從歷年春節(jié)走勢(shì)看本次行情演繹

　　春節(jié)長(zhǎng)假即將來(lái)臨之際，市場(chǎng)的觀望氣氛最終還是在加重。滬市迎來(lái)了上揚(yáng)。2月2日令人震驚的短暫“井噴”并沒(méi)有帶來(lái)理想的持續(xù)行情，2月3日兩市大盤(pán)借勢(shì)高開(kāi)，經(jīng)短線下探后繼續(xù)展開(kāi)攻擊，曾一路飆升至接近1270點(diǎn)，隨之因大量獲利盤(pán)的涌出，重新回落至1242點(diǎn)附近，從而再度進(jìn)入蓄勢(shì)整理之中。隨著市場(chǎng)激情的消退，市場(chǎng)做多的節(jié)奏迅速緩減，大盤(pán)上升的步伐也比較謹(jǐn)慎。63.57點(diǎn)、漲幅高達(dá)5.35%、創(chuàng)出自2003年“1.14”行情以來(lái)2年多的單日最大漲幅，也面臨“曇花一現(xiàn)”的尷尬。那么，春節(jié)之后的行情究竟會(huì)以何種方式演繹 呢？面對(duì)這樣的市場(chǎng)格局，投資者在操作策略上究竟該持股過(guò)大年呢，還是輕倉(cāng)迎新春？

　　歷史告訴未來(lái)：

　　節(jié)前節(jié)后經(jīng)常兩重天

　　首先，從歷史上春節(jié)前后的行情演繹來(lái)看，節(jié)前節(jié)后兩重天的走勢(shì)近年來(lái)已在市場(chǎng)重演多次。歷史上好幾次行情在節(jié)前毫無(wú)征兆，在節(jié)后突然出現(xiàn)變盤(pán)，導(dǎo)致節(jié)前節(jié)后兩重天的走勢(shì)，而節(jié)前趨熱的市場(chǎng)在節(jié)后也有變臉回落的案例。我們先來(lái)看看近五年春節(jié)前后的市場(chǎng)演繹格局：

　　2000年春節(jié)前的市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了多頭的整固，并在春節(jié)前的三個(gè)交易日K線收出了量能逐步放大的攻擊性“紅三兵”，節(jié)后延續(xù)了多頭強(qiáng)勁走勢(shì)，爆發(fā)“井噴”性上漲行情；2001年春節(jié)前行情平穩(wěn)，春節(jié)后產(chǎn)生一波幅度約20%的跌幅；2002年春節(jié)前保持著強(qiáng)勢(shì)整理，而節(jié)后短暫震蕩之后即出現(xiàn)急漲行情。

　　2003年春節(jié)前的市場(chǎng)氛圍一度活躍，曾出現(xiàn)“紅三兵”形態(tài)，但大盤(pán)在節(jié)前最后一個(gè)交易日卻出現(xiàn)震蕩，并在1499點(diǎn)收陰。春節(jié)后第一交易日，市場(chǎng)延續(xù)了節(jié)前的跌勢(shì)，并且做空氛圍短暫擴(kuò)散，大盤(pán)劇烈震蕩之后在1477點(diǎn)收出了中陰線。隨后，市場(chǎng)逐步回穩(wěn)，2月底攀上了1510點(diǎn)，此后的三月初再度經(jīng)過(guò)回落整理構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部，并展開(kāi)連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，演繹出當(dāng)年內(nèi)的主升行情。由于行情短期走勢(shì)過(guò)激，4月中旬創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)1649點(diǎn)之后，便草草收官。

　　2004年春節(jié)前后的多頭強(qiáng)勢(shì)延續(xù)性較好，行情演繹幾乎是一氣呵成。節(jié)前最后一個(gè)交易日探底1579點(diǎn)之后，在1600點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口收出中陽(yáng)線。節(jié)后的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)氣勢(shì)不減，從1579點(diǎn)直接拉到1629點(diǎn)收盤(pán)，光頭光腳的中陽(yáng)線將節(jié)日的喜慶氛圍彰顯無(wú)遺。隨后，我國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(“國(guó)九條”)隆重出臺(tái)，市場(chǎng)群情振奮，2月份就上升到1715點(diǎn)，4月份更是攀上了1783點(diǎn)的年內(nèi)新高。

　　而在大盤(pán)經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌、創(chuàng)出近8年以來(lái)的歷史新低之后，2005年春節(jié)前的“井噴”終于出現(xiàn)，這也使得市場(chǎng)對(duì)2005年春季的行情寄予了更多的期望。昨天雖然大盤(pán)的成交量出現(xiàn)明顯萎縮，但從量?jī)r(jià)關(guān)系分析仍屬于良性范圍，熱點(diǎn)個(gè)股的運(yùn)作依然在局部呈現(xiàn)相當(dāng)活躍的交投現(xiàn)象。因此，結(jié)合歷史上的春節(jié)前后行情演繹特征，結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍，筆者認(rèn)為2005年春節(jié)之后的行情的確值得期待。

