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中集集團(tuán)回應(yīng)市場(chǎng)質(zhì)疑 與會(huì)基金經(jīng)理、行業(yè)分析師及投資者對(duì)中集表示理解與支持
本報(bào)訊 (記者 黃麗 王君擇) 最近，另一場(chǎng)對(duì)“藍(lán)籌公司”的質(zhì)疑風(fēng)暴迎面襲來(lái)。不過(guò)與往常不同的是，此番被推到風(fēng)口浪尖上的是被譽(yù)為中國(guó)證券市場(chǎng)常青樹的中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(000039)。針對(duì)某媒體刊登的文章對(duì)中集集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否真實(shí)的質(zhì)疑，中集集團(tuán)正面進(jìn)行了回應(yīng)，同時(shí)公司還邀請(qǐng)了十余家機(jī)構(gòu)投資者的代表進(jìn)行了溝通，與會(huì)的證券
分析師、基金經(jīng)理和投資者紛紛發(fā)表意見(jiàn)，充分肯定了公司過(guò)去業(yè)績(jī)的真實(shí)性和未來(lái)業(yè)務(wù)良好發(fā)展前景。對(duì)于中集集團(tuán)從保護(hù)中小投資者利益角度出發(fā)作出回應(yīng)，分析師和基金經(jīng)理們表示理解和支持。
中集集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，公司集裝箱的銷售價(jià)格和成本是完全真實(shí)和正常的。
質(zhì)疑文章認(rèn)為，中集集團(tuán)集裝箱的價(jià)格高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和鋼材成本低于市場(chǎng)水平是異常的，并分別用標(biāo)準(zhǔn)箱(TEU)和海關(guān)統(tǒng)計(jì)的計(jì)量單位“個(gè)”為單位計(jì)算集裝箱單價(jià)，通過(guò)比較兩者去分析中集集團(tuán)集裝箱的銷售價(jià)格是否合理，進(jìn)而質(zhì)疑其集裝箱的價(jià)格和成本是否真實(shí)。
對(duì)此，來(lái)自華夏證券研究所和南方證券研究所的分析師、基金經(jīng)理一致認(rèn)為，從2004年中集集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)集裝箱制造的相關(guān)上下游行業(yè)增長(zhǎng)情況看，如鋼鐵、造船和航運(yùn)等都處于非常景氣的階段，集裝箱價(jià)格大幅度上漲來(lái)自于全球航運(yùn)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求以及鋼鐵價(jià)格上漲的成本推動(dòng)，這是業(yè)內(nèi)眾所周知的。對(duì)同一行業(yè)內(nèi)按訂單生產(chǎn)的兩家公司之間的產(chǎn)品價(jià)格和盈利差異進(jìn)行比較，必須考慮其行業(yè)地位差異以及訂單周期、材料采購(gòu)周期的差異。
董事會(huì)秘書于玉群認(rèn)為，這正說(shuō)明中集集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)具備了領(lǐng)先地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中集能把集裝箱的生意做好，并不代表這個(gè)行業(yè)內(nèi)每一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者都會(huì)表現(xiàn)好：首先，2004年上半年中集集團(tuán)準(zhǔn)確把握住了市場(chǎng)趨勢(shì)，采取了正確的經(jīng)營(yíng)策略，接獲訂單價(jià)格大大高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其次，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，中集集團(tuán)高端產(chǎn)品的比重較大，平均價(jià)格自然較高。第三，由于中集集團(tuán)集裝箱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)和靈活的原材料采購(gòu)策略，鋼材的成本水平遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格水平；最后，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的計(jì)量單位是“個(gè)”，既包括20呎也包括40呎以及其他尺寸的集裝箱，實(shí)際上這兩種口徑計(jì)算的集裝箱單價(jià)不具有可比性。
就財(cái)務(wù)費(fèi)用、保修金和少數(shù)股東問(wèn)題，公司指出質(zhì)疑文章提出的問(wèn)題似乎令人困惑，但實(shí)際上容易給出簡(jiǎn)單而合理解釋。
首先，質(zhì)疑文章以季度銀行借款的期初數(shù)和期末數(shù)(時(shí)點(diǎn)數(shù))來(lái)估算一個(gè)期間的平均借款額及借款利率，進(jìn)而估算財(cái)務(wù)費(fèi)用(時(shí)期數(shù))。南方證券研究所的分析師認(rèn)為，這種方法沒(méi)有考慮到借款的期限結(jié)構(gòu)問(wèn)題，是難以客觀反映企業(yè)真實(shí)情況的。董事會(huì)秘書于玉群解釋說(shuō)：中集于2003年末的增發(fā)A股，對(duì)于2004年上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用降低具有較大的幫助；另外，中集的企業(yè)規(guī)模以及國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力，使中集能夠不斷爭(zhēng)取到更低利率的貸款，同時(shí)中集集團(tuán)的短期借款能夠做到“隨借隨還”，具備了適時(shí)應(yīng)變的結(jié)構(gòu)調(diào)整能力，所以較強(qiáng)的資金管理能力也使財(cái)務(wù)費(fèi)用得到良好控制。
其次，“文章”還指出保修金提而無(wú)用。公司方面認(rèn)為這并不異常。客戶因產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題而索賠的風(fēng)險(xiǎn)始終存在，而且是按批量發(fā)生的，一旦發(fā)生，可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。出于穩(wěn)健原則，公司必須提取保修金。
第三，關(guān)于少數(shù)股東權(quán)益增幅明顯落后于利潤(rùn)總額問(wèn)題。分析師指出這一現(xiàn)象并非中集集團(tuán)獨(dú)有。一些公司在具備了較強(qiáng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理能力時(shí)，引進(jìn)少數(shù)股東，通過(guò)承包經(jīng)營(yíng)的方式形成合作伙伴關(guān)系。承包經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)就是承包方承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可能獲得相應(yīng)的收益增長(zhǎng)。少數(shù)股東則承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)，獲得相對(duì)穩(wěn)定的固定收益。
中集同時(shí)認(rèn)為，質(zhì)疑文章附文質(zhì)疑中集管理層激勵(lì)機(jī)制，暗示中集集團(tuán)管理層有業(yè)績(jī)作假動(dòng)機(jī)是非常可笑的。公司認(rèn)為，董事會(huì)對(duì)公司管理層激勵(lì)機(jī)制是合理和有效的。目前和今后，核心高級(jí)管理人員更多把公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和業(yè)務(wù)做大作為人生的追求目標(biāo)。自90年代初以來(lái)，中集集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)是非常穩(wěn)定的，不存在尋求短期利益的基礎(chǔ)。
座談過(guò)程中，中集董秘于玉群特別強(qiáng)調(diào)，中集的管理層對(duì)證券市場(chǎng)很關(guān)注，針對(duì)質(zhì)疑文章形成了一致意見(jiàn)：出于保護(hù)投資者尤其是中小投資者利益的目的，有必要發(fā)表聲明，避免投資者被誤導(dǎo)，盡到上市公司的責(zé)任。于玉群說(shuō)，大部分中小投資者不具備專業(yè)分析的條件，缺乏辨別能力，主要通過(guò)報(bào)刊和網(wǎng)絡(luò)了解上市公司，所以財(cái)經(jīng)媒體和網(wǎng)絡(luò)對(duì)中小投資者的影響是廣泛的，正因?yàn)槿绱耍?cái)經(jīng)媒體必須負(fù)起責(zé)任。
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