申華實(shí)業(yè)：是非成敗轉(zhuǎn)頭空

　　在處于瞿建國(guó)長(zhǎng)期控制時(shí)，萬(wàn)科、君安、華晨都曾進(jìn)入申華實(shí)業(yè)，之后的戲劇性變化卻讓其變成了國(guó)有控股企業(yè)

　　1986年6月，上海市孫橋鄉(xiāng)副鄉(xiāng)長(zhǎng)瞿建國(guó)創(chuàng)建鄉(xiāng)鎮(zhèn)聯(lián)合體申華實(shí)業(yè)。瞿建國(guó)絕沒有想到他一手創(chuàng)辦的企業(yè)申華實(shí)業(yè)會(huì)在20年內(nèi)，不僅是股本從區(qū)區(qū)100萬(wàn)元裂變成14.55億元，企業(yè)本身也在一個(gè)叫仰融的人手中變成一個(gè)迷宮一樣的企業(yè)，最終卻承載起了一個(gè)省的汽車夢(mèng)想 。這一切有實(shí)現(xiàn)的可能性得益于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)的方法則是得益于二級(jí)市場(chǎng)上的股權(quán)運(yùn)作。

　　鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)上市

　　1987年3月，申華實(shí)業(yè)斬?cái)嗯c鄉(xiāng)鎮(zhèn)府的關(guān)系，面向社會(huì)公開發(fā)行股票，其負(fù)責(zé)人瞿建國(guó)也辭去公職。申華實(shí)業(yè)雖然股票得以成功發(fā)行，但卻遲遲不能上市流通。一些性急的投資者一心想退股，瞿建國(guó)只好借錢來買股票，以至瞿建國(guó)本人持有公司不小的股份額。之后，他為了股票上市之事經(jīng)常跑證券部，該部負(fù)責(zé)人希望瞿建國(guó)幫忙推銷股權(quán)認(rèn)購(gòu)證，瞿建國(guó)本人又自己解決掉700張認(rèn)購(gòu)證的“包袱”。殊料，30元一張的認(rèn)購(gòu)證，后來炒到1萬(wàn)多元，瞿建國(guó)因此凈賺了500萬(wàn)元。

　　1990年，申華實(shí)業(yè)作為全流通股票掛牌上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括客運(yùn)、房地產(chǎn)、酒店旅游等業(yè)務(wù)。

　　萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)匆匆走一遭

　　與多數(shù)全流通股票的命運(yùn)一樣，申華實(shí)業(yè)的控股股東的變化頻率也相當(dāng)快。但在1999年仰融進(jìn)入前，無(wú)論第一大股東如何變化，瞿建國(guó)本人都牢牢掌控著申華的控制權(quán)。

　　1993年11月10日，寶延風(fēng)波平息沒多久，深萬(wàn)科(000002)發(fā)布公告，深萬(wàn)科及其子公司合計(jì)持有申華實(shí)業(yè)5%股份。受萬(wàn)科舉牌公告刺激，申華實(shí)業(yè)股價(jià)漲至70多元，眾多投資者紛紛跟進(jìn)，以為這又將是一次控股權(quán)的大換手。

　　殊不知，萬(wàn)科參股申華只是因?yàn)閮烧邩I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的相似，以及希望由此發(fā)展萬(wàn)科本身在上海的業(yè)務(wù)。王石表示萬(wàn)科不會(huì)改組申華董事會(huì)，其本人也愿意作為瞿建國(guó)的助手，為發(fā)展申華作貢獻(xiàn)。

　　1994年3月31日，《中國(guó)證券報(bào)》在第四版上刊登萬(wàn)科4家A股股東授權(quán)萬(wàn)科B(資訊 行情 論壇)股股東之一君安證券所作《改革倡議——告萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司全體股東書》，其中對(duì)萬(wàn)科參股申華大加指責(zé)。王石雖對(duì)此并不認(rèn)同，但其實(shí)在1993年末萬(wàn)科就已經(jīng)開始減持申華的股票。1993年底，申華工貿(mào)持股3.74%，依然是第一大股東，萬(wàn)科持股比例已經(jīng)降為2.92%。在后來的兩年中，萬(wàn)科繼續(xù)減持，直至1995年從申華前10大股東名單中退出。

