愛使股份：股權變動最頻繁

　　即便在三無板塊中，愛使股份股權變動之頻繁依然讓人吃驚，如今明天系的控制相對穩定

　　上海愛使電子設備有限公司，1985年面向社會公開發起成立，并于1990年底成為我國首批在交易所公開上市的企業之一。由于其全流通的特質，愛使股份(資訊 行情 論壇)股權相當分散，股權控制最不穩定。僅在上市后的10年內便五易其主，自然人胡興平、遼寧國發 集團、延中實業(600601)、天津大港油田、明天系相關企業先后入主愛使股份。愛使股份最初以電子產品為單一主業，隨著控股股東數次更迭，其主業也是頻繁變換。由電子產品到客運等第三產業再到石油制品和飲用水，以至今天的煤炭和計算機軟件，愛使股份早已物非人非。如今，愛使股份惟一保持不變的恐怕就只有它的證券簡稱和代碼了。

　　首家自然人控制上市公司？

　　愛使股份成立之初，面向社會公開募集資金30萬元，其中法人和個人分別持股12.5萬元和17.5萬元。經歷1987年、1991年、1993年的公開發行和向老股東配送股，1993年底愛使股份的股本金總額已達到1080萬元。

　　在公司公布的1993年年報中，自然人胡興平持有愛使股份2.38%的股份，為第一大股東。同期，民營背景的東方集團(資訊 行情 論壇)(600811)的上市之路卻走得極為艱難，當時的政策背景只有公有制企業才能上市，東方集團的申報小組在北京蹲了1年，最終以民營身份首家上市。比胡興平晚了一年。

　　在全流通的愛使股份身上，自然人胡興平輕而易舉地成為了控股股東。至于胡興平為何方人士至今是個謎，他雖為第一大股東，但同期沒有在公司擔任任何職務。第一大股東地位也如曇花一現，1994年便從前10位股東名單中消失。

　　在這一時期，愛使股份開始了最初的多種經營探索，轉向汽車客運、商場等第三產業。

　　遼國發入主意在二級市場

　　1994年6月，遼寧國發集團宣布與遼寧東方證券公司、國泰證券有限公司沈陽分公司等共持有愛使股份總股本5.2%的股份。其后，遼國發共同購股伙伴增至7家，經過數次舉牌后，持股比例增至11.2%。隨后，遼國發逐漸減持，至1994年底遼國發持股比例降為3.74%。

　　遼國發入主愛使股份后，公司在業務經營上沒有任何變化，但短暫進入的遼國發卻在二級市場上賺了一大筆。遼國發掌門人高嶺兄弟是中國早期資本市場的大炒家之一，股票、期貨、債券、資金拆借，哪里都有其身影。1995年的“327國債事件”更讓遼國發“一鳴驚人”。

　　327國債一向是頗為活躍的炒作題材。市場在1994年底就傳言327等低于同期銀行存款利率的國庫券可能要加息，圍繞是否加息，市場形成327品種的多、空雙方。1995年2月23日，財政部宣布對1992年期國庫券進行保值補貼。327品種一路走高，但作為空方的上海萬國證券公司和遼寧國發集團不愿坐以待斃，通過巨額做空來絕地反擊。

　　遼國發把幾家關系戶的空倉集中在海南某公司名下，通過無錫國泰期貨經紀公司大量違規拋空，企圖壓低價格。但拋單都被多方吸收，327價格還是在上升。遼國發背棄盟友萬國證券，率先空翻多，企圖繼續抬高價格減少損失。失去盟友扭虧無望的萬國總裁管金生孤注一擲，在當日下午4點22分，距離收盤僅有8分鐘，拋出1460億元的大單，327價格迅速由暴漲3元變為暴跌4元。

　　次日，上交所對國債期貨交易實行漲跌停板制；隨后頒布了《國債期貨交易管理暫行辦法》,并決定重新審核試點交易場所的資格條件,審核期貨合約和經紀機構。此后，遼國發的名字不斷出現在各特大詐騙案、違規案的訴訟當中。

　　大港油田力搶殼資源

　　327國債風波過后，遼國發從愛使股份前10大股東名單中消失；經歷過寶延風波歷練的延中實業進入愛使股份。1995年底，延中實業持有愛使股份1.99%的股份。1996年6月，上海市徐匯區城開集團就董事會換屆改選之機與延中實業展開較量，雖然持股量比延中多，但最終卻由延中總經理秦國梁出任董事長。

　　延中實業對愛使股份所做的最大的改變就是在1998年5月修改《愛使股份有限公司章程》。第67條規定：“單獨或者合并持有公司有表決權股份總數10%以上、持有時間半年以上的股東，如要推派代表進入董事會、監事會的，應當在股東大會召開前20日，書面向董事會提出，并提供有關材料。”第三款的規定：“董事會、監事會任期屆滿需要換屆時，新的董、監事人數不超過董事會、監事會組成人數的1/2。”上述條款在隨即發生的與大港油田的斗爭中派上了用場。

　　1998年7月1日，天津大港油田發布舉牌公告，大港油田兩家關聯企業合并持有愛使股份的比例達到5.0001%。在大港看來，愛使擁有位于上海的區位優勢，“三無”股票股權分散因而收購成本較小，而且愛使股份沒有重大債務、法律糾紛，連續兩年凈資產收益率超過10%，只要繼續保持1年10%的凈資產收益率，就可以獲取配股資格。因此，愛使股份是“理想的收購對象”。

