，送配傳遞出的信號是公司的業績有望實現大幅增長，這樣的情況在國內證券市場也越來越具有適用性。如果大盤能夠再度企穩，高價藍籌股再度創新高的可能性很大。

　　徐輝：我們用來跟蹤高價藍籌股的新核心股指數周二下跌了1.44%，全日的跌幅均小于大盤。周三新核心股指數盤中跌幅一度超越大盤，但收盤跌幅收縮為0.72%，仍然是小于大盤。一個最基本的問題是，從長遠的角度來看，高價藍籌股并未明顯高估。基于2005年業績的動態市盈率，中興通訊(資訊行情論壇)、上港集箱(資訊行情論壇)均約為20倍，貴州茅臺(資訊行情論壇)19倍，近期大漲的中集集團(資訊行情論壇)更是只有10倍不到。理論上，這些A股市場的核心上市公司，其市盈率應當超過市場平均水平。即使高價藍籌股因為調整而形成頭部，這也很可能是一個中短期的頭部。

　　機構集中持有

　　記者：除了基本面的支撐外，機構資金的關注應該是支撐高價藍籌股上漲的另一大因素，這種情況最近有什么變化嗎？

　　湯小生：由于國內證券市場存在著一些結構性和體制性的根本矛盾仍有待解決，出于有效控制風險的考慮，以基金為主的機構投資者在目前的情況下都將精選個股作為其投資最重要的根本原則之一，這種投資策略的趨同導致基金對高價藍籌股的集中持有，成為推動高價藍籌股股價迭創新高的重要因素。但是，隨著高價藍籌股不斷的上漲，機構資金之間的博弈會發生一些變化，這將對高價藍籌股后市的表現產生影響。比如，從目前市場最關注的保險資金的角度來看，股價高高在上且被基金重倉持有的高價藍籌股可能并不是眼前最好的選擇。

　　徐輝：我認為機構是做高高價藍籌股的主力，但散戶尚未大量跟進。新核心股指數成交金額出現了自去年9月24日以來的天量，表明大量資金涌入該板塊。在新進入高價藍籌股的資金中有相當部分是短線資金和以往集中于概念炒作的資金。周三新核心股指數盤中跌幅一度超越大盤，很可能就是這部分短線資金兌現獲利造成的影響。

　　大幅回落可能性不大

　　記者：高價藍籌股目前的強勢還會繼續維持下去嗎？目前走勢不好的周期性藍籌股可能出現逆轉嗎？

　　湯小生：股價的高低往往是和個股投資機會的大小成反比。受宏觀調控的影響，銀行、鋼鐵、水泥等周期性藍籌股的走勢一度欠佳，但這種情況很可能會發生逆轉。一方面，周期性藍籌股股價的下跌使其投資價值日益上升；另一方面，周期性藍籌股的行業調整很可能會告一段落，這種變化的積極影響有望在今年一季度結束后表現出來。我認為包括保險資金在內的新增資金會對周期性藍籌股中的機會加以關注。如果這一情況出現，市場有可能在周期性藍籌股和高價藍籌股之間產生新的蹺蹺板效應。當然，由于有業績面的支撐，高價藍籌股大幅回落的可能性不大，但其中的主力機構乘機兌現獲利的可能性卻不小。

　　徐輝：從技術上講，任何一次頭部都是買出來的。因此，高價股的這一輪高潮很容易在大量看好資金的買入下推出一個頭部來，關鍵是如何來看待即將出現的這個頭部。現在看好高價藍籌股的投資者開始增多，但是，真正買進這些股票的人事實上不多，高價藍籌股的整體持股人數仍在降低。高價藍籌股這兩天的成交也顯示其籌碼仍然處于非常集中的狀態。部分高價藍籌股的吸引力是在降低，但這里面有兩層意思。其一，吸引力降低是說這個價位買進的風險收益比變得比以前不合算。任何好股票，當其價位大幅上升后，它就變得不那么好了；其二，吸引力降低，并不是說它馬上就要下跌了。很可能相反，說不定反而加速上行，這是由人性的弱點所決定的，因為多數人更傾向于買高。

　　對大盤影響有限

　　記者：高價藍籌股對大盤的帶動作用如何？如果高價藍籌股出現調整，市場是否會出現更大幅度的調整呢？

　　湯小生：現在看起來，高價藍籌板塊的活躍對市場整體漲跌的影響有限。我認為，即使高價藍籌出現調整，周期藍籌股的投資價值隨著市場的下跌會同時逐漸顯現，這將限制大盤的下跌空間。未來很可能出現的一種情況是，大盤保持在一個相對穩定的運行空間中振蕩，但藍籌股的表現會十分活躍。

　　徐輝：周一新核心股指數大漲3.08%，但滬綜指只上漲0.28%。看來一小部分股票確實難以帶動大盤。雖然高價藍籌股短期加速上漲可能帶來中線震蕩，但其長線的投資價值仍然十分明顯。高價藍籌股的調整導致大盤大幅下跌的可能性不大。

　　部分高價藍籌股近兩日股價表現一覽

　　代碼名稱周三收盤價(元) 前兩日累計漲跌幅(%)

　　000022.SZ 深赤灣(資訊行情論壇)A 31.751.80

　　000039.SZ 中集集團 32.191.16

　　000063.SZ 中興通訊 31.96-1.27

　　002019.SZ 鑫富股份(資訊行情論壇) 20.56-2.10

　　002024.SZ 蘇寧電器(資訊行情論壇) 59.360.61

　　002028.SZ 思源電氣(資訊行情論壇) 26.93-7.30