結盟日本丸紅驚險一跳 京東方MBO方案浮出水面

　　-本報記者 鄭寧 徐會玲 北京報道

　　京東方的MBO方案終于浮出水面。

　　3月1日，京東方(A：000725；B：200725)停牌公布，京東方與日本丸紅株式會社(以下簡稱“日本丸紅”)在液晶顯示領域結成戰略合作伙伴關系。

　　與此同時，京東方的第一大股東——京東方投資的大股東北京電子控股有限責任公司(以下簡稱“北京電控”)、北京智能科創技術開發有限公司(以下簡稱“智能科創”，該公司由京東方管理層出資建立，為京東方投資的第二大股東)和日本丸紅三方簽訂合同：智能科創將其持有的京東方投資43.75%股權中的10%轉讓給日本丸紅，從而使日本丸紅作為戰略投資者參股京東方投資，并且間接進駐了京東方。

　　引人關注的是，公告還同時透露，《關于北京京東方投資發展有限公司重組方案的批復》于2004年11月12日得到了北京市國資委的批復。

　　“這是變相通過了京東方MBO方案，”一位長期關注京東方的分析人士表示，京東方此次結盟最大的亮點不僅在于液晶顯示領域的合作，而在于借機把MBO方案公之于眾，既選擇了合適的地點又沒有觸及法律的底線，這一手筆讓外界刮目相看。

　　MBO方案獲批

　　日本丸紅收購了智能科創所持的京東方投資10%股份。股份轉讓后，京東方投資的股東也將由原來的兩家增加為三家，分別是：北京電控擁有56.25%股權；智能科創擁有33.75%股權；日本丸紅擁有10%股權。

　　公告還透露，智能科創注冊資本為300萬元。根據公開的工商資料顯示，智能科創的法人代表正是去年8月31日離職的陳炎順，此前他出任京東方科技執行董事、高級副總裁，其股東全部為自然人，主要由包括京東方科技董事長王東升、副董事長江玉昆等高管組成，其中王東升個人持股達20%。

　　智能科創是通過產權交易所拍賣購而獲得的京東方股份，只是當時這些交易讓人看得撲朔迷離。

　　京東方注冊資本為9.76億元，成立已有11年，總資產為144.7億元，京東方投資是其第一大股東，京東方投資是由華融資產與北京電控以債轉股方式在北京電子管廠整體改制的基礎上設立的公司，該公司注冊資本為68098.2萬元，華融公司持股43.75%，北京電控持股56.25%。目前，京東方投資持有京東方35.91%的股權，仍為第一大股東。

　　2003年7月21日，華融資產管理公司北京辦事處舉行開標儀式，為它在京東投中所持有的43.75%股份、合計29793萬元的股權尋找買主。

　　2003年12月23日華融公司將持有的“京東方投資”43.75%的股權轉讓給“中百�！保�成交價為1.6億元。2004年1月12日“中百�！睂⒊钟羞�不足1個月的該43.75%股權全部轉讓給智能科創，成交價為1.68445億元，其中擔保和反擔保者有招商銀行、北京市國有資產經營有限公司、浦東發展銀行等。

　　2004年5月28日，京城某媒體一篇關于京東方MBO迷局的文章讓其一直隱蔽操作的MBO浮出了水面。

　　當日，京東方科技披露了大股東股權變更一事，聲稱以董事長王東升為代表的京東方眾多高層管理人員，已通過智能科創持有京東方投資43.75%的股權。京東方在臨時股東大會上就MBO方案作了一個簡單的說明。

　　隨后，國內再度進入MBO敏感期，京東方MBO方案遲遲沒有得到批復。“這可能與交易價格和資金來源有關�！薄督洕�觀察報》研究院院長清議分析道。

　　3月1日，京東方公告還透露了另一個重要信息，《關于北京京東方投資發展有限公司重組方案的批復》于2004年11月12日得到了北京市國資委的正式批復。這是外界看到的京東方MBO方案首次得到政府方面的肯定。

　　一位接近新聞信息源的媒體人士透露，原定于2004年6月28日國資委將批復京東方的MBO方案，京東方相關高層也準備做好相關的跟進措施，并且京東方已經做好了詳細的披露信息和方案，一切都準備就緒，可不知為何突然國資委改變了意見，京東方MBO的方案也就臨時擱淺了。

　　一位證券分析人士表示：“去年7月中央高層和北京市領導親自視察京東方，作為北京市重點企業應該在政策方面得到照顧，相比之下，如果不是在北京，京東方的MBO方案可能早就成功了。”

　　巧引戰略投資者

　　根據協議，日本丸紅將向京東方提供生產TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器件)所需原材料和零部件產品信息，推動相關廠商到北京投資設廠，并計劃對TFT-LCD上游重要原材料彩色濾光片項目及京東方第二條TFT-LCD生產線進行投資。

　　對于正在致力于“燒錢機器”TFT-LCD產業的京東方，丸紅的加入增加了這場液晶豪賭的成功砝碼。

　　當日公告透露，日本丸紅將向京東方科技集團股份有限公司董事會派駐1名董事，參與企業決策。

　　2004年下半年，京東方的海外分拆上市計劃落空。去年10月30日，京東方發出公告：第三季度每股收益-0.04元，同比減少122.86%，公司給出的原因是TFT-LCD市場價格大幅度下降和研發費用的增加。

　　“根據協議，雙方承諾將把1.6億元股權轉讓款直接投入京東方�！本〇|方投資副總裁穆成源表示。此言雖不能正面證實京東方所面臨的資金困境，但1.6億的真金白銀卻來得極為及時。

　　然而，一位分析人士指出，丸紅付出1.6億才從智能科創手中取得京東方投資10%股份，而智能科創以1.68445億元取得了京東方投資43.75%的股權，這兩次資產價值和交易價格的評估有待驗證。