　　截至7月31日，大港油田通過旗下3家公司4次舉牌，共持有愛使股份10.0116%的股份。相比較以前歷任控股股東，因為愛使新修改的公司章程設置的10%股權比例的門檻，大港控制愛使的成本也就高昂得多。按當時的股票市場價格，大港油田的收購成本大致為2億～3億元。

　　大港的進入引起愛使管理層的強烈反對。愛使董事長秦國梁將大港的收購斥為敵意收購，雙方為公司章程是否違背《公司法》大打口水戰。愛使甚至采取了“焦土戰術”，8月21日公布的1998年中報中顯示，該年上半年公司凈資產收益率僅為0.5383%，意欲打消大港的收購積極性。

　　而此舉正是給了天津大港可乘之機，大港方立即向上海市委提交《關于愛使公司年度中報披露出的有關問題的匯報》，而地方政府非常重視“殼資源”的融資能力，大港的意見迅速得到反饋。8月25日和26日，上海市證管辦將證監會明確指出愛使公司章程中有關條款違反法律的文件精神正式傳達給大港和愛使。

　　在上海政府的協調下，秦國梁做出妥協，天津大港與延中實業控股股東北大方正進行具體談判。大港油田進入愛使董事會，愛使收購延中實業關于包裝材料、飲用水的一切資產及部分房地產資產。10月31日，愛使股份召開股東大會，大港方李遵義當選為董事長，總經理也由天津大港方面的人士擔任。

　　大港入主愛使以后，愛使收購天津大港油田港潤石油高科技公司70%的股權，再加上收購延中的水資產，“油水”成為愛使新的兩大主業。2000年2月愛使公司以每10股配售1.875股，每股10元，如愿實現了大港一直夢寐的配股方案，募集資金3.52億元，愛使計劃主要投入上海清潔能源環保項目和天津寬帶多媒體網絡系統項目。公司開始朝著環保和高科技信息方向轉型。

　　明天系入主

　　2000年7月，愛使股份在二級市場中再生波瀾。“明天系”兩家關聯公司天天科技和北京同達志遠對愛使股份舉牌，截至7月13日，已持有愛使5%的股份。對于“明天系”的舉牌，大港油田的舉動卻讓人匪夷所思。當初費盡九牛二虎之力才躋身愛使股份，但在“明天系”資本咄咄逼人的氣勢下，大港油田先是姿態性的抗拒一下后迅速偃旗息鼓。而“一切看資金實力”則成了“明天系”在收購中的慣常用語。

　　2000年8月，天津大港宣布已減持5%的愛使股份，2000年的年報表明，重油公司和港聯公司共占5.01%的股份，而“明天系”的三家公司占了愛使總股本的5.75%。其后天津大港逐年減持，至2003年中完全退出愛使前10大股東之列。而“明天系”在2000年就完全控制了愛使股份。2000年9月李遵義辭去董事長職務，“明天系”人士鄧景順進入。

　　愛使開始朝著計算機軟硬件方向轉型。2000年10月，愛使出資9600萬元與“明天系”相關企業成立時代博迅公司。2001年6月，公司放棄原設想的募集資金投資天津寬帶多媒體項目，將剩余1.1685億元轉投上海世紀博勝高科技有限公司。愛使出資1.2億元，占公司的總股本80%。新成立公司以電信級機房為設備，為用戶提供專業性和標準性的數據存放業務中心。2001年6月7日，愛使公司在已持有北京國際信托投資有限公司股權4.17%的基礎上，繼續用自有資金增投9240萬元，受讓明天控股有限公司持有的6600萬股該公司5.5%的股權。

　　從1998年起，“明天系”相關公司開始在國內資本市場上運作，先后控股、參股6家上市公司和數家金融機構。“明天系”所選擇的上市公司通常均有配股資格或剛配完股，上市公司資金富裕。而通過上市公司參股金融機構、與“明天系”相關企業成立合作公司都是明天的習慣做法，可以充分利用上市公司的資金優勢。

　　“明天”的愛使與愛使的明天

　　在舉牌愛使股份前，“明天系”相關公司的整合就基本完畢。明天控股作為核心企業，“明天系”旗下多家上市公司的控制權最終落在明天控股或是相關自然人身上。

　　截至目前，“明天系”相關公司已經控股或參股明天科技(資訊 行情 論壇)(600091)、愛使股份(600652)、華資實業(資訊 行情 論壇)(600191)、西水股份(資訊 行情 論壇)(600291)及寶商集團(資訊 行情 論壇)(000769)五家上市公司；控股或參股長財證券、新時代證券、恒泰證券、興業銀行、交通銀行等多家金融機構。“明天系”早已形成幅員遼闊的金融版圖。

　　2002年3月，上海新理益投資公司聯合百科藥業(資訊 行情 論壇)(000627)舉牌愛使股份，兩家合計持有5.008%的愛使股份。截至2002年3月31日，上海新理益及百科藥業持股為5.1%，“明天系”旗下兩家公司持股為5%。就此次舉牌，雙方態度不一，舉牌方說只是短期投資行為，不存在爭奪控制權之意；而明天系則稱對控制權志在必保。隨后，明天系不斷增持愛使的股份，再次成為第一大股東。

　　2002年，愛使股份和“明天系”另一上市公司明天科技分別收購泰山能源56%和34%的股份。2003年煤炭成為愛使股份主業之一，有了泰山能源這一財務穩定器，愛使股份在“明天系”的重要性也大大增加。截至2003年底，“明天系”兩家公司合計持有10.09%的愛使股份。