上市公司子公司頻頻出事 子不教父之過

　　本報記者 冉慧敏

　　子公司“失蹤”半年多母公司才發覺，山西焦化(資訊 行情 論壇)引起市場嘩然。再加上近年來頻頻發生子公司“出事”拖累上市公司的事件，上市公司對其下屬子公司的治理問題再度引起業內人士的關注。

　　子公司“三宗罪”

　　據不完全統計，子公司對上市公司的不良影響主要體現在三個方面：子公司虧損拖累上市公司業績，上市公司為子公司擔保造成呆壞賬，以及子公司爆出丑聞對上市公司聲譽造成不良影響。

　　根據會計原則，上市公司對持有其股權50%以上或雖不超過50%但具有實際控制權的子公司須合并其會計報表。由于子公司虧損而導致上市公司業績下滑的事情屢屢發生。1月10日，西藏礦業(資訊 行情 論壇)公告稱由于其控股子公司西藏班戈礦業開發總公司虧損，導致西藏礦業189萬元無法收回，將對2004年利潤造成影響。去年TCL集團(資訊 行情 論壇)三季報也顯示，由于其在香港上市的TCL國際和TCL通信雙雙虧損，公司凈利潤大幅下降。

　　盲目為子公司擔保也是傷害上市公司的一把“利器”。一般而言上市公司為“自家人”擔保，對其經營情況、資產質量、償債能力等都盡在掌握，總強過為大股東或關聯企業擔保。但近年來上市公司對外擔保趨于向子公司轉移，惹來的麻煩也層出不窮：先是訴訟糾紛的大幅增加，這樣的例子不勝枚舉；其次是造成大量應收賬款無法回收，拖累業績下挫，以至被戴上了ST帽子，如ST石化(資訊 行情 論壇)、ST猴王(資訊 行情 論壇)等。

　　至于子公司抖出丑聞而導致上市公司“顏面無光”、股價跳水的事情更是屢見不鮮。除了山西焦化的子公司“離奇失蹤”，近期還有鄂爾多斯(資訊 行情 論壇)下屬子公司因涉嫌騙稅卷入國家稅務總局重點查處的“夏都專案”，去年雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)昆山子公司違規生產“清朗”藥片等。雖然事后公司均及時作出解釋和處理，表示對業績沒有影響，但已對其聲譽造成一定影響。

　　此外，還有一樁受子公司拖累的特殊案例，去年ST天龍(資訊 行情 論壇)由于控股子公司珠海金正的賬冊下落不明而直接導致公司2004年半年報無法如期發布。

　　解決之道：嚴加“管教”

　　業內人士普遍認為，造成這些事件的直接原因是上市公司對子公司的治理質量太差。近年來企業為搶占各地市場或多元化發展而盲目設立子公司，導致企業攤子越來越大，在管理上必然增加難度，利潤下滑甚至出現丑聞的概率也大增。如某醫藥類上市公司為實現“大商貿戰略”，在全國各地連續收購、設立子公司。截至2003年底已在全國10個省市組建了20家控股公司、6家參股公司，數家子公司管理失控。2003年公司年報中也承認投資戰略出現失誤。這種“大企業病”也存在其他不少上市公司中。

　　杭鋼集團公司董事長童云芳認為要解決這些問題，對子公司的管理必須從嚴，關鍵是要建立一整套規章制度，包括對子公司經理的民主評議、年度審計、作風評議、紀委考察等等。他認為對子公司在資金使用上的管理應實行“三不準”：一律不準對外拆借資金，一律不準對外金融擔保，一律不準擅自對外投資。加上其他配套制度，能夠有效地防止子公司出現失控現象。

　　他進一步指出，這種體制性的制約與子公司的靈活經營是不矛盾的。子公司可以在經營機制和分配機制上靈活一些，子公司管理層可上可下，員工待遇可高可低。

　　對于為子公司擔保的問題，一家上市公司的財務總監表示，上市公司為下屬子公司擔保，要進行全面控制，增加監控力度，建立一套具體的操作規則。如對貸款額度作出限制，對所屬企業資產負債率、流動比率、速動比率等指標作出規定，要求子公司進行資產質押等。