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□主持人 吳智鋼
前度牛郎又重來
主持人：根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，在深滬股市歷史上所經(jīng)歷過的14個(gè)春天當(dāng)中，就有13年的春季出現(xiàn)上攻行情。不管處于牛市還是熊市，春季上漲似乎已經(jīng)成為慣例。今年，春暖花開時(shí)
節(jié)，股市又再度上漲了！在經(jīng)過自2001年以來的大幅、長期的調(diào)整之后，尤其是經(jīng)過了股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資理念的革命、經(jīng)過機(jī)構(gòu)投資者的快速培育之后的今天，這一波的春季攻勢究竟是一個(gè)調(diào)整過程中的階段性反彈呢？還是一個(gè)新牛市的開端？
北京證券 吳琪：本次行情是在新一輪利好政策密集推出的背景下產(chǎn)生的。從本質(zhì)上講，與9.14行情以及10月下旬開始的反彈行情沒有本質(zhì)區(qū)別。9.14行情是在溫家寶總理要求加快落實(shí)國九條的講話后啟動的，隨后各大部委陸續(xù)推出了諸如《關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》、券商集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品試點(diǎn)工作正式啟動、中國證監(jiān)會與央行聯(lián)手發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》和《證券公司債券管理辦法》等。而本次行情的啟動契機(jī)是今年1月21日溫家寶總理在其主持造開的國務(wù)院第五次全體會議上指出要促進(jìn)證券市場健康發(fā)展。隨后相繼出臺了交易印花稅減半、保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)獨(dú)立入市操作、以及央行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》等。我們看到這一系列政策，除了實(shí)實(shí)在在對于證券市場的資金供給起到了較大的促進(jìn)和保障作用外，還進(jìn)一步強(qiáng)化了管理層對證券市場的一貫支持，從而對市場信心的恢復(fù)起到了積極的作用。
但是，我們看到，在資金供給增加的同時(shí)，本年度股票擴(kuò)容壓力也不容小覷。且利好政策并沒有真正觸及到導(dǎo)致股市持續(xù)低迷的根本性問題，如股權(quán)分置等，因此，我們認(rèn)為，節(jié)后漲升行情依然脫離不了其反彈性質(zhì)。
西南證券 張剛：本周大盤連續(xù)向上突破60日均線和千三整數(shù)關(guān)口等重要阻力位，周五在觸及半年線時(shí)上升力度減緩，未能收至半年線之上，使得后勢走向變得更微妙。
本人認(rèn)為，本輪上升行情既不屬于大盤創(chuàng)出五年多新低后的短暫反彈，也不是后市有較大上升的反轉(zhuǎn)行情，而是年報(bào)期間慣有的業(yè)績浪形成的中期升勢。從近幾年的證券市場運(yùn)行狀況看，每逢年報(bào)披露期間大盤或多或少都會一波升勢。而半年報(bào)期間股市普遍表現(xiàn)較差，究其原因我們認(rèn)為與上市公司的分配有關(guān)。因此，我們判斷出藍(lán)籌股行情的運(yùn)行與年報(bào)、分配是緊密相關(guān)的，業(yè)績浪只會以年報(bào)業(yè)績?yōu)橐劳校衲昱赌陥?bào)期間必然會運(yùn)行以藍(lán)籌股為主導(dǎo)的業(yè)績浪。由于股指是在創(chuàng)出五年多新低的情況下出現(xiàn)的升勢，市場積弱已久，在長期抑制市場的因素沒有徹底消除之前，還難以做出行情為反轉(zhuǎn)性質(zhì)的判斷。同時(shí)，此輪升勢是以大流通市值的大盤藍(lán)籌股為領(lǐng)頭羊，屬于大資金推動所形成的，不會成為僅有幾周時(shí)間的短命行情。
本輪行情能走多遠(yuǎn)
主持人：從深滬股市的歷史來看，盡管多數(shù)春季都有行情，但行情的大小卻不盡相同。今年，證券投資基金已經(jīng)迅速壯大，市場資金已是今非昔比。同時(shí)，上市公司的業(yè)績增長速度、信息披露的完善程度等市場環(huán)境已經(jīng)處于歷史上最好的時(shí)期。在這樣的背景下，請兩位分析師分析一下，本輪行情究竟能走多遠(yuǎn)？
