潛龍入淵激起浪花一片

　　□本報(bào)記者　彭松

　　日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)了有關(guān)保險(xiǎn)資金直接投資股票市場(chǎng)政策的實(shí)施配套文件。隨著有關(guān)操作技術(shù)問(wèn)題的解決，保險(xiǎn)資金直接入市開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。潛龍入淵，會(huì)給當(dāng)前市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

　　提供新增做多資金

　　不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)資金直接入市有利于促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康、規(guī)范發(fā)展。短期來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)資金直接入市，也將給市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金，有助于市場(chǎng)進(jìn)一步走好。

　　“這對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)肯定有刺激作用。”一位券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)，具體則還要看保險(xiǎn)資金直接入市的規(guī)模和節(jié)奏。

　　以5%的入市比例測(cè)算，目前保險(xiǎn)公司可用于直接入市的資金將近600億元。短期而言，入市的節(jié)奏和金額則取決于各保險(xiǎn)公司完成必備手續(xù)的進(jìn)程和入市的意愿。不少基金、券商的人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)環(huán)境正在轉(zhuǎn)好，股價(jià)處在較低水平，正是保險(xiǎn)公司直接入市的好時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金入場(chǎng)做多的積極性會(huì)比較高。

　　一家大型保險(xiǎn)公司股票投資方面的負(fù)責(zé)人也向記者證實(shí)，公司正著手準(zhǔn)備積極入場(chǎng)。他說(shuō)，保險(xiǎn)公司投資股市的目的是更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的匹配，其投資思路是選擇優(yōu)質(zhì)公司、著眼于長(zhǎng)期回報(bào)，雖然節(jié)前股指已經(jīng)有了一定的漲幅，但這不會(huì)給他們的投資帶來(lái)太大影響。“而且目前市場(chǎng)的市盈率水平仍處在較低位置。”他表示。

　　藍(lán)籌股最受青睞

　　保險(xiǎn)資金入市后會(huì)買什么股票？

　　“肯定還是買大藍(lán)籌。”多位機(jī)構(gòu)投資者作如此判斷。

　　世紀(jì)證券投資部總監(jiān)李亞洲認(rèn)為，作為穩(wěn)健型的長(zhǎng)期投資者，保險(xiǎn)公司將會(huì)偏好那些盈利能力強(qiáng)、分紅豐厚、在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的藍(lán)籌公司。他表示，鋼鐵、石化等行業(yè)中，有不少公司業(yè)績(jī)較好，市盈率也很低，可以提供相當(dāng)不錯(cuò)的的股息回報(bào)，可能會(huì)成為保險(xiǎn)資金的重點(diǎn)投資對(duì)象。

　　金元證券研究員冉蘭也表示，保險(xiǎn)公司將是穩(wěn)健甚至偏于保守的投資者，對(duì)他們而言，公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性、治理水平、流動(dòng)性等可能是比成長(zhǎng)性更為重要的因素，大盤藍(lán)籌股將更符合他們的需求。

　　“上市公司的分紅能力是我們關(guān)注的重點(diǎn)。”一家保險(xiǎn)公司的股票投資部門負(fù)責(zé)人說(shuō)，從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)資金投資的回報(bào)中，超過(guò)60%以上來(lái)自于分紅所得。他說(shuō)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有一些藍(lán)籌公司的股息回報(bào)水平很有吸引力。他還表示，除了分紅以外，公司的治理水平、持續(xù)增長(zhǎng)能力也很關(guān)鍵，考慮到這些因素，目前能滿足保險(xiǎn)公司投資需求的上市公司仍然不多。

　　還有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出于穩(wěn)妥的考慮，在直接入市初期，一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)新股可能會(huì)成為不少保險(xiǎn)公司入市的切入點(diǎn)。最新的有關(guān)配套文件中規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)新股，不設(shè)申購(gòu)上限。這正好為保險(xiǎn)公司提供了在一級(jí)市場(chǎng)施展身手的環(huán)境。

　　短期內(nèi)對(duì)基金影響不大

　　市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)話題是，保險(xiǎn)資金直接入市，會(huì)否引發(fā)保險(xiǎn)公司大舉贖回開(kāi)放式基金？

　　從去年四季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，保險(xiǎn)公司已經(jīng)減持了不少基金。去年12月份，保險(xiǎn)公司持有基金的總規(guī)模比11月底減少了123億，降幅達(dá)到17.65%，月度降幅為5年之最。

　　金元證券冉蘭認(rèn)為，雖然保險(xiǎn)公司直接投資股票也較為便利，但這并不意味著開(kāi)放式基金就會(huì)遭到大舉拋售。他說(shuō)，一方面保險(xiǎn)公司的資金相當(dāng)充沛，其投資基金的額度都遠(yuǎn)未用完，沒(méi)有必要不計(jì)成本拋售基金；另一方面，這種做法也和目前的政策背景并不相符。

　　一家保險(xiǎn)公司的股票投資部門負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，保險(xiǎn)公司自行管理和委托基金管理各有優(yōu)勢(shì)，兩者并不矛盾。他說(shuō)，保險(xiǎn)資金直接入市，短期內(nèi)對(duì)基金不會(huì)有什么影響；當(dāng)然，長(zhǎng)期而言，一些沒(méi)有特色、管理水平一般的基金管理公司將會(huì)逐漸失去他們的保險(xiǎn)公司客戶。