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新聞播報
華魯恒升“吃螃蟹”
上周六，華魯恒升(資訊 行情 論壇)(600426，前收盤12.84元)股東大會通過了公司擬增發不超過9000萬A股的議案。在此次增發議案中，公司首次引入了《超額配售選擇權》的
機制(國際上稱作“綠鞋機制”)。這也是證監會于2001年發布《超額配售選擇權試點辦法》后，3年多以來首家在增發中引入該機制的上市公司。昨日，華魯恒升臨時停牌一天。
今年1月18日，華魯恒升披露了擬增發不超過9000萬A股的議案。公司擬將增發所募集的資金用于原料煤本地化與動力結構調整等項目。
此次增發議案中，華魯恒升授權主承銷商光大證券在增發A股過程中行使不超過包銷股數15%的超額配售權，行使超額配售權所募集的資金將全部用于補充生產流動資金。今日，華魯恒升公告稱，公司股東大會通過了該議案，但尚需報證監會核準后實施。市場反應穩定股價還是圈錢？
華魯恒升的增發議案引入“綠鞋機制”，究竟對市場有何影響？
正方：“綠鞋”有助于穩定股價
昨日，此次增發的主承銷商光大證券投行部有關人士表示，主承銷商行使超額配售選擇權，主要可以對上市公司的股價起到穩定的作用，有助于防止在增發股票上市時，股價跌破增發價格，從而給投資者造成損失。因為，當增發新股上市后的30天內，當股價低于發行價時，承銷商將在二級市場購買15%的股票，然后以增發發行價配售給超額配售部分認購的投資者。在主承銷商將購買股票的預期下，二級市場股價大幅下跌的可能性就很小，無疑起到了護盤的作用。
反方：超額增發存在圈錢嫌疑
盡管這種發行方式獲得了股東大會通過，但并非所有專業人士都表示認可。多家基金公司就對增發投出了反對票。一位基金經理認為，無論是承銷商在二級市場購入股票實施超額配售以穩定股價，還是承銷商要求上市公司超額增發15%的股權，最終消耗的都是投資者的錢，這無疑增加了市場資金面的供給，將增加中小投資者的壓力。
另外，如果新股上市后，一、二級市場價差較大，所謂的“戰略投資者”會不會再度出現，瓜分“陽光下”的利潤？因此，希望上市公司發行新股、增發新股需要對中小股東更加負責，合理制定發行價格，否則超額配售選擇權同樣難以完全化解發行風險。
記者 曾子建
關鍵詞綠鞋機制
綠鞋機制是一種包銷商在獲得發行人(公司)許可下可以超額配售股份的股票發行方式。主要是為了防止股票發行上市后股價下跌至發行價甚至更低，達到支持和穩定二級市場交易目的而設計的一種股票發行機制。綠鞋機制的具體操作主要分為以下幾個步驟：
1.在股票發行前，發行人授予主承銷商以“超額發售不超過發行數額15%股份”的選擇權。
2.在股票發行時，主承銷商向投資者發行不超過本次發行數量115%的股份，其中常規發行部分直接面向投資者發行并實際配售；超額配售的15%部分則是名義配售。該部分的最終配售結果要視市場情況在配售期結束之后加以最終確定。
3.在增發股票上市后的30天內，如果股票二級市場價格跌破發行價，主承銷商將動用投資者認購增發的資金從二級市場購買15%的股票，并在超額配售期滿之后將該股份以發行價分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者。
4.如果二級市場價格高于發行價，主承銷商則可以行使超額配售權，要求發行人增發15%的股票，過戶給獲得超額配售權的投資者。
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