西南證券 張剛：2003年業(yè)績浪的啟動是在1月初，當(dāng)時(shí)運(yùn)行至4月16日即年報(bào)的尾聲階段便宣告結(jié)束。2004年的業(yè)績浪啟動時(shí)間在2003年的11月13日，在2004年4月7日結(jié)束。兩次業(yè)績浪結(jié)束時(shí)間相近，主要是因?yàn)闅v年4月份是上市公司年報(bào)披露的尾聲階段，多數(shù)績優(yōu)公司的利好效應(yīng)已經(jīng)得到了充分的體現(xiàn)，主力機(jī)構(gòu)會借利好兌現(xiàn)而減倉，而月內(nèi)會有大量的績差公司公布年報(bào)而對市場產(chǎn)生負(fù)面影響，所以此波業(yè)績浪延續(xù)慣有特征運(yùn)行至4月份結(jié)束的可能較大。
我們將上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)作為研究對象，對大型底部的有效持續(xù)時(shí)間定義在十個(gè)月以上，通過統(tǒng)計(jì)，若剔除1992年以前的雛形市場階段，我國股市共出現(xiàn)過八個(gè)大型底部。每個(gè)底部至下一個(gè)底部前期間的最大漲幅呈現(xiàn)逐個(gè)縮減的態(tài)勢，由1992年至1993年的302.99%逐步降至2000年至2001年和2003年至2004年的30%多幅度，顯示市場暴利時(shí)代的終結(jié)，平均獲利水平逐步降至正常狀態(tài)。以今年2月1日的底部1187點(diǎn)為起點(diǎn)，按35%～40%的累計(jì)升幅計(jì)算，本輪行情頂部的點(diǎn)位將會在1602～1662點(diǎn)之間。
北京證券 吳琪：本次反彈與前兩次相比，依然具有明顯的優(yōu)勢：第一是起點(diǎn)低，前兩次行情的起點(diǎn)分別是1266.23點(diǎn)和1292.91點(diǎn)，本次行情的起點(diǎn)是1187.26點(diǎn)。第二，K線組合形態(tài)扎實(shí)。前兩次反彈是在股指下跌途中出現(xiàn)的，本次反彈有一個(gè)雙重探底的過程。股指在1月21日創(chuàng)下1189.21點(diǎn)后，走出小幅反彈行情，隨后有快速下跌，在創(chuàng)下新低后的第一個(gè)交易日即將此前的5根陰線全部收復(fù)，資金啟動行情前的吸籌跡象十分明顯。2月4日到2月21日的5個(gè)交易日之間，股指成功演繹了突破、回抽、再突破1268.86點(diǎn)頸線位的完美走勢，底部構(gòu)筑十分扎實(shí)。由于前兩次反彈均是在半年線處受阻回落，此番股指能否站穩(wěn)半年線反彈目標(biāo)位，將是驗(yàn)證雙底突破的最后一桿標(biāo)尺。我們認(rèn)為，從目前市場的綜合情況看，股指短線依然具有沖擊半年線的能力，而一旦攻克此關(guān)鍵點(diǎn)位，則按照雙底形態(tài)測試，反彈目標(biāo)為應(yīng)在1432點(diǎn)一帶。
哪些板塊和個(gè)股可關(guān)注
北京證券 吳琪：本輪行情游資啟動的跡象依然十分明顯，從其介入偏好看，我們認(rèn)為科技股和扭虧概念股將成為市場表現(xiàn)最活躍的股票。至于藍(lán)籌股，從近一個(gè)半月的走勢看，不同細(xì)分板塊的市場表現(xiàn)不盡相同。部分業(yè)績增長穩(wěn)定的非周期性藍(lán)籌股表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特質(zhì)，如中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等，這類股票建議投資者可繼續(xù)持有。鋼鐵、汽車等周期性行業(yè)或者與國家宏觀政策密切相關(guān)的石化、電力等行業(yè)的股票波動頻繁，宜波段操作。
西南證券 張剛：3月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有592家，占上市公司總數(shù)的四成，從2004年前三季度的業(yè)績看，虧損的僅有33家，績優(yōu)類公司居多。其中去年前三季度每股收益在前十名的公司都有高比例分配潛力，預(yù)約時(shí)間主要集中在3月下旬，均無再融資計(jì)劃，將減輕市場的擔(dān)憂。隨著年報(bào)披露時(shí)間的臨近，在走勢上會有較好的表現(xiàn)。
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