健康元兩年隱忍 欲取代東盛集團全面掌控麗珠

　　本報記者 周濤 深圳報道

　　如果沒有意外，持續兩年多的麗珠集團(資訊 行情 論壇)股權爭奪將會以皆大歡喜的結局落幕。

　　1月28日健康元(資訊 行情 論壇)藥業發布公告，健康元減持麗珠部分股權，并尋求受 讓東盛集團持有的12.72%麗珠集團法人股，從而使健康元藥業持有麗珠集團股份不高于30%，并實現控股權的穩定。

　　記者向健康元藥業的董秘邱慶豐求證關于受讓東盛股權的問題，邱表示，目前還沒有與東盛正式簽署股權轉讓協議。而一位業內知情人士表示，“健康元的公告表明，健康元受讓東盛的股權應該已經確定，只剩與健康元的一系列談判協議了。”

　　進退之間

　　1月19日，健康元藥業旗下的全資子公司天誠實業有限公司采取大宗交易的方式，以每股4.05港元的價格，減持麗珠集團B股1000萬股。雖然健康元藥業在公告中承諾不放棄對麗珠集團的控股權，但是隨后，對于健康元的減持行為，業界猜測健康元是否在麗珠股權上撤退？

　　記者向健康元方面求證，健康元相關人士表示，健康元藥業不會放棄對麗珠的控股權，并表示，很快將會公告有利于健康元進一步控股麗珠的行動。

　　隨后，健康元控股的天誠實業、海濱制藥分別在20日、24日、25日、27日，繼續減持麗珠股份，至1月27日，健康元藥業控股或下屬公司累計減持麗珠股份達5%。

　　正在市場疑惑之間，1月28日，健康元藥業集團有限公司發布公告稱，健康元將尋求受讓東盛集團持有的麗珠法人股，并將于近期繼續以大宗交易的方式減持麗珠集團B股約3.6%的股份，以期在獲得東盛持有麗珠的股份之后，健康元藥業對于麗珠的持股不超過30%。

　　截至目前的公開信息顯示，持續兩年多的健康元與東盛集團對麗珠集團的股權爭奪戰開始走向和解，健康元將進一步控股麗珠，而東盛則選擇激流涌退。

　　2002年，朱保國控制的太太藥業集團(健康元前身)與東盛集團對于麗珠集團股份的爭奪被稱為當年資本市場的標志性事件。東盛集團靠托管中國光大集團總公司12.72%的股權，成為第一大股東，但當年太太藥業通過同時收購流通A股、B股和社會法人股的方式，以及麗珠集團管理層的支持，最終控制了麗珠集團25.94%的股份。在麗珠集團形成了東盛是名義上第一大股東，健康元是實際控制人的不穩定的股權結構。

　　東盛為何退出

　　通過努力獲得的麗珠集團第一大股東的身份，東盛現在為何要拱手相讓成全對手呢？

　　麗珠2004年第三季度報告顯示，集團累計實現主營業務收入11.44億元、凈利潤9831.35萬元，凈利潤同比增長81.6%。

　　近兩年麗珠的主營業務表現良好，而且在健康元、東盛進入前的2001年，麗珠實現凈利潤13473.92萬元，凈利潤增長率達到385.67%，每股盈利達0.16元。而且，麗珠集團主營業務集中在醫藥產品的生產上，其多年形成的完善的處方藥銷售系統和產品體系都是各方所青睞的。

　　“東盛退出是基于兩個理由，一是東盛雖然位居麗珠的第一大股東，但實際控股權落在了健康元手上，而健康元對麗珠意存堅決，不會退讓；第二是東盛近幾年并購形成的資金壓力使得其在麗珠股權上選擇退讓而套現。”一位了解內情的業內人士分析說。

　　2003年年中，東盛集團收購潛江制藥(資訊 行情 論壇)2150萬股，占其股份的29%，交易金額為1.3億元人民幣。一年之后，東盛戰勝華潤集團、華源集團、上海復星實業(資訊 行情 論壇)集團等對手，獲得云南白藥(資訊 行情 論壇)實際控制方云南醫藥集團重組權，而東盛若最終成功重組云藥，至少將付出9億元的資金。另外，據稱東盛在云藥重組方案中，承諾在三年內要將云藥集團的銷售額由目前的24億元提高到300億元，到2010年達到1000億元，到2020年為2000億元。

　　因此，無論是重組云藥，還是要實現云藥的銷售迅速增長，東盛都面臨著強大的資金壓力。而且當年，潛江制藥董事長葉繼革曾說過，東盛惟一擔心的地方就是，專家組看到東盛集團的資產負債率較高，擔心東盛的資金問題，但由于對東盛在營銷網絡、企業信用、重組經驗上的信賴，潛江制藥還是選擇了東盛。

　　“顯然為了騰出更大的空間經營云藥，在無法取得控股權的麗珠股權爭奪上，東盛會選擇放棄股權而套現。”一位業內人士分析。而另一位知情人士則認為，當年在收購潛江制藥上，健康元也曾與東盛展開過爭奪，而且當年，健康元控股的麗珠的閑置貨幣資金還有3.9億元，負債率只有38%左右，健康元手上還有12億現金，健康元沒有全力相爭，就是為了給東盛一個面子，然后希望東盛在麗珠集團的股權上也還健康元一份情。

　　劃算的受讓

　　2002年，健康元控股麗珠25.94%耗資近6億元，而業內人士估計，此次健康元受讓東盛手中的麗珠股權，價格將會超過2億元。

　　對于健康元意圖受讓東盛這部分股權的價格，健康元的董秘邱慶豐表示，由于目前還未正式簽署協議，價格不便透露。而麗珠集團2004年第三季度季報顯示，麗珠集團每股調整后凈資產值為3.61元，較2003年年底要高，因此，有業內人士估計，健康元受讓東盛的這部分股權價格將不會低于2億。

　　而業內人士對于健康元的先減持后收購的操作技巧也表示贊賞，據計算，在完成減持5%的所持麗珠集團股權后，健康元約可獲得現金6700余萬元，如果繼續完成減持3.6%麗珠B(資訊 行情 論壇)股，最終將大致獲得1100余萬元的現金，顯然健康元只需再拿出一個多億就可以實現對麗珠控股權的穩定。

　　而一位知情人士表示，健康元與東盛正在就協議轉讓的細節進行最后的協商，可能會在春節前確定，然后報批與公告可能要等到春節后了。

　　健康元公共事務部經理麥廣麗表示，自入主麗珠后，健康元對麗珠在戰略和管理上進行了較大的調整：聘任職業經理人擔任總裁，由董事會負責重大事項決策，而總裁全權負責日常經營管理，并對麗珠集團的機構設置進行重組。另外，通過積極出售或清理非戰略控股企業以及非藥業資本投資項目，于2004年全資收購原料藥方面有相當優勢的福興醫藥、協議退出科益藥業股權等。

　　記者從健康元方面獲悉，受讓健康元集團所持麗珠集團B股的均為境外基金公司及證券投資機構。健康元方面相關人士表示，麗珠集團的投資價值被多間境外投資機構重視，相信麗珠集團的業績也會因此帶來更大的增長。