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【本報訊】昨日，中國人壽保險股份有限公司通過其控股的中國人壽保險資產(chǎn)管理有限公司首次參與了國內(nèi)A股市場交易，這標(biāo)志著中國人壽已正式啟動國內(nèi)A股市場的直接投資。保險資金入市回顧保險資金入市已籌備數(shù)年，但正式破題還是去年。去年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中，首次提出要積極推動商業(yè)保險資金進入資本市場。
然而保險資金入市之路并非一帆風(fēng)順，尤其是在保險資金是通過專用席位入市還是租用券商席位入市存在較大爭議。隨著“國九條”落實呼聲的高漲，一切部門利益之爭均讓位于如何為資本市場輸血這一戰(zhàn)略決策。2005年2月17日，中國保監(jiān)會和中國銀監(jiān)會下發(fā)《保險公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》和《關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知》，保險資金進入A股市場已無任何障礙。爾后中國人壽率先申請專用席位，保險資金直接入市再無懸念，只是時間早晚罷了。
此舉意味A股存在機會
中國人壽直接入市之后，對市場究竟有何影響？對封閉式基金、開放式基金有何影響？
我們認(rèn)為中國人壽作為我國最大的保險公司之一，首次參與了國內(nèi)A股市場交易，對市場的直接影響主要有兩個，一是意味著目前A股市場存在著較大的投資機會，否則安全第一為宗旨的保險資金不會進入A股市場。二是意味著“國九條”的落實進入了一個新階段。因為保險資金直接入市意味著拓展合規(guī)資金進入資本市場初戰(zhàn)告捷。落實“國九條”寫進了今年政府工作報告，市場因此極可能在此利好刺激下走出第二波行情。
正因為如此，我們認(rèn)為沒必要過分考慮保險資金直接入市會影響到保險資金對封閉式基金、開放式基金的投資。一方面保險資金直接入市比例并不受投資基金的比例限制；另一方面是中小保險公司研究力量有限，還得借助基金管理公司的專業(yè)投資思路。
兩類股票會受保險資金青睞
保險資金由于安全第一、需要長期分紅等特性，操作思路相對會保守一些。所選擇的個股第一要素是業(yè)績增長的基礎(chǔ)較為扎實，在過去數(shù)年里業(yè)績能夠保持平穩(wěn)增長。第二要素是擁有長期的分紅史。此特性意味著進入保險資金法眼的上市公司，未來數(shù)年內(nèi)不能有頻繁的融資要求，需要現(xiàn)金流量較為充裕。
正是由于這方面的因素考慮，我們認(rèn)為兩類個股是保險資金重點跟蹤的品種，一是大宗消費類個股，如白酒、啤酒、葡萄酒、食糖、品牌中藥等，此類個股的特征就是消費需求平穩(wěn)增長，業(yè)績成長概率極高，如貴州茅臺、五糧液(資訊 行情 論壇)、第一食品、片仔癀(資訊 行情 論壇)、益佰制藥(資訊 行情 論壇)等。二是現(xiàn)金流充裕的個股，如電力、供水、城市公交、高速公路等，其特點是成長性不是很明顯，但由于直接面對著消費者，相應(yīng)的應(yīng)收款較低，現(xiàn)金流量充足，傾向于現(xiàn)金分紅，如首創(chuàng)股份(資訊 行情 論壇)、原水股份(資訊 行情 論壇)、北京巴士、華能國際(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)、福建高速等。此外，水電＋電網(wǎng)板塊也應(yīng)引起注意，如桂東電力(資訊 行情 論壇)、西昌電力(資訊 行情 論壇)等。(江蘇天鼎秦洪)
作者:江蘇天鼎 秦洪
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