證券投資者保護基金規模幾何 預計能達到數十億

　　中國證監會與財政部日前聯合下發通知，把股票、可轉債等證券發行中的申購凍結利息作為證券投資者保護基金的來源之一，第一次把證券投資者保護基金推到市場面前。證券投資者保護基金到底能從申購凍結利息這個錢袋子里獲得多少資金呢？

　　根據有關通知，證券發行的申購凍結資金利息主要是指通過證券交易所網上發行時的凍結資金和采用向法人詢價、配售方式網下公開發行股票、可轉債時的凍結資金產生的利 息。具體來說，包括上市公司新股IPO、增發、發行可轉債期間凍結資金的利息(配股無需凍結資金)。

　　IPO年利息約一二億

　　新股IPO時產生的資金利息無疑是最大的一塊。根據統計，去年滬深A股市場總計有133家公司進行融資或再融資，新股IPO占了98家。在總計522.17億元的A股市場融資總額中，新股IPO募集資金達到350億元以上，占據融資總額的絕大部分。

　　新股IPO主要包括5種發行方式：法人網下詢價發行，二級市場市值配售，網上資金申購、網下資金申購以及定向募集。在這5種方式中，二級市場市值配售和定向募集無需凍結資金；網上、網下資金申購只有在發行大盤股時才會被有選擇的使用。所以，法人參與累積投標詢價時產生的凍結資金利息，將成為新股IPO利息收入的主力軍。

　　以新近發行的華電國際(資訊 行情 論壇)和黔源電力為例，華電國際發行時，總共有162個配售對象參與投標詢價，凍結資金總額為332.6億元，以金融同業存款利息1.62%計，凍結一天的利息收入為149.7萬元。而在中小板上市的黔源電力則相差很多，由于詢價規模只有華電國際的1/28，黔源電力凍結的申購資金只有26.23億，凍結一日的資金利息為16萬元。

　　考慮到詢價申購資金在申購截至當日下午入賬后，要到第三天才會劃出。因此，申購凍結資金的計息日應為兩天以上。按此計算，華電國際的凍結利息收入達300萬，而黔源電力的申購資金利息收入則在30萬以上。若今年滬深兩市各發行50家新股(IPO家數與去年持平)，且機構申購興趣穩定的話，則兩市詢價發行產生的利息大致在1至2億。

　　再融資年利息約一億

　　再融資中，發行可轉債和增發的利息收入波動可能會比較大。除了上市公司自身的公司狀況外，發行價格，發行規模、市場狀況，乃至同期是否有其他公司IPO都會極大的影響凍結資金的規模，進而影響利息收入水平。

　　據有關人士透露，去年進行的上市公司再融資中，凍結資金規模大的可轉債項目利息收入可以達到數百萬，而一些生不逢時的增發項目，利息收入則只有區區三、四十萬。如果今年再融資能夠保持去年的勢頭，一年內再融資項目產生的利息收入大致在1億元左右。

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　　粗略匡算，滬深股市一年產生的申購凍結資金利息規模大致在2至3億之間。當然，申購凍結資金的利息只是證券投資者保護基金的來源之一。據有關媒體報道，證券投資者保護基金的來源還可能包括中央財政的一次性撥款、以及央行的臨時再貸款等。證券保護者投資基金的設立時的規模應當大大超過凍結資金利息收入的規模，可能上升至數十億。

　　上海證券報記者 周宏