　　君安：合作與反目

　　同年，申華工貿(mào)及瞿建國(guó)等與上海太陽(yáng)海設(shè)備有限公司發(fā)生股權(quán)糾紛，申華工貿(mào)退出但太陽(yáng)海也沒有進(jìn)入申華實(shí)業(yè)，而1995年瞿建國(guó)以0.69%的持股比例，儼然位居第一大股東之列。此時(shí)申華實(shí)業(yè)的股權(quán)分散的程度已經(jīng)到達(dá)歷史最低點(diǎn)。

　　1996年，正在加拿大度假的瞿建國(guó)突然收到公司常務(wù)副總發(fā)的傳真件，得知廣州三新公司已收購(gòu)了申華實(shí)業(yè)5%的股份。在出國(guó)前，瞿建國(guó)將公司印章交給自己的得力助手，卻不料遭遇公司6名董事的集體“逼宮”。

　　瞿建國(guó)回國(guó)后，親自去了趟廣州，認(rèn)為三新并不能管理好申華實(shí)業(yè)。瞿建國(guó)立即采取反擊行動(dòng)，通過法院起訴查封印章；并尋求與君安投資的合作重新取得控股權(quán)。幾天后君安舉牌公告，以持有申華7.063%股權(quán)的微弱優(yōu)勢(shì)壓倒三新公司的7.038%股份，入主申華。君安投資取得控股權(quán)后，繼續(xù)增持申華實(shí)業(yè)的股票，1996年底共持有公司15.19%的股份。

　　君安入住申華后，派來年富力強(qiáng)的年輕管理人員，瞿建國(guó)仍是董事長(zhǎng)，但離開管理第一線。1998年7月，君安高層出事后，瞿建國(guó)在管理層的一致要求下，重新掌控申華。但瞿建國(guó)在收購(gòu)江西省最大的民營(yíng)科技集團(tuán)江西科環(huán)集團(tuán)時(shí)與君安產(chǎn)生分歧，臨時(shí)股東大會(huì)上該項(xiàng)收購(gòu)提案未被通過，最后瞿通過分拆收購(gòu)的方式得以實(shí)現(xiàn)。

　　1999年，君安投資與瞿建國(guó)反目，以瞿建國(guó)“侵權(quán)和非法投資”為由，將其告上法庭，這也創(chuàng)下了中國(guó)資本市場(chǎng)第一例大股東狀告公司董事長(zhǎng)的例子。一時(shí)間，君申之爭(zhēng)成了市場(chǎng)競(jìng)相關(guān)注的焦點(diǎn)。這時(shí)候，仰融和華晨進(jìn)入了瞿建國(guó)的視野。

　　華晨入主申華

　　當(dāng)瞿建國(guó)遇上仰融，不僅愿意把申華實(shí)業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓華晨，甚至也愿意參與到華晨當(dāng)中去。1999年3月17日，申華董事會(huì)會(huì)議一致同意以9.2億元收購(gòu)華晨在美國(guó)紐約股市上的51%的股權(quán)(未能實(shí)施)。同時(shí)，為了排除大股東君安的阻力，包括瞿建國(guó)在內(nèi)的7名董事決定以集體辭職為條件，同時(shí)，董事會(huì)推舉9名主要來自華晨的新董事候選人。而華晨通過收購(gòu)君安投資成為申華實(shí)業(yè)的控股股東。

　　仰融作為中國(guó)早期資本市場(chǎng)的資本運(yùn)作高手，早已聲名顯赫。1992年策劃華晨汽車(CBA)紐約上市，成為首家遠(yuǎn)赴國(guó)外上市的企業(yè)。至1999年，華晨汽車成功在香港上市(HK 1114)。

