凱迪電力受困電荒

　　行業競爭的激烈已經在凱迪電力的2004年年報中暴露無遺，除面臨著煙氣脫硫市場的激烈競爭之外，凱迪電力4年前的兩筆投資是否會影響到公司今后的業績讓人很憂慮

　　張彤

　　近兩三年全國愈演愈烈的電荒，吸引了大量資金紛紛投資電站建設，加之為控制燃煤 電廠大氣污染物排放而掀起的“環保風暴”，讓主要經營燃煤電廠煙氣脫硫工程的凱迪電力(資訊 行情 論壇)(000939)受益匪淺，而公司2005年3月8日公布的年報卻顯示，在公司業績持續增長的同時，一些不利因素也開始顯現。

　　主業遇見“攔路虎”

　　2004年，凱迪電力共實現主營業務收入15.29億元，較上年大幅增長68.14%，而遺憾的是，公司實現凈利潤1.02億元，僅僅較上年增長了14.80%。

　　導致公司凈利潤增長遠遠落后于公司主營業務收入增長的原因之一，是公司承包的煙氣脫硫工程和發電廠建設工程所需要的鋼鐵、水泥等原材料價格持續大幅上漲，而更主要的原因是隨著電力環保市場的有效擴大，各類脫硫公司蜂擁而上，行業內競爭日趨激烈，脫硫工程承包價格難以隨著成本上升而合理提高。

　　目前從事煙氣脫硫的公司越來越多，如中國大唐集團公司組建了大唐環境科技工程有限公司，中國國電集團公司組建了北京國電龍源環保工程有限公司，北京國華電力公司組建了北京博奇電力科技有限公司，而上市公司中的九龍電力(資訊 行情 論壇)(600292)、菲達環保(資訊 行情 論壇)(600526)、國電電力(資訊 行情 論壇)(600795)等也紛紛涉足煙氣脫硫領域，就連東方鍋爐(資訊 行情 論壇)(600786)也開始涉足此行業，公司2004年已經承接脫硫裝置訂單2.69億元。

　　行業競爭的激烈已經在凱迪電力的2004年年報中暴露無遺，2003年時凱迪電力簽約的合同金額達35.8億元，而公司2004年簽訂的脫硫銷售合同額為21.8億元，比2003年整整減少了14億元。

　　投資變成“絆腳石”

　　除面臨著煙氣脫硫市場的激烈競爭之外，凱迪電力2001年時的兩筆投資是否會影響到公司今后的業績讓人很迷惑。

　　2001年，凱迪電力作為承建方以BOT方式承接了湯遜湖污水處理廠建設項目，湯遜湖污水處理廠的業主為武漢高科公司，該工程經營期20年，總投資估算1.95億元，已于2003年已全部竣工。所謂BOT方式，即湯遜湖污水處理廠建設資金由凱迪電力負責，項目建成后由凱迪電力經營20年，經營期滿后，凱迪電力再將湯遜湖污水處理廠無償移交給武漢高科公司。

　　凱迪電力的2004年年報顯示，在公司的無形資產中有一筆1.036億元的特許經營權，雖然公司在2003和2004年的年報中都未明確表明該特許經營權的詳情，但該筆特許經營權應該為湯遜湖污水處理廠的特許經營權。但凱迪電力的年報同時顯示，公司一直沒有對該1.036億元的特許經營權進行應有的攤消，公司對此的解釋是“因為購買特許經營權的企業尚未開始生產經營”。

　　既然湯遜湖污水處理廠項目2003年就已經全部竣工，為何至今還沒有生產經營呢？而凱迪電力對該項目的經營期限只有20年，之后就要無償的移交，如今該項目卻無任何收益，這是否會影響公司的業績呢？

　　除湯遜湖污水處理廠建設項目外，凱迪電力還在2001年3月26日時稱，武漢藍光電力股份有限公司作為業主，委托公司以BOT方式承建葉縣13.5萬千瓦環保電廠項目，工程總承包價款7.8億元人民幣，建設工期22個月。

　　為實施該合同，凱迪電力于2002年3月12日設立了項目法人，即河南藍光環保發電有限公司(以下簡稱藍光環保)。

　　2004年10月19日，凱迪電力稱將公司持有的藍光環保35%的股權轉讓給武漢藍光，同時凱迪電力稱，轉讓后公司不再持有藍光環保的股份。但奇怪的是，凱迪電力此前的公告和年報都顯示，公司持有藍光環保的股權比例為45%，而不是35%。

　　凱迪電力2004年年報“其他長期股權投資明細情況”一欄也顯示，公司對藍光環保的投資比例為45%，且投資金額為8955萬元，而非公司2004年10月19日公告中稱的6965萬元，這究竟是怎么回事呢？公司的前景以及BOT項目真是讓人一頭霧水。