證監(jiān)會急召證券機構(gòu)進京 新股詢價制正醞釀變革

　　【南京日報報道】記者昨日獲悉，中國證監(jiān)會近日急召全國證券機構(gòu)進京，共同商議如何解決新股詢價制實施后產(chǎn)生的一系列問題——種種跡象表明，剛剛實施不久的新股詢價制正在醞釀一場新的變革。

　　證監(jiān)會急召證券機構(gòu)進京

　　“新股詢價制可能會有調(diào)整，全國證券機構(gòu)已經(jīng)接到證監(jiān)會通知，馬上就要去北京參加研討”。昨日，南京日報記者得到這一重大信息。

　　據(jù)介紹，這次會議主要針對詢價制實施過程中產(chǎn)生的一些問題，研討怎樣讓詢價對象在詢價過程中負責任地報價。從目前的情況來看，詢價制對詢價對象的約束不夠，詢價對象的報價十分隨意。

　　“詢價制有可能面臨一些調(diào)整，因為，從目前這一制度實施的情況來看，暴露出了不少問題，管理層也很著急。”一家證券公司的老總昨日對記者說。

　　詢價制初現(xiàn)“水土不服”

　　“對于詢價制是否能在中國市場成功推行，目前仍把握不準。”在詢價制實施前，有媒體引用了證監(jiān)會官員的這一說法。而隨后出現(xiàn)在華電國際(資訊 行情 論壇)詢價上的一些“怪事”，充分表明上述擔心并非沒有道理。

　　華電國際詢價結(jié)果披露后，新股發(fā)行價格區(qū)間為2.3—2.52元。如此之低，大大低于市場意料。這也直接造成了華電上市首日一度瘋漲100%以上。“一級市場和二級市場的巨大差價表明，華電國際并未能詢出合理的價格。”眾多市場人士都這么認為。

　　而另一件讓人百思不得其解的事是，華電國際網(wǎng)下累計投標詢價配售結(jié)果顯示，有2家報價達到2.52元的QFII卻沒有在這個價位上繳款申購。“詢價制度怎么會是這樣的，怎么可以只報價不下單，機構(gòu)怎么能夠這樣不負責任。”眾多市場人士同時對此感到困惑。

　　詢價制問題不少

　　隨后詢價的黔源電力同樣出現(xiàn)不少問題，在參加詢價的39家機構(gòu)中，最低的報價來自兩家QFII，只給了3.97元一股。而最高的機構(gòu)給出的價格是7.2元，相差接近70%，最終敲定的詢價區(qū)間為5.38元—5.97元。而正如市場預期，其發(fā)行價“毫無懸念”地落在5.97元的詢價區(qū)間上限上。市場人士普遍認為，從市盈率看，黔源電力定價比華電國際還要低。

　　針對詢價時壓價、認購時高買的現(xiàn)象，資深分析人士賀宛男指出，“如果每一只新股詢價，都把發(fā)行價盡量壓低，上市時則大炒特炒，待到三個月期滿高價套現(xiàn)，該新股從此一蹶不振；長此以往，有資格參與詢價的機構(gòu)就會成為低價打新專業(yè)戶；而大盤卻會因為詢價新股上市一次又一次地失血再失血。作為市場化發(fā)行的詢價新股，就會完全走到市場的反面，對市場起到完全不應有的破壞作用。”

　　詢價制需要調(diào)整

　　專家普遍認為，目前實行的詢價制所產(chǎn)生的問題關(guān)鍵在于，參與初步詢價的機構(gòu)可以選擇不參與正式的累計投標詢價，很容易使某些機構(gòu)在初步詢價時充當發(fā)行人的“托”，給出較高的發(fā)行區(qū)間，或者隨意報價，自己卻選擇不參與或極少參與正式投標。要解決這一問題，可以兩步并一步直接進行累計投標詢價。

　　據(jù)了解，香港市場新股詢價先由發(fā)行人和承銷商根據(jù)同行業(yè)的市盈率水平確定一個價格區(qū)間，報聯(lián)交所審核，審核通過后即開始向公眾進行公開配售，包括散戶及機構(gòu)投資者。由于大多數(shù)情況下機構(gòu)投資者認購部分會占到發(fā)行總量的90%，因此，新股的最終發(fā)行價和上市后的定價都是由機構(gòu)確定的，一般不會出現(xiàn)新股上市后惡炒的現(xiàn)象。

　　除此之外，不少市場人士都認為，詢價制不應排斥廣大中小投資者參與，不能把詢價制變成大機構(gòu)獲利的游戲。雖然管理層認為目前中小投資者不成熟，讓他們參與會讓發(fā)行價出現(xiàn)混亂，但大機構(gòu)的表現(xiàn)也不見得有多好，超低價是他們唯一能夠詢出的價格，而對大多數(shù)中小投資者來說，這樣的超低價股票，他們卻難以得到。

　　南京日報記者 唐戢