　　1999年4月，仰融當(dāng)選為申華實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)；1999年8月，申華實(shí)業(yè)以其持有上海申華商務(wù)大酒店90%的股權(quán)與珠海華晨持有的鐵嶺華晨橡塑制品有限公司95%的股權(quán)進(jìn)行置換，其中的差價(jià)2655.2萬(wàn)元由本公司以現(xiàn)金向珠海華晨支付；1994年10月，申華實(shí)業(yè)更名為華晨集團(tuán)。此時(shí)，華晨已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)申華的掌控，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也在進(jìn)行當(dāng)中，汽車零部件制造和整車銷售被注入到華晨集團(tuán)中，當(dāng)年華晨集團(tuán)實(shí)現(xiàn)主業(yè)收入24.32億元，而上年僅有1.05億元。

　　控股股東背后的變化

　　1992年，仰融攜華晨汽車在紐約證券交易所上市凱旋歸來，面對(duì)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人“股權(quán)算誰(shuí)的”的發(fā)問時(shí)，仰融回答：全部是國(guó)家的。對(duì)于股權(quán)的歸屬，甚至也有仰融筆跡為證是屬于國(guó)家的。隨后，國(guó)資局發(fā)文，授權(quán)仰融托管華晨汽車股權(quán)。

　　有了華晨集團(tuán)后，仰融找到了將產(chǎn)權(quán)歸屬個(gè)人的一條通道。2001年，華晨集團(tuán)再次更名，變?yōu)樯耆A控股(資訊 行情 論壇)；同年11月，仰融將君安投資從華晨系中剝離出來，更名為正國(guó)投資，原君安投資的股東珠海華晨和上海華晨退出，中國(guó)正通控股、寧波正運(yùn)和沈陽(yáng)金杯分別持有正國(guó)投資50%、25%和25%的股份。仰融為正通控股的法人代表。

　　其后，正通控股將其持有50%正國(guó)投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波正運(yùn)，至此寧波正運(yùn)共持有正國(guó)投資75%的股權(quán)，從而成為申華控股的實(shí)際控制人。

　　寧波正運(yùn)實(shí)業(yè)的股東為寧波保稅區(qū)升榮機(jī)械有限公司(持股54.7%)和寧波國(guó)雅汽車零部件有限公司(持股42.7%)。其中，升榮機(jī)械為臺(tái)商獨(dú)資企業(yè)，出資人就是臺(tái)商秦榮華。而國(guó)雅公司的股東則為秦榮華(持股50%)和臺(tái)灣敏孚(持股50%)。同時(shí)，秦榮華又是敏孚100%股權(quán)的出資人。至此，申華這條線的控股股東已經(jīng)從下到上最終可追溯到國(guó)內(nèi)自然人。據(jù)稱，秦榮華與仰融有著超乎尋常的默契關(guān)系。

　　國(guó)家收回控制權(quán)

　　2002年，仰融在寧波設(shè)立寧波正通汽車工業(yè)投資有限公司，運(yùn)作中華轎車和寶馬轎車的配套項(xiàng)目。寧波正通的注冊(cè)金達(dá)10億元之巨，設(shè)計(jì)能力是年產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)30萬(wàn)臺(tái)。此舉明顯是激怒了擁有汽車夢(mèng)想的沈陽(yáng)市政府。

　　2002年6月19日，華晨汽車宣布解除仰融董事局主席職務(wù)，仰融也將其所有香港華晨汽車股票悉數(shù)拋盡。而在申華控股這邊，2002年9月，遼寧省政府接收工作組與臺(tái)商秦榮華協(xié)商，秦同意將其法律關(guān)系上所持正國(guó)投資和寧波正運(yùn)的產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)，全部無(wú)償轉(zhuǎn)給遼寧省政府；當(dāng)月27日，浙江省寧波市中級(jí)人民法院裁定，因?qū)幉ㄕ�運(yùn)與仰融發(fā)生借款糾紛，凍結(jié)仰融所持全部申華控股的股票。

　　2002年12月，寧波正運(yùn)將其持有深圳正國(guó)75%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給沈陽(yáng)汽車工業(yè)公司(51%)和沈陽(yáng)汽車股份公司(24%)。

　　2003年8月，工業(yè)公司和股份公司將其持有正國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華晨汽車集團(tuán)和珠海華晨。至此，申華收歸國(guó)有的工作全部進(jìn)行完畢。