問題公司加速曝光 還有多少高管可能落馬

　　近一年來，包括國資委、證監會、各級紀檢部門都加大了對國有企業，尤其是處于公眾地位的上市公司的監管檢察力度，對有問題的公司、及涉及高管人員堅決查處。僅2005年1月1日至2月2日的一個月時間內，就有11家上市公司的12名高管落馬。問題公司的曝光無一例外地“扯”出了問題老總，從而把國內公司治理結構本身的巨大漏洞赤裸裸地展現在人們面前。

　　公司治理機構缺陷

　　寧波海順分析師樓棟指出，公司治理結構不規范是我國證券市場的一大心病，由此引發的公司爛賬、假賬、高管貪污，都緣于此。而我國政策法規對上市公司治理規范要求采取的大都僅僅是“鼓勵”、“倡導”，對不合規的行為多以“譴責”、“調查”進行小范圍干涉而已，從而導致違規成本太低。

　　據統計，上證所近幾年來對違規上市公司及其高管作出的公開譴責近500人（次），深交所也對50多名上市公司獨立董事予以了處分，證交所還成立了高管誠信檔案以作懲戒，但這些力度遠遠不夠。專家指出，只有增加企業高管的違規成本，違規行為才可能會減少。

　　樓棟認為，許多國企上市公司一旦虧損，并不需要其高管擔負重要的連帶責任。譬如浙江的信聯（*ST信聯(資訊 行情 論壇)）在連續3年虧損之后于2003年9月退市，但所在公司董事長及其他高管僅受到了監管部門的公開譴責，如此退市公司在我國資本市場上比比皆是。

　　正如上證所研發部主任胡汝銀所言，由于法律環境、資本市場作為一種外部監督機制未能對董事和經理人員發揮有效的制約作用，又缺乏促使其自律地維護公司利益的有效激勵機制和約束機制，因此在上市公司中存在內部人員行為目標背離股東利益而得不到相應制衡的問題。

　　風險控制“真空”

　　從公司治理結構缺陷中挖掘，風險控制的缺失已成為許多上市公司走向末路的直接“命門”。

　　2003年3月，東北高速(資訊 行情 論壇)將信貸資金通過下屬子公司吉林東高科技油脂有限公司進行期貨炒作的事情被曝光。根據公告，東北高速2002年7月向東高油脂提供流動資金4億元，資金來源為銀行信用貸款。

　　其后，有共計3.18億元的資金通過東高油脂進行了期貨交易，共獲利8000多萬元。值得注意的是，在期貨交易過程中，既有以公司名義開立的6個法人賬戶，也有16個以個人名義開立的賬戶。以上市公司的資金炒期貨，卻開個人賬戶，在高管的一紙批文之后，誰來為風險控制的漏洞埋單？

　　無獨有偶。2003年9月，蘭生股份(資訊 行情 論壇)爆出卷入海南天然橡膠交易糾紛，涉及金額高達5億多元，其副董事長、總經理常中隨即被“雙規”調查。雖然蘭生隨后通過上訴法院，于去年11月拿回其中的4億多資金，但國企上市公司中投資風險如何控制的問題再次暴露無遺。

　　海外國企公司的風險控制更令人堪憂。去年11月，在新加坡上市的中航油爆出丑聞，旗下5.5億美元在炒石油衍生品市場中虧損，近100名債權人上門逼債，公司面臨清算危機。中航油總裁陳久霖隨即被停職調查。

　　以上種種都暴露出上市公司以及其母公司在內控機制上存在嚴重缺陷。業內人士普遍認為，公司內部風險控制必須抓牢，可以獨立的機構委員會來約束上市公司，尤其是握有實權的高管的行為。

　　管理者酬勞之辯

　　管理者是否應該通過MBO得到更多激勵，這一問題歷來在市場上討論熱烈，見仁見智。但此次暴露的很多高管落馬案例，都是與管理層的這一“不平”心態有關：我將一個無名小廠發展至知名上市國企，國有資產升值數百倍至上億，但為何我僅有十幾萬年薪？

　　正是這種“不平”造成了部門高管鋌而走險，通過不法途徑搞MBO，甚至直接挪用公款貪污。

　　今年1月，伊利股份(資訊 行情 論壇)董事長鄭俊懷等5名高管被內蒙古自治區公安廳拘捕，理由是涉嫌挪用公款罪。此前，市場普遍指稱鄭俊懷通過伊利第一大股東金信信托來搞“隱性MBO”，矛頭直指高管的酬勞問題。

