保險資金終于直接入市 基金公司面臨沖擊最大

　　本報記者陳春艷 蔣婭婭

　　千呼萬喚終于直接入市的保險資金，給雞年股市帶來了第一縷陽光。長假最后一天，醞釀了三個多月的配套文件正式頒布，保險資金入市的一些技術性障礙均已掃清。理論上，從昨天起，保險資金擁有了直接入市的資格。

　　新年新氣象，長期低迷的股市的確因此得到了些許的提振。但業內的懷疑并未因此減弱：這筆最多不到600億元規模的資金，能在資本市場掀起多大風浪？

　　股市：利好持續多久

　　昨天是農歷新年后第一個交易日，股市的表現耐人尋味。

　　保險資金入市帶來股市增量資金，無疑是個利好。滬深股市應聲高開，但是到了尾市，股指卻開始回落。

　　業內人士認為，管理層此時出臺保險資金直接入市細則，是向市場發出信號———目前的市場風險已較低。此外，企業年金入市相關配套文件出臺、商業銀行遞交設立基金公司的申請等，均成為股市提振信心的理由。不過，這些理由并不一定能治好股市目前的資金缺乏癥。相比于上萬億資金規模的股市來說，獲準入市的保險資金，多少有些杯水車薪。開門紅行情能否持續，依然是個懸念。

　　保險：意愿有多少

　　目前暫定的保險機構投資者投資股票比例為不超過上年末總資產規模的5%。依照2004年12月公布的11854億元資產規模計算，可以進入股票市場的合規保險資金近600億元。

　　但不能根據這個數字推測保險資金直接入市的影響。5%只是最高限額，并不意味著保險公司會將這些資金投入股市，最終直接入市的資金將遠遠低于這個數字。保險業畢竟是以風險保障立足的行業，穩健是保險公司投資的主要取向。

　　從去年1月—12月的保險資金分配可以看出，中國11854億元保險資金中，有5500多億元是銀行存款，而用于投資的5700多億元保險資金中，購買國債的就占到了2600多億元。真正用于證券投資基金，即間接進入股市的只有673億元，僅占保險資金總額的5.7%，而保險資金獲準投入基金的比重是15%，從兩者的落差，可以看出保險資金對股市的實際意愿。

　　機構：對手有多強

　　也許是為了鼓勵保險資金入市的熱情，此次監管部門開出了相當優厚的條件。保險資金入市對股市的提振作用能否持續還難以預計，但這些額外的優惠卻將傷害基金、券商等其他機構投資者的利益。

　　基金公司面臨的沖擊最大。此次保險機構投資者投資股市獲得獨立席位，意味著其不必通過基金，就可直接進入資本市場。同時，目前國內一些保險公司相繼成立資產管理公司，大多數保險公司都已設立獨立的投資部門，在機構和人才儲備上，已完成對直接入市的準備。在這種局面下，基金則面臨著保險資金逐步撤離的困境。

　　而保險公司此次獲得的最大優惠———無上限申購新股，將使所有其他機構投資者處于更嚴峻的環境中。由于一、二級市場之間往往存在巨大價差，申購新股基本上都能獲利。從日前首只詢價新股“華電國際(資訊 行情 論壇)”的表現來看，發行價僅為2.52元，第一個交易日股價就創了5.35元的天價。目前普通機構投資者申購新股不得超過發行總額的10%，但保險機構投資者卻可以無限申購，從中套利。