股權分置問題太過敏感 短期內將難以破題

　　專家認為股權分置問題太過敏感，短期內很可能難以破題

　　一項針對網民和證券營業部投資者的調查顯示，對于“目前資本市場最重要的工作”，解決股權分置高居榜首。

　　本報訊據《深圳特區報》報道，溫家寶總理在政府工作報告中說，今年要用更大力量 推進經濟體制改革，并對發展中國資本市場提出了具體要求：“繼續抓緊落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，加強資本市場基礎建設，建立健全資本市場發展的各項制度，切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益，營造資本市場穩定和健康發展的良好環境。”不過94個字的論述，將成為今年資本市場改革與發展的總綱。一時間，股權分置再度成為市場焦點。

　　各方所見略同最關注股權分置

　　一項針對網民和證券營業部投資者的調查顯示，對于“目前資本市場最重要的工作”，高居榜首的要求是：積極穩妥地解決股權分置問題；其次是：保護投資者特別是公眾投資者的合法權益；第三是：嚴厲打擊資本市場與上市公司違法違規行為。

　　對于2005年“會對資本市場產生重大影響的方針政策”，近八成的投資者一致提出：加大力度落實“國九條”，出臺更多具體措施。

　　對比溫家寶總理的《政府工作報告》和投資者的要求，可以看到兩者在一些基本原則問題上是相當吻合的，比如抓緊落實“國九條”，保護投資者特別是公眾投資者的合法權益等。

　　《政府工作報告》提出，“加強資本市場基礎建設，建立健全資本市場發展的各項制度”。調查顯示，股民們認為亟待落實的具體政策包括：修改完善證券法，加大證券犯罪的刑事責任、民事責任，完善投資者的司法補償機制；盡快推出解決股權分置的改革試行方案；繼續做好規范上市公司大股東和實際控制人的監管工作，清理控股股東及其關聯方違規侵占上市公司資金行為；建立證券公司分類監管制度，完善上市公司、證券公司、基金管理公司的治理結構、內控機制、信息披露和風險提示制度，以及進一步完善股票發行的審核機制。

　　同樣的呼聲也出現在政協委員們的提案中。李雅芳委員提交了《關于加快證券市場稅收調整案》、《進一步貫徹國九條切實保護投資者利益的提案》，提出：“國九條”頒布一年以來，證券市場的形勢依然嚴峻。為真正貫徹落實“國九條”，要堅持以中小投資者為本的理論導向。在充分考慮中小投資者利益的前提下，集中精力優先解決股權分置問題。股權分置問題解決后，再順藤摸瓜解決其他問題。

　　綜合委員和投資者兩方面的意見，目前針對資本市場的焦點議題是：股權分置問題、對上市公司的制度約束、風險券商的處置問題、法制建設和執法配套等。可以看到，這些議題幾乎都涉及對原有市場的制度完善與配套工作。

　　管理層很謹慎短期內難以解決

　　從目前得到的信息看，對于股權分置問題，一方面是市場的熱烈討論與高調猜測，另一方面是管理層的謹言慎行與低調回應。

　　今年以來，股權分置問題被列為市場謠言的高產區域。關于解決時間，去年就有媒體引述證監會高層的言論稱：年內將有試點企業出爐。今年也有相關人士表示：年內將破題。關于解決方式，各類試點方案層出不窮，最新的如A股含權說。關于試點企業，從寶鋼到武鋼，還有最新的廣州控股(資訊 行情 論壇)等，各種試點企業名單在市場上廣為流傳，并帶來一輪又一輪的炒作。

　　日前，中國證監會主席尚福林在出席全國政協經濟界別的小組討論時回答記者的提問時表示，對于股權分置問題，證監會始終都在研究。

　　要積極穩妥地解決市場遺留的一些歷史問題，包括股權分置問題，但改革總是有個先后順序的，有個整體安排。

　　專家認為，股權分置問題太過敏感，短期內很可能難以破題。從證監會日前回復去年兩會提案的情況來看也是如此。證監會強調其敏感性、復雜性，對解決方案沒有提及。

　　全國人大常委會副委員長成思危日前表示，解決股權分置問題應該先試點，尋找一個切實可行的方案。這個方案的前提是一定不損害中小投資者的合法權益，并且從長期看，對市場應該是利好的。可找一、兩家具備條件的上市公司先試，發現問題后及時修改。

　　目前，業內較為客觀冷靜、為人所接受的觀點是，在充分論證之前，目前市場上一切關于全流通的消息都只是推測。