副董事長投棄權票 神火為何不分紅

　　昨日，神火股份(資訊 行情 論壇)(000933，昨收盤15.21元)公布了2004年年報，凈利潤為3.43億元。然而，神火股份的分紅預案卻是不分配不轉增。受此消息影響，神火股份昨日下跌3.12%。

　　記者注意到，就在1月底，神火股份曾提出發行不超過11億元可轉債的再融資方案，但在分類表決時被流通股股東否決。神火股份盈利不分紅，是因再融資被否而遷怒于流通股股 東嗎？

　　副董事長投棄權票

　　神火股份在召開董事會會議討論分紅預案時，參加會議的6名董事中，5名贊成，但副董事長趙奇卻投了棄權票。趙奇認為，去年煤炭業形勢及經濟效益是歷史上最好的年份，公司前幾年每股收益平均不到0.5元，2004年每股收益卻達到1.374元，相當于前三年的效益總和，應該給投資者一定的分紅回報。

　　據了解，神火股份擬把未分配利潤根據公司基本建設的進度，投入到劉河礦、薛湖礦、泉店礦等重點項目，前兩個項目正是公司此前被否決的可轉債募資投向項目。

　　不讓融資就不分紅？

　　一直以來，神火股份都有分紅的好傳統。比如，2003年年末10派2.8元(含稅)，年中10派2.8元(含稅)；2002年年末10派4元(含稅)。為何公司此次就不分紅了呢？

　　對于不分紅的預案，公司獨董管一民和宋學鋒的意見是：鑒于公司2005年度基本建設項目資金需求量較大，且直接融資正在進行之中，尚未落實，董事會決定公司2004年度暫不進行利潤分配，也暫不進行公積金轉增股本。他們認為，上述利潤分配預案符合《公司章程》的規定和全體股東的長遠利益，有利于企業的持續發展。

　　兩位獨董提到，公司的直接融資尚未落實。這不禁讓人想起，今年1月底，由于流通股股東的反對，神火股份的可轉債再融資預案未能獲得股東大會的通過。這也成為自分類表決制實施以來，上市公司再融資議案遭流通股股東否決的第一例。

　　贏家只有大股東

　　市場人士普遍認為，對于神火股份的流通股股東而言，其能分到的紅利不過幾千萬元，被索要的卻是11億元的再融資，兩相比較，寧愿不分紅。不過，在強制分紅的措施下，要想再融資，就得先分紅。神火股份此次不分紅，是否是不想再融資了呢？

　　與此同時，近來市場出現了另一種觀點，認為派現已經成了再融資的“餌”。據統計，在公布年報的公司中，目前已有49家公司推出了派現的分配預案，其中超過半數都有再融資計劃，派現已經成了實現再融資的一個工具。其次，強制分紅的最大受益者不是流通股股東，因為持有流通股只有股價上漲才能獲利，最大受益者是稅務部門。按照目前已推出派現方案的49家公司計算，共派現35.34億元，若按20%的稅率計算，將繳稅7億余元。

　　所以，市場人士如此評論：派現要繳納所得稅，再融資又要承擔再融資費用，如此做法，上市公司和中小投資者都是輸家，贏家只有大股東。

　　記者 朱雷