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日前，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了光大陽光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立申請(qǐng)，這是經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)的第一只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，同時(shí)也意味著證券公司集合理財(cái)業(yè)務(wù)拉開序幕。
盡管這是證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的重要一步，然而在集合理財(cái)業(yè)務(wù)得以正式啟動(dòng)的欣喜之余，券商卻不得不面對(duì)市場(chǎng)上來勢(shì)洶洶的眾多機(jī)構(gòu)的夾擊。
群雄逐鹿
業(yè)內(nèi)人士稱，專戶和集合理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理是目前為數(shù)不多的利潤(rùn)豐厚的一塊業(yè)務(wù)，不僅券商不愿松手，基金、銀行、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)也都紛紛涉足、爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額。因而很容易理解目前在理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)出的群雄逐鹿之態(tài)勢(shì)。
一直以來，委托理財(cái)是券商的支柱業(yè)務(wù)之一，在經(jīng)過若干次規(guī)范之后，為控制風(fēng)險(xiǎn)，各家券商都開始大力發(fā)展非負(fù)債業(yè)務(wù)，因此，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的重視程度較之前有過之而無不及。目前，能夠進(jìn)行集合理財(cái)?shù)闹挥袆?chuàng)新試點(diǎn)券商，在光大證券的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立申請(qǐng)獲批之前，光大、中信、國信、廣發(fā)、招商等證券公司都相繼公開過各自的創(chuàng)新思路，從中可以看出，集合理財(cái)業(yè)務(wù)都是各公司的重點(diǎn)。而其他尚未取得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的多家券商也分別表示，將爭(zhēng)取創(chuàng)新試點(diǎn)資格以期開展集合理財(cái)、享受寬松政策。
同時(shí)，銀行等機(jī)構(gòu)沒有放過絲毫機(jī)會(huì)，趁券商規(guī)范清理理財(cái)業(yè)務(wù)之際全力殺入理財(cái)市場(chǎng)。目前，建行、中行、工行近百億的人民幣理財(cái)產(chǎn)品一天之內(nèi)就被搶購一空，這種火爆銷勢(shì)一方面證明該市場(chǎng)前景的廣闊，另一方面也顯示出該市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行乃至四大行的巨大吸引力。
基金一向也是券商集合理財(cái)?shù)闹匾?jìng)爭(zhēng)對(duì)手。盡管目前基金遭遇發(fā)行寒潮，多個(gè)基金都不得不延長(zhǎng)募集期限。但幾只貨幣市場(chǎng)基金的份額和收益率都一路攀升，顯示出相當(dāng)潛力；而且日前債市一路飄紅，若干投資債券的基金其吸引力也頓時(shí)大增。
此外，信托公司、保險(xiǎn)公司的一些產(chǎn)品和計(jì)劃都具有集合理財(cái)?shù)奶卣鳎哂邢喈?dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。象信托計(jì)劃，其收益率普遍相當(dāng)高，并且其資金投向自由，可以突破證券市場(chǎng)這一范圍。而保險(xiǎn)公司的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品目前也深受市場(chǎng)推崇，比如友邦的金中金基本已經(jīng)是一個(gè)完全的集合理財(cái)產(chǎn)品。
機(jī)構(gòu)云集，產(chǎn)品豐富，這就是目前的集合理財(cái)市場(chǎng)的特征。
利耶？弊耶？
業(yè)內(nèi)人士分析，在理財(cái)市場(chǎng)上，券商集合理財(cái)計(jì)劃面臨的夾擊，可以體現(xiàn)在收益率、期限、認(rèn)購起點(diǎn)、銷售以及市場(chǎng)認(rèn)同度等方面。
就集合理財(cái)產(chǎn)品本身來說，各機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品各具特色，因此，理財(cái)市場(chǎng)上目前還呈現(xiàn)出勢(shì)均力敵的態(tài)勢(shì)，并不能顯出明顯的優(yōu)劣。
實(shí)際上，在產(chǎn)品收益率上，券商有著相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。盡管目前人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年收益率基本都穩(wěn)定在3%左右，而近期貨幣市場(chǎng)基金的7天年收益率也有高達(dá)3.5%的品種。但是，券商集合理財(cái)集合都有一大創(chuàng)新，就是將自有資金投入理財(cái)計(jì)劃，以和客戶共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。比如，剛獲批準(zhǔn)的光大集合理財(cái)計(jì)劃稱，客戶在產(chǎn)品封閉期內(nèi)可優(yōu)先獲得3%的凈值增長(zhǎng)率，低于部分管理人將用投入資金補(bǔ)足，這使得客戶的風(fēng)險(xiǎn)驟降。
在期限和認(rèn)購起點(diǎn)上，券商集合理財(cái)計(jì)劃略顯不足。較高的認(rèn)購起點(diǎn)和較長(zhǎng)的期限使得這些集合理財(cái)計(jì)劃門檻較高，可能會(huì)擋住一部分普通投資者，而基金和人民幣理財(cái)產(chǎn)品則要靈活很多。
在銷售和市場(chǎng)認(rèn)同度上，基金顯然有著更廣泛的基礎(chǔ)，盡管券商是基金銷售的主要渠道，但是由于基金是公募發(fā)行，可以進(jìn)行公開的宣傳，并且基金投資已經(jīng)深入人心，券商要試圖在基金和人民幣理財(cái)產(chǎn)品中殺開一條血路，也絕非一朝一夕之事。
此外，專業(yè)人士提醒，盡管券商集合理財(cái)計(jì)劃的一些特點(diǎn)看似是優(yōu)勢(shì)，但若不注意其中風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)勢(shì)可能會(huì)變劣勢(shì)。比如，較高的產(chǎn)品收益率和可自由贖回等條款固然可以吸引投資者，但也可能因此而成本高企，在二者中如何尋求一個(gè)平衡點(diǎn)則顯得至關(guān)重要。同樣，如能充分發(fā)揮券商自身的承銷、銷售渠道的優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)實(shí)力，那么也能在集合理財(cái)市場(chǎng)上后來居上。
上海證券報(bào)記者曹翊君
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