　　除了搞MBO之外，有些上市高管干脆直接利用公司治理的漏洞，肆意挪用公款。去年9月，吉林省高級人民法院在執行一起還款糾紛中發現，東北高速的資金賬戶中3億元現金不翼而飛。隨即該公司子公司東高投資公司旗下也有近3000萬元資金失蹤。今年1月15日，該公司董事長張曉光已被吉林省人民檢察院刑事拘留，涉嫌的罪名恰恰也是涉嫌挪用公款。

　　另一些高管的非法所得可能更隱秘。南寧百貨(資訊 行情 論壇)原總經理黃箭雀不顧上市公司每況愈下的經營業績，收取他人賄賂被捕；浙江東方(資訊 行情 論壇)的高管通過職工持股、工會持股、股權轉讓不規范、隱瞞利潤、賬外資金運作等各種手段將上市公司的資金挪移到高管自家腰包。

　　監管力度繼續加大

　　記者在業內采訪中了解到，市場人士普遍認可目前更加嚴格的監管和曝光力度，并認為這種力度會逐步加大。

　　一位基金業人士指出，監管力度的加大無疑將證券市場上的績差股、問題股逐一暴露，并導致其加快下跌，甚至驅逐出資本市場舞臺。違規公司的投資者將為此付出高昂代價甚至血本無歸，但這是市場完善過程中必須付出的代價。

　　昆侖證券分析師吳剛指出，推進我國資本市場規范化、市場化的首要一步就是清理、整頓和強化監管。“出問題并不可怕，盡管目前市道低迷，但如果公司治理的隱患不解決、不整治，等到大盤轉好的時候，這些問題再暴露，那殺傷力就會成倍放大。”他說。

　　不久前，證監會副主席范福春也在2005年全國證券期貨監管工作會議上指出，我國當前在大力化解證券市場上歷史積累風險的同時，要努力避免再積聚新的風險。也就是說，監管力度的加大、問題公司的淘汰將在所難免。

　　上市公司高管落馬一覽

　　2月1日，南寧百貨（600712）公告稱，公司原副董事長、總經理黃箭雀因涉嫌受賄被拘捕。

　　1月28日，利嘉股份(資訊 行情 論壇)（600696）發布公告稱，公司總經理陳翔因個人涉嫌合同詐騙罪，已被四川省廣漢市公安機關逮捕。

　　1月27日，深圳機場(資訊 行情 論壇)（000089）發布公告稱，公司總經理崔紹先因涉嫌個人犯罪已被公安機關刑事拘留，目前正在調查之中。

　　1月27日，經西安市人大常委會審議，許可西安市檢察院對西安達爾曼(資訊 行情 論壇)實業股份有限公司600788董事長許宗林采取強制措施。自1996年上市之日起，許宗林就一直利用職務之便，以“貨款”往來名義，先后將1000萬美元、1990萬元存入私人賬戶。

　　1月25日，ST京西(資訊 行情 論壇)（000802）董事長劉利華因涉嫌挪用公款罪被刑拘。據了解，劉利華可能因子公司北京龍泉賓館涉案違法，挪用資金估計有兩三千萬元。

　　1月19日，三毛派神(資訊 行情 論壇)（000779）公司爆出內幕丑聞，原董事長張晨因涉嫌經濟犯罪已被公安機關立案偵查。張晨也是三毛派神的第一大股東———開開實業(資訊 行情 論壇)（600272）的原總經理。

　　1月15日，浙江東方（600120）發布公告，在浙江監管局和浙江省審計廳的一年多調查下，終于將其內部一系列違規問題曝光，其中涉及內部職工持股、工會持股、股權轉讓不規范、隱瞞利潤、賬外運作資金等。同時，該公司前任董事長劉寧生、前任副董事長吳建華也因嚴重違反國家財經紀律、可能造成國有資產流失被浙江省紀委實行“雙規”。

　　1月15日，東北高速（600003）公告稱，公司董事長張曉光因涉嫌挪用公款，目前已被吉林省人民檢察院刑事拘留。張曉光從東北高速上市以來始終擔任公司董事長一職。此前，張歷任黑龍江省交通廳人事處處長、黑龍江省高等級公路局局長以及黑龍江省交通廳助理巡視員等職。

　　1月15日，山東巨力(資訊 行情 論壇)（000080）被證監會立案調查，該公司前董事長王清華、原財務處副處長因涉嫌欺詐發行股票，已被提起公訴。

　　1月12日，東方創業(資訊 行情 論壇)（600278）公告稱，免去陶洪公司副總經理職務。2003年上海市審計局發現東方國際2000萬美元的問題貸款黑洞，陶洪是該案的當事人之一。