老基金借利好瘋狂出逃 保險資金正等待廉價籌碼

　　毫無疑問，保險資金入市成為本周資本市場的最大亮點，從七大保險資金聯手入場，到“泰康”近乎作秀狀的拋出A股第一單，外帶各路媒體添油加醋地一番猛吹，不夸張地說，保險公司被包裝成了股市的救火隊員！

　　然而，昨日A股市場卻一點不給這位救火隊員留情面，穿頭破腳的一根大陰棒不但創下了雞年最大單日跌幅，而且使大盤走出了令人恐怖的雙頭形態。

　　面對詭異離奇的A股市場，人們不禁要問：“保險資金究竟給我們帶來了什么？”

　　基金狂砸藍籌股

　　近兩個交易日，流傳于坊間的主流媒體認為，保險資金進入A股市場是準備與基金聯手分享股市成長果實。按這種解釋，昨日大盤的猛跌則可理解為，場內的老基金在向保險公司主動“示愛”，把指標股都砸下來，為保險資金搶奪廉價籌碼創造機會。

　　上述猜想顯然低估了場內基金的智商。目前A股市場總資金規模超過3000億，保險資金能夠打入市場的只有區區幾十個億，就算基金想巴結這個新來的股市大佬，也犯不上在第二個交易日就給他們呈上這份厚禮吧？

　　從公開信息披露來看，雖然入市的保險資金達到七家，但只有泰康一家對外透露了買股的具體信息：“中興通訊(資訊 行情 論壇)”、“長江電力(資訊 行情 論壇)”、“鹽田港(資訊 行情 論壇)”三只股票。這三股被公認為基金持有的核心品種，“中興通訊”、“鹽田港”近幾年累計升幅更是達到3倍以上。場內基金獲利豐厚，保險資金如果貿然入場，恐怕會有老基金借機出逃。

　　這點從去年行情中就已經得到印證，2003年10月以后，眾基金開始圍攻五朵金花，到2004年一季度新基金入場后，藍籌股高企的股價使新基金感覺無從下嘴！尤其是一些被動的指數型基金，只能高位接過老基金拋出的籌碼，最終落個深幅被套的下場。

　　現在保險資金的境遇與去年一季度的新基金非常類似，甚至可以肯定地說，保險資金的操作機會低于去年。目前，A股市場中少得可憐的質優品種股價都高高在上，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊等股票都出現無量空漲，籌碼被高度鎖定。顯然，充分估量風險與收益的比例之后，保險資金不會輕易充當“轎夫”角色。

　　保險資金不是敢死隊員

　　的確，本周初保險資金買股票的消息刺激大盤有所走高。面對滿盤皆紅的股市，媒體開始把保險資金“塑造”成股市救火隊員，希望保險資金帶領大盤擺脫低迷，完成反轉，但股市卻用快速殺跌作出回應。

　　站在保險公司的角度，“救火隊員”的名聲雖好，但搞不好就變成了股市“敢死隊員”，一旦行情判斷失誤，保險資金大面積縮水也并不是沒有可能。先于保險資金入市的社保資金就成為前車之鑒，雖然去年社保并沒有公布具體的股市投資盈虧數字，但業內人士普遍認為，去年社保炒股賠錢在所難免。

　　如今，雖然兩會上政策面暖意融融，但股市的根本矛盾如何解決卻難有定論，股權分置一天不解決，股市就談不上基礎扎實。同時，今年是公認的擴容年，傳說中的超級大盤股都是摩拳擦掌只等A股亮相，即便是不考慮股權分置的因素，新股擴容壓力也會對股市上漲構成極大牽引。

　　綜合上述兩方面因素，政策面的不明朗使二級市場難以把握，保險資金不會貿然介入。同時，新股詢價為申購資金提供了理想的價差收入。既然二級市場風險那么大，一級市場收益那么高，眾多保險資金的管理者關注的目光想必不會落在二級市場。

　　一份國內證券公司的研究報告認同了上述分析，該報告明確指出保險資金不會大面積進入二級市場，而是滯留在一級市場反復申購新股。

　　從昨天盤面可以清晰地看出，長江電力、中國聯通(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)五大藍籌龍頭股都有基金在主動做空，同時股價高高在上的中集集團、貴州茅臺、中興通訊的機構多頭陣營也開始出現分歧。

　　顯然，基金的大面積減倉是在對短期行情看空，保險資金最理智的做法是等待充分調整后再入場掃盤。但目前來看，短期基金做空的壓力難以充分消化。

　　保險資金入市究竟給熱盼牛市到來的投資者帶來多少驚喜？值得懷疑！