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本報記者 閻岳
目前同時擁有A股和H股的上市公司共有28家，這28家公司A股均價仍高出H股60%左右。華電國際等H股公司回到內地發(fā)A股，中興通訊(資訊 行情 論壇)、海王生物(資訊 行情 論壇)等A股公司分拆到H股上市，兩個市場接軌的趨勢已在所難免。有專家認為，A股的股價結構調整尚未結束，兩個不同的證券市場進行接軌，其陣痛是難以避免的。
金元證券的賈先生表示，目前A股和H股的差價已經由380%縮小到38%，接軌風險最大時間段是2002年到2003年，目前A股處在接軌的尾聲階段。2001年年中A股H股的價差在380%左右，2002年年中差價在350%左右，2003年年中差價在250%左右，2004年年中差價在130%左右。本周二的數據顯示，二者差價在60%左右。在接軌的過程中，最近兩年A股指數(資訊 行情 論壇)下跌接近20%，而恒生指數(行情 論壇)則上漲近40%。
對于賈先生所講的這組數據，相信關注國內和香港證券市場的投資者都會有所感觸。2003年，青島啤酒(資訊 行情 論壇)、青島海爾(資訊 行情 論壇)、北人股份(資訊 行情 論壇)等一批公司的A股和H股價格迅速接近，甚至出現了青島啤酒H股股價反超A股的事情。但在當時的市場環(huán)境下，這種狀況并未引起人們太多的思考。
隨著去年中興通訊H股順利上市，A股和H股實現互動的局面已經形成。A股和H股之間的巨大價格差異是歷史形成的，兩個相互割裂的市場形成了懸殊的價格差。去年開始，內地A股市場的國際化步伐加快，例如QFII制度的實施，國內經濟全球化進程的加快，QDII的預期等等，使A股市場重新審視自己的定價機制，導致A股和H股之間股價接軌的趨勢越來越強烈。
其實，早在中興通訊在香港公開發(fā)售時，券商亨達國際(行情 論壇)就指出，中興通訊作為內地首家A股上市公司在香港發(fā)行H股，其重要性是不言而喻的。只要中興通訊南下港市招股和掛牌買賣的運作取得預期理想的良性效應，相信有助滬、深兩市更多A股公司發(fā)行H股。
事實確是如此，在中興通訊成功登陸H股之后，已有多家A股上市公司萌發(fā)了到H股闖世界的想法，海王生物已經獲批，紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)也在臨時股東大會上高票通過了發(fā)行H股的計劃。
華電國際H-to-A詢價發(fā)行之后，兩個市場直接接軌的模式宣告形成。華電國際以詢價上限2.52元作為最終發(fā)行價，即使上市后價格上漲20%，其A股價格和1月19日2.3港元的H股價格比較，僅僅超出23%，可以說已經基本接軌。華電國際A股和H股價格的差異成為了A股和H股之間的價差標桿。
賈先生認為，在目前香港市場，多達500只左右的股票股價在1港幣之下，300多只股票股價在1毛港幣之下。而A股僅在2004年的歲末出現過一只仙股，顯然垃圾股的價值被高估了。因此A股的結構調整還遠未到結束的時候。
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