華電國際上市狂漲79% 市場人士稱須防間接做空

　　華電國際上市首日狂漲79%

　　市場人士稱，投資者須防范機構“間接做空”

　　【本報訊】(深圳商報記者 黃炎) 華電國際(資訊 行情 論壇)上市首日的表現遠遠超出市場此前的最高預期：當日以3.7元開盤，報收4.51元，漲幅高達78.97%；最高攀升至5.3 5元，最大漲幅高達112%；成交量近2億股，占發行總量的1／4,成交額高達8億元。

　　漲幅為何超出預期

　　記者注意到，昨日的有關評論幾乎不約而同地用“大跌眼鏡”來形容華電和大盤的走勢。一方面，市場紛紛猜測“詢價第一股”非理性上漲的真實原因；同時，大盤未漲反跌，并伴隨著縮量的跡象。大盤后市的走勢變得難以捉摸。

　　一位基金經理昨日明確指出，華電昨日的價格已明顯偏離其真實價值；可以肯定的是，將華電國際的業績與華能國際(資訊 行情 論壇)等電力股相比，22倍左右的市盈率并不具有競爭力；所以華電首日的大漲絕不是基于公司基本面的溢價，而是對詢價概念的炒作。

　　一位參與了華電網下配售的基金人士就昨日的走勢推測認為，詢價機構3個月的鎖定期很可能是造成爆炒的一個重要條件。資料顯示，華電此次除了向華電集團定向配售1.96億股，網下配售和市值配售部分均為2.845億股。據該人士分析，由于華電網下配售部分暫時無法上市交易，所以首日實際上市流通的股票不足3億股，而華電的絕對股價并不高，因此炒作所需要的資金量不大，1到2億元的民間資金就足以推動股價走出大的行情。

　　江蘇天鼎秦洪更提示說，華電國際的爆炒既在情理之外，也在情理之中，因為前日大盤的爆漲很可能就是熱錢的“預演”。

　　接受采訪的機構還表示，在看到華電開出如此之高的價位后它們都已將市值配售部分盡數拋出，但獲利并不如想像中的豐厚。據業內人士估算，一只規模在30億左右的基金，其市值配售部分至多不過幾萬股，即使有100%的溢價，對于一只基金而言也只是一個很小的數字；而機構更關注的是，手中持有的網下配售部分在3個月鎖定期后的溢價水平。

　　須防范“間接做空”風險

　　既然機構更高地冀望于網下配售部分，一個很自然的問題是，華電在3個月后還能維持這個價位嗎？更為關鍵的是，如果昨天的爆炒確是熱錢所為，那么其進場的意圖不僅直接關系到華電的走勢和機構的獲利空間，甚至有可能左右大盤后市的方向。不少機構表示，昨日的走勢有些讓人“看不懂”；華電首日的價格甚至遠高于主承銷商中金公司預期的3.7元最高價，且市盈率已高達22倍，很難想像后市還有更廣闊的溢價空間；而如此大規模的資金在此時“不計成本”地殺入，在后市基本面尚不明朗的情況下究竟意欲何為？

　　一位基金經理分析說，雖然目前還無法確定資金的性質和意圖，但可以肯定的是，由于“明知”繼續往上做的空間不大，而進場意愿又異常強烈，所以資金的意圖決不像想像中那么簡單，須防范后市有資金借華電國際“間接做空”大盤的風險。

　　華電H股表現平靜

　　盡管華電國際A股昨日表現瘋狂，公司的H股昨日卻“波瀾不驚”，昨日報收2.4港元，較前日僅上漲了0.05港元。而基金業人士大多表示，這主要因為成熟市場投資者的理性行為。

　　秦洪指出，A股較H股一般存在著30%的溢價，這一方面因為A股的流通性高于H股，另一方面因為海外資金對H股的國企性質存在一定偏見，導致H股整體估值偏低。但華電國際昨日的A股價格較H股的溢價水平超出近一倍，這已不能算是合理的估值。