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首席記者劉劍記者侯宇峰
在成功實施了EMBO（員工和管理層收購）后，張裕（000869、200869）昨天發布公告，公司控股股東煙臺市國資委將其持有的張裕集團33％的國有產權轉讓給意利瓦公司，轉讓完成后，張裕正式變身為中外合資企業。
E MBO落下帷幕
公告稱，另一家受讓10％國有產權的外國投資者的有關受讓工作尚在進行中。若本次產權轉讓完成，在張裕集團的出資總額中，煙臺市國資委的出資比例將由55％減至12％，失去對張裕集團及公司的控制權，而煙臺裕華投資（由張裕集團、張裕高管及員工控股）將成為張裕集團的控股股東。張裕改制后的股權結構是：員工以EMBO的方式持股45％，外資持股43％，國有股權仍保留12％。
銀河證券分析師張勇分析認為，向外資轉讓國有股權是張裕完成EMBO必須經過的一關，只有將國有資本的出資比例降下來，目前持有公司股份45％的張裕高管及員工才能實現對公司的實際控制。
不棄張裕品牌
此次出資近5億元的收購方意利瓦的母公司意利瓦集團主要經營蒸餾酒、葡萄酒和其他酒類，擁有500年歷史的“Disaronno”品牌，該品牌在世界同類產品中排名第五。
意利瓦顯然是看好了國內葡萄酒市場的增長潛力，有意在國內進行自有品牌生產，以降低成本獲得更高的利潤。那么，這是否意味著張裕這個百年品牌會逐步被淡化并退出市場？
“應該不會對張裕品牌帶來影響，因為此次股權轉讓，確保張裕品牌的正常發展是一個重要前提。”李廷國認為，目前張裕品牌在國內葡萄酒市場的形象很好，銷量不斷上升，雙方的合作主要體現在意利瓦進一步提升公司產品工藝，增強張裕品牌的競爭力。要爭高端市場
“集團公司引進戰略合作者，目的是為了使公司能夠在高檔葡萄酒市場的爭奪中拔得頭籌。”張裕證券事務代表李廷國如此評價大股東資本整合的意義。
李廷國介紹，今年3月葡萄酒將執行新國家標準，多家知名品牌從去年開始已經在高端酒市場展開了激烈較量，公司引進意利瓦的用意也在于此。他還透露，公司去年第四季度的葡萄酒銷售看好，全年業績有望超過0.50元（去年10股轉增3股），公司今年的業績會繼續保持穩步上漲的勢頭。
昨天，張裕A股表現波瀾不驚，全天處于窄幅整理狀態。張勇認為，國內葡萄酒行業競爭日趨激烈，張裕雖然完成了改制，但其中長期的發展前景并不明朗，昨天的走勢恰恰說明了這一點。
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