四年大熊市跌出市場價值 股市吸引力開始恢復

　　兩年前，股市為什么缺乏吸引力的大討論引起了整個證券市場的共鳴；兩年來，失望的投資者不斷棄股市而去，上證綜指一度創下1187點新低；兩年后的今天，我們終于看到了股市吸引力開始恢復的曙光，盡管這種曙光仍然比較暗淡。

　　資金出現回流

　　股市吸引力開始恢復的一個最顯著的標志是，兩市交投日益活躍。每一個看好股市的投資者都愿意相信，這是場外資金開始流入股市的體現。

　　滬市本周成交金額達到609億元，創出了21周來的成交新高。本周滬市連續4天日成交金額超過100億元，本周三滬市單日成交量達到148億元，創下了66個交易日以來的新高。近期股市出現了明顯的密集放量特征，資金開始持續注入。而上一次這種特征的出現還要追溯至去年的9.14行情。顯然，當股指創出5年多來新低時，場外資金開始向股市回流。

　　更為重要的是，近期股市出現了明顯的賺錢效應。

　　港澳資訊的統計數據顯示，在節后短短8個交易日內，收盤漲幅超過20%的股票有27只，力諾工業(資訊 行情 論壇)收盤漲幅更是接近50%。另外如春蘭股份(資訊 行情 論壇)、國際實業(資訊 行情 論壇)、吳忠儀表(資訊 行情 論壇)、聚友網絡(資訊 行情 論壇)、山東巨力(資訊 行情 論壇)、龍建股份(資訊 行情 論壇)等的收盤漲幅也達到了30%左右。而如果統計近期最大漲幅，部分股票更是體現出了驚人的賺錢效應。天威保變(資訊 行情 論壇)在19個交易日內，股價接近翻番；國際實業在12個交易日內，股價漲幅達73%；力諾工業在11個交易日內，股價漲幅超過70%。股市的賺錢效應在這些個股身上體現得淋漓盡致，而賺錢效應是股市吸引力的重要方面。

　　利好提振股市

　　毫無疑問，政策推動是股市吸引力開始恢復的最直接因素。

　　節后第一個交易日，保險資金直接入市進入操作階段，這讓持股過年的投資者獲得意外紅包本周一，股市兩大利好同時見諸報端，證券投資者保護基金將設立以及銀行號基金管理公司正式啟航的消息，使當天上證綜指創出了33個交易日的收盤新高。節后出現的這三大利好一度幫助上證綜指站上了闊別已久的半年線。

　　顯然，利好政策的延續以及強度的不斷增大，不僅在一定程度上提高了投資者的持股信心，而且讓始終在場外觀望的資金開始躍躍欲試。放大的成交量從一個側面反映出了場外資金入市的步伐，只不過這種步伐仍然顯得有些猶豫。

　　而對未來利好政策的預期有可能使股市變得比以往更具有吸引力。股市制度性缺陷的存在一直是場外資金遲遲不愿入市的最大借口，然而，隨著年內破解股權分置難題預期的日益高漲，場外資金入市的最大障礙也許就會開始拆除。如果市場在拆除過程中還能夠找到多贏的路徑，那么，股市制度性缺陷反而有可能變成股市的最大蛋糕。這無疑使滬深證券市場蒙上了另外一層誘人的光芒，將使場外資金提前挪動它們入市的步伐。

　　市場跌出價值

　　如果說政策是股市吸引力恢復的動力，那么超跌就是股市吸引力恢復的前提。股市吸引力的恢復同樣是以4年大熊市作為代價的。

　　與其他投資品如房產價格節節攀升形成鮮明對比的是，股市在最近4年形成了罕見的大熊市格局。相對于高高在上的房價，股市流動性好、價格較低等優點開始顯露。股市與宏觀經濟的嚴重背離，更是引起了越來越多長線資金的關注。

　　而最近的分紅數據表明，股市已經可以基本滿足長線資金對穩定增值的追求。同樣是來自港澳資訊的數據，截至本周五，兩市共有146家上市公司公布了2004年年報，而推出現金分紅預案的上市公司數量達到了104家，在這104家上市公司中，現金分紅收益率(稅前)超過一年期銀行定期存款利率的上市公司數量達到48家，分紅收益率(稅前)最高的10家公司該指標的平均水平達到了6%，遠遠超過同期銀行存款利率。從二級市場來看，紅利概念已經得到了一些大資金的認同。近期低市盈率板塊如汽車股、鋼鐵股等獲得明顯追捧；今年推出的紅利指數也于本周五創出了1066點的新高；而更具分紅優勢的深證B股近期出現了飚升態勢，成份B指(資訊 行情 論壇)在32個交易日內大漲27%。這些事實有力地說明了部分價值型股票已經成為場外增量資金的目標。

　　4年大熊市在讓許多股票跌出投資價值的同時，也讓大量績差、績平股跌出了投機價值，價格遠離成本的特點讓場外資金看到了這部分股票的投機空間。

　　盡管這些股票從苛刻的標準來看，價格仍然偏高，但近期部分績差、績平個股屢屢走強于大盤的事實說明，這些股票的投機性價值同樣吸引了場外資金的目光。而且，這部分股票是股市各類題材孕育的溫床，題材往往會成為這部分股票爆發的借口，這無疑是另一道吸引場外資金眼球的風景線。(上海證券報 記者吳小勇)