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商報訊 (記者王方琪)“去年，信托產品的收益最高達到了7%以上，在所有的投資產品中可謂一枝獨秀。但這并不排除有一些信托公司挪用公司的財產或其他未到期信托產品來給自己臉上‘貼金’。”一位曾經在信托公司工作的人士昨天這樣告訴記者。信托產品一枝獨秀平均收益率4%以上
去年，除了金新信托的“乳品行業戰略收購信托計劃”、衡平信托的“恒發債券投資
信托計劃”外，其他到期產品基本上都交上了一份令投資者滿意的答卷。據不完全統計，截止到2004年12月底，有60只信托產品通過信托公司網站公布了到期清算報告。其中收益最高的是杭州工商信托發行的“遠東新月公寓項目集合資金信托計劃”，收益率達到7.59%。收益最低的是一個銀行信貸資產轉讓信托，也達到2.6%。公開披露清算報告的60只產品實際年平均收益率達到4.304%?遠高于同期銀行人民幣存款和國債利率，也高于預期的平均收益率。
對此，一位曾經在信托公司工作多年的人士提出質疑。與證券、基金縮水形成反差收益全面“開花”令人懷疑以證券類信托產品為例，從已公布清算報告的信托產品來看，證券投資類信托的平均收益率高達4.48%?這與去年證券市場上券商、基金等其他機構投資者投資收益嚴重縮水形成巨大反差。這位人士認為，大多數信托公司在投資團隊的總體水平上肯定比不上基金公司和證券公司，如果說有的信托公司的產品表現好，這是可能的，但證券類信托產品收益率普遍比較高，不太令人信服。
對于“固定收益”類的信托產品也存在值得懷疑的地方。以一個房地產項目資金信托計劃為例，信托公司將募集到的資金投到一個房地產項目中，約定了還款日期和貸款利率。用款單位償還本息后，信托公司扣除一定手續費，剩余的支付給信托投資者。這類產品收益比較固定，安全性應該比較高。但值得注意的是，銀行貸款都有個逾期率，也就是貸款單位到期不能還本付息，信托公司為什么能做到每一筆貸出的款子都能收回呢？為“取信”投資者信托公司可能拆東墻補西墻
這位人士認為，信托本身是建立在信用的基礎上，投資者信心非常重要。因此，即使有信托公司在個別產品上出現了問題，可能也會選擇犧牲公司在這個信托項目的利潤，甚至用公司財產給投資者支付本金和收益的處理方式。
業內還有專家認為，除了上面講到的方式，信托公司也有可能通過不斷地發行新的資金信托，以緩解到期償付所需的巨大現金流壓力。這位人士提供了這樣一組令人產生懷疑的數字，2004年全年共發行集合信托計劃358只，募集資金368億元。前三季度每季產品70至90只，募資80至90億元，而第四季度增至105只產品，募資120億元。而第四季度，發行高峰正好對應上了兌付高峰。“倒貼”蘊藏巨大危機監管部門監控乏力
業內人士提出，如果信托公司確實存在這樣的經營行為，那信托業將蘊藏著巨大的危機。
信托公司以自己的財產對信托投資人的倒貼可能在集合信托產品推出初期起到一定作用，但將影響到信托公司固有資產的質量及整體贏利能力。2005年，信托到期兌付的本金就達到254億元，信托收益至少也有6億元，這對于信托公司有多大的壓力呢？
而依靠發新信托計劃緩解償付本金和收益壓力的做法更是危險重重，一旦新的信托計劃不能順利發行，一系列問題立刻暴露出來。
更令業內人士擔憂的是，即使監管部門意識到這種現象的存在，也很難抓住真憑實據。雖然銀監會要求信托公司披露年報，但年報上的數字也是可以做文章的。
商報記者 王方琪
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