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武海明
盼望了多年的保險資金直接入市，終于在新年后的第一個交易日被管理層一腳踢進了股市的大門，一切OK了———在雞年開市前一天公布的有關保險資金直接投資股票市場的文件，明確解決了保險資金獨立入市操作的技術問題，這有望使得500多億元保險資金直接入市進入實質階段。保險資金直接入市的利好刺激了雞年股市開市走高，而隨后股指的縮量震
蕩，又使得市場對資金面有所擔憂。到底目前的資金面是怎樣的一種狀態呢？
如果從制約目前資金面的主要因素看，目前最為擔心的是市場今年仍面臨較大的擴容壓力。在新股發行詢價制度推出并從詢價第一股華電國際(資訊 行情 論壇)的表現看，雖然表現較為平穩，且其上市首日還有過瘋狂表現，但如果越來越多的大盤股發行并上市，市場的神經可能會繃得緊緊的，從而對市場造成很大的影響，在這方面，估計銀行、中石油等大盤股的發行將嚴重影響投資者的心理預期。而這些大盤股是否發行及如期發行，還要看管理層的意思，如果管理層考慮到股市如此低迷而放緩發行速度，估計對市場資金面的趨好有莫大幫助。而從節后相對較短一段時間看，大盤股推出的可能性不大，故我們暫時還不用太擔心。
而從近期或2005年的資金供給方面看，筆者覺得天平已開始偏向多方。我們根據公開信息知道，包括社保基金證券投資基金，2005年的增量資金的總規模可望達到2435億元，而合規資金的開閘放水將在2005年出現明顯效果。在管理層鼓勵和引導合規資金入市、大力培育機構投資者等政策的推進下,將使主流資金的隊伍進一步壯大,證券投資基金2005年實際投入A股市場的增量資金有望超過685億元；2005年年底保險資產將達到16868億元,因此可投入A股的資金約為800億元；而到2005年年底,QFII數目可能會達到50家以上,資金總規模有望達到80億美元以上,即有50億美元(約410億人民幣)以上的增量資金，企業年金2005年年底可投入A股市場的資金約400億元,實際增量將在200億元左右，社保基金2005年凈增加將有150億元左右。盡管這些資金在實際上會不會全部投入股市還難料，但這些資金都是正規資金，不存在政策風險，這些資金在目前股市處于5年來的低位入市，其推動股市走牛的效果在2005年將表現得更加明顯。而且只要有行情，場外資金在賺錢效應的示范下將蜂擁入市，畢竟，在有十萬億以上的儲蓄資金躲在銀行下，我們的市場并不缺錢，缺的只是信心。
總體上看，今年籌資總額雖預計要大于2004年,大型企業的IPO及再融資的比重也會逐漸增加，但在資金面相對寬松的局面下(節后這一段時間的資金面將更為寬松),供求關系將向多方傾斜,這將使得股市逐步扭轉前幾年來的不利局面，發生轉勢，今年很可能成為值得期待的轉折年，由熊市向牛市過渡，從而邁向大牛市。
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