　　2005春季行情：

　　春江水暖，春光在望

　　1、從政策面分析，轉(zhuǎn)折即將出現(xiàn)。

　　2004年2月1日，我國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(“國(guó)九條”)隆重出臺(tái)，我們預(yù)期：在“國(guó)九條”的精神影響下，股權(quán)分置解決的時(shí)間表在近期可能會(huì)得到明確。

　　恐慌性的殺跌往往是強(qiáng)勢(shì)反彈的前奏，市場(chǎng)在低位恐慌，往往倒逼效應(yīng)就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，5.19行情就是從此產(chǎn)生的。我們認(rèn)為在綱領(lǐng)性的原則指導(dǎo)下，解決國(guó)有股流通問(wèn)題、鼓勵(lì)銀行資金直接入市、保護(hù)投資者利益方面，將有相當(dāng)重要的配套措施出臺(tái)。2月2日盤(pán)面的“井噴”式反彈，正預(yù)示著政策面將出現(xiàn)重大變化。

　　2、技術(shù)面顯示：絕地反彈之后的量能仍在整合，中級(jí)別行情呼之欲出。

　　去年四季度以來(lái)，一股極其強(qiáng)大的做空力量席卷股市，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大。在“國(guó)九條”出臺(tái)一周年之際，A股均價(jià)逼近歷史最低點(diǎn)。與1995年5.51元的歷史最低點(diǎn)，只有5分錢(qián)的差距。而深市A股5.44元的均價(jià)，則已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新低。近百只股票跌破凈資產(chǎn)值。從估值看，目前A股市場(chǎng)總體市盈率已低于發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)水平，多數(shù)股票投資價(jià)值凸顯。

　　歷史往往有著驚人的相似之處：1996年初深成指在1000點(diǎn)附近徘徊、上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在500多點(diǎn)波動(dòng)時(shí)，也有一批股票的股價(jià)跌破了其凈資產(chǎn)值，但從1996年4月開(kāi)始，深滬兩市開(kāi)始了恢復(fù)性上漲，上證指數(shù)最高達(dá)2245點(diǎn)。而近期近100只左右的股票其股價(jià)跌破了凈資產(chǎn)值！恐慌性的殺跌往往是強(qiáng)勢(shì)反彈的前奏，本周一兩市A股共有50多只股票跌停，低位再度上演暴跌行情，這正是市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)的前夜。

　　從技術(shù)面分析，大盤(pán)經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌，創(chuàng)出近8年以來(lái)的歷史新低，出現(xiàn)了嚴(yán)重的底背離現(xiàn)象，技術(shù)性反彈十分迫切。從盤(pán)面情況看，長(zhǎng)期壓抑的多方能量并未完全釋放，但由于連續(xù)90點(diǎn)的反彈幅度巨大，引發(fā)短線獲利回吐盤(pán)的蜂擁而出，必將使大盤(pán)產(chǎn)生劇烈的震蕩。總體來(lái)看，成交量的有效放大，表明底部區(qū)域基本得到確認(rèn)，春季已經(jīng)提前展開(kāi)。盡管股指2月3日雖有所回落，市場(chǎng)迅即轉(zhuǎn)入理性，但詢價(jià)第一股華電國(guó)際(資訊 行情 論壇)上市表現(xiàn)不錯(cuò)，與市場(chǎng)的預(yù)期相近。指數(shù)圍繞30日均線上下震蕩，短線強(qiáng)勢(shì)仍在。

　　本輪反彈至少是一波中級(jí)反彈行情。就市場(chǎng)運(yùn)行的點(diǎn)位來(lái)看，往上，滬市有兩個(gè)重大的阻力位。一個(gè)是1360—1420點(diǎn)間的沉重阻力區(qū)域，另一個(gè)是1500點(diǎn)的壓力。我們預(yù)計(jì)，滬市此次展開(kāi)的中級(jí)上揚(yáng)行情，有望延續(xù)到3月的兩會(huì)召開(kāi)，第一個(gè)目標(biāo)在1380點(diǎn)到1480點(diǎn)之間。因此，我們認(rèn)為反彈的第一目標(biāo)是1350點(diǎn)，其最終反彈高度取決于出臺(tái)相關(guān)政策的影響力度。

　　蔚深證券研究發(fā)展中心 劉國(guó)宏