張良賓退葛政進 華西證券股東充滿變數(shù)

　　-本報記者 張勇 上海報道

　　一方是“四川唐門”、一方是“江南猛莊”，投資風格同樣“兇悍”，二者聯(lián)手，結(jié)果如何？

　　知情人士透露，2003年上榜的福布斯富豪張良賓、張斌兄弟，正在醞釀與近期變數(shù)頗 多的金信系掌門人葛政的一次重大“攜手”。作為金信信托的股東之一，華西證券實際控制人張良賓、張斌有意通過以股抵債引進金信證券成為華西證券的戰(zhàn)略合作伙伴，此舉若能實現(xiàn)，金信系的版圖將擴張至西南；如果金信證券與華西證券能夠合并，則國內(nèi)迄今為止最大的民營券商也將隨之產(chǎn)生。

　　然而據(jù)記者了解，此事能否實現(xiàn)還存在諸多不確定因素，尤其是華西證券其他股東對此事尚不積極，甚至有所抵制，張良賓兄弟成功說服的難度之大可想而知；戴著“金手銬”空降華西證券的總裁胡關(guān)金也表示對此事并不知曉；四川當?shù)卣�府意圖也并不明確；而張良賓兄弟與葛政，或者是與金信信托可能的新主香港新鴻基在經(jīng)營思路上能否達成一致，也將影響合作的可行性。

　　以股抵債

　　創(chuàng)意似乎來自于張良賓兄弟單方面。

　　“這一想法的起因是由于一筆規(guī)模不小的債務需要償還給金信信托，而又不希望動用流動資金，張良賓兄弟想到了以股抵債的方式來解決跟金信信托之間的債務�！敝�情人士告訴本報記者，“不過用哪個公司的股權(quán)來償債對自己有利，并同時能使金信信托方面樂于接受，的確需要仔細權(quán)衡�！�

　　“熟悉資本運作的張良賓兄弟很快發(fā)現(xiàn)，華西證券的股權(quán)最合適�！辟Y料顯示，華西證券注冊資本10.13億元，在全國擁有30家營業(yè)部及17家證券服務部。2003年12月12日，張良賓兄弟通過西昌電力及其關(guān)聯(lián)公司，獲得華西證券46.6％股權(quán)，成為其潛在控股股東。

　　在取得了華西證券控制權(quán)之后，張良賓兄弟在做大投行業(yè)務方面頗下功夫——重金聘任原國信證券董事長胡關(guān)金出任華西總裁，原方正證券董事長李華強則掌舵投行，意圖成為全國范圍內(nèi)的大投行。

　　據(jù)分析，用華西證券部分股權(quán)來償還金信信托的債務，從而引進金信證券，無疑有利于張良賓兄弟的大投行計劃。

　　而對于金信信托來說，參股華西證券則似乎更加有利可圖。金信信托通過旗下的金信證券在證券行業(yè)施展拳腳，但至今金信證券的注冊資本僅僅5.2億元，證券營業(yè)部網(wǎng)點36處，這樣的資本規(guī)模顯然不足以實現(xiàn)金信系在證券領域的抱負。

　　金信證券一位人士告訴記者：“其實金信證券在金信系的戰(zhàn)略計劃中具有十分重要的地位，擴張是遲早的事情。”但由于近年來證券行業(yè)的低迷以及金信信托出現(xiàn)的一些問題，金信證券的發(fā)展步伐明顯遲緩。

　　因此，當張良賓兄弟有意通過以股抵債引進金信系成為華西證券戰(zhàn)略合作伙伴時，金信信托顯然不會輕易錯過這一良機。而且，“葛政與張良賓兄弟的私下關(guān)系不錯，他們之間也一直存在合作基礎。”

　　資料顯示，早在2001年12月30日，朝華集團(000688)就斥資1億元參股金信信托，而朝華集團的第一、第二大股東分別是由張良賓兄弟控股的四川立信投資有限公司(張良賓持股90％)和深圳市正東大實業(yè)有限公司(張斌持股80％)。

　　此后，2003年12月6日，朝華集團公告稱，朝華集團以現(xiàn)金方式認購金信信托新增股份2000萬股，認購價1.01元／股。

　　而在2002年8月9日，當時還是西昌電力(600505)第三、第五大股東的四川立信和深圳正東大分別將其持有的1081萬股和981.69萬股西昌電力法人股質(zhì)押給金信信托，為4500萬元流動資金借款提供擔保。

　　勝算幾何

　　然而，世事難料。即便張良賓兄弟力圖實現(xiàn)雙贏，但最終勝算能有多大，或許張良賓兄弟和葛政都難以把握，而合作的阻力主要來自于華西證券方面。

　　由于金信信托受伊利事件等不利因素影響，華西證券其他股東對于金信證券的加盟并不積極，甚至存在抵制情緒。知情人士表示：“目前合并的難度還是非常大的，張良賓兄弟和金信信托方面都在暗地里做華西證券其他股東的工作，同時華西證券目前的高管人員也在接觸中�！�

　　據(jù)稱，華西證券為高管人員制訂了期權(quán)激勵計劃，因此高管人員的態(tài)度對于此事也十分關(guān)鍵。不過，目前華西證券的高管似乎對此事并不知情。

　　華西證券總裁胡關(guān)金3月3日下午接受本報記者采訪時表示：“我從來沒有聽說過有這樣一件事情，如果有，股東不會不讓我知道�！�

　　而另一方面，四川當?shù)卣�府對于華西證券的重組也表現(xiàn)得十分謹慎，并且可能會在未來重組過程中行使話語權(quán)。華西證券黨辦一工作人員3月3日對記者表示：“作為四川省當?shù)睾苡杏绊懥Φ娜�商，華西證券受到四川省政府的高度重視，因此公司的重組不會僅由大股東單方面決定�！�

　　同時，具體的操作也存在很大的困難。

　　“雖然張良賓兄弟控制了華西證券46.6％的股權(quán)，但有限責任公司的重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要有超過50％以上的股東同意才能進行。”某證券公司一位中層管理人員認為，“不過，如果張良賓兄弟采取一些變通的辦法，法律上的障礙也并非無法避免。”

　　上述人士指出，張良賓兄弟手中的46.6％股權(quán)并不是集中持有，可以讓分散持股的關(guān)聯(lián)公司逐個將手中股份轉(zhuǎn)讓給同一家新公司，最后再由這家公司把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金信證券，這樣比較容易讓其他股東接受。

　　人事安排

　　假使拋開合作阻力不談，僅從重組的未來考慮，前景似乎還是比較樂觀。

　　“如果金信證券與華西證券能夠聯(lián)手，對于兩家券商的發(fā)展顯然還是利大于弊。”金信證券一位管理人員對記者表示，“這對做大彼此的投行無疑都是一個極大的幫助，而合并之后近70家證券營業(yè)部，也將增強經(jīng)紀業(yè)務的競爭力�！�

　　至于人事安排，則需要雙方拿出大智慧。

　　根據(jù)知情人士介紹，張良賓兄弟與葛政的初步設想是，未來合并的券商中雙方均等持股，董事長和總裁由雙方各選一人擔任，這其中，最為關(guān)鍵的則是如何解決現(xiàn)有華西證券高管的安排，“目前金信證券和華西證券都擁有不少人才，無論將來如何安排，這都是一個極大的資源�！�

　　不過，對于華西證券已經(jīng)向現(xiàn)有高管許諾的期權(quán)激勵方案，未來將是否繼續(xù)則需要等待雙方進一步的探討。

　　而更加值得關(guān)注的是，金信信托目前正在引入香港新鴻基集團成為其新東家，這無疑將加大重組的不確定性。