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著名經濟學家 劉紀鵬 韓志國評點證券市場熱門話題
解決股權分置今年鐵定破題
【本報訊】(深圳商報記者 梁惠元) 中國證監會在答復人大建議和政協提案中關于積極探索解決股權分置問題的表態，引起證券界和經濟學界的密切關注。劉紀鵬、韓志國等著
名經濟學家昨日在接受本報記者采訪時表示，解決股權分置問題是中國股市的當務之急，希望盡快破題。劉紀鵬：今年一定會破題對于解決股權分置問題何時能破題的問題，著名經濟學家劉紀鵬昨日在接受本報記者采訪時明確表示，今年一定會。他說，“兩會”之后，最遲到年中，就可能破題。如果上半年不行，那么下半年肯定破題。
劉紀鵬稱，做出上述判斷，首先是從中國股市發展的需要分析，解決股權分置問題無疑是中國股市的當務之急，應該盡快破題。他說，中國股市目前存在制度性和結構性兩類矛盾。股權分置雖然不是兩類矛盾的全部，但確實是最主要的制度性矛盾。在中國股市需要解決的諸多矛盾的解決順序上，股權分置問題是列在第一位的主要矛盾。另外，中國資本市場的發展要經歷兩個階段，目前處于新興及尚未轉軌階段。只有股權分置問題解決了，中國資本市場才能進入發展的第二階段，才能較多地借鑒國際上的經驗和做法。
劉紀鵬認為，當前，尤其需要防止兩個傾向：第一，沒有看到解決股權分置問題的緊迫性；第二，認為由于太難了，解決不了，因而應繞開這個問題。針對這兩種傾向，他強調，第一，不能再拖，越拖越被動；第二，如果方法論對頭，解決起來其實也不會太難。比如，可以從沒有國有股的上市公司入手；自下而上，不搞一刀切，從簡到難，先試點后推廣。
他表示，做出今年一定會破題判斷的另一個依據是有關工作的進展和各方面的態度。比如，已有幾十家公司的大股東在這個問題上的積極性很高。
韓志國：一怕拖二怕錯
著名經濟學家韓志國昨日在接受本報記者采訪時強調，他最擔心的是兩個情況，一是拖，二是錯。他說，今年是中國股市發生重大轉折的分水嶺。重大轉折有正向轉折和反向轉折兩種，最終將發生何種轉折，將取決于股權分置問題的解決是否發生拖延或再次試錯。
韓志國認為，解決股權分置問題的最佳時機雖然已經喪失，難度也已大大增大，但不能因此再拖延下去。他說，如果說解決股權分置問題的長遠目標是建立正常、合理與有效的股市制度，那么，實現這一目標更為現實的考慮則是重建中國股市的真實供求關系，并在此基礎上重建中國股市的價格決定機制。2001年6月以來，中國股市拾級而下，走出了與國民經濟整體趨勢完全背離并且是自股市建立以來周期最長、走勢最怪、危害最深的空前的大熊市。特別是2004年，在“國九條”已經頒布的情況下，市場仍然迭創新低，股市原有的市場底與政策底都被統統打穿。出現這種狀況的一個非常重要的方面至今仍然沒能引起人們足夠的注意，這就是中國股市由于增發、整體上市、新股詢價制的不恰當出臺、A＋H的實施等原因，已沒有了正常的價格決定機制，沒有一個建立在正常價格決定機制上的合理的價格預期與市場預期。
韓志國強調，在股權分置問題沒有解決之前，股市只能反彈，不可能反轉。因為反轉要有三個前提：政策有強大的爆發力，資金不請自來；市場具有充分的想象空間；題材具有很好的擴散效應。他認為，不解決股權分置，上市公司的治理結構不好，還是政司不分，一股獨大，上市公司的整體質量也是提高不了的。
他希望，股權分置問題的解決在今年上半年能破題，最起碼能開始試點，搞出一些示范來。
韓志國表示，除了怕拖，還怕錯，并且更怕錯，因為如果再次試錯就麻煩了。
他介紹，目前有一種說法，管理層傾向于分散決策、分類表決、由點帶面、逐步實施的思路。對此，韓志國強調，不在價格等方面制定一個基本原則，分散決策，放任市場去搞，前幾年還可以，現在已不行了。即使是分類表決，也要有傾向性，要有束縛和約束大股東的機制，使他們能服從市場的選擇。分類表決一定要遵循便捷性原則和普遍性原則，才能達到好的目的。
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