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截至昨日，40家上市公司已經披露2004年年度報告，其中20家有再融資計劃，占總數的50%。從資產負債率看，這些上市公司的資產負債率非常低，但是他們有再融資計劃。業內人士認為，這些公司有圈錢的嫌疑。部分上市公司一邊推出大比例派現的分配方案，另一方面又計劃再融資。然而，流通股東從派現所拿到的資金卻要遠遠低于非流通股東從派現拿到的資金。該業內人士同時認為，這種派現有從流通股東口袋中向大股東腰包輸送現金的嫌疑。
半數上市公司計劃再融資
據統計，有再融資計劃的20家上市公司，有的擬增發新股；有的有配股計劃；有的擬發行可轉換債券。
其中，山東鋁業、杭鋼股份(資訊 行情 論壇)、恒豐紙業(資訊 行情 論壇)、名流置業(資訊 行情 論壇)、中聯重科(資訊 行情 論壇)、匯源通信(資訊 行情 論壇)、泰豪科技(資訊 行情 論壇)、風神股份(資訊 行情 論壇)、福田汽車和華魯恒升(資訊 行情 論壇)都有增發新股計劃，只有杭鋼股份增發新股方案已經暫停，但并未取消。而科達機電、柳化股份(資訊 行情 論壇)、華泰股份(資訊 行情 論壇)、安泰科技(資訊 行情 論壇)和首旅股份(資訊 行情 論壇)都有配股計劃，只有安泰科技和配股計劃已經被證監會發審委否決。此外，南海發展(資訊 行情 論壇)、南化股份(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)和寶麗華(資訊 行情 論壇)都有發行可轉換債券的計劃。
派現與再融資兩頭忙
不僅資產負債率較高的上市公司有再融資需求，資產負債率很低的上市公司也忙于再融資，甚至部分上市公司一邊大比例派現，一邊計劃再融資。20家上市公司中，南海發展、山東鋁業(資訊 行情 論壇)、科達機電(資訊 行情 論壇)、柳化股份、南化股份和凱諾科技的資產負債率都低于40%，其中，南海發展和山東鋁業的資產負債率甚至不到30%，分別為24.87%和26.67%。杭鋼股份、恒豐紙業、華泰股份和安泰科技的資產負債率都在50%以下。匯源通信、泰豪科技、寶麗華、風神股份、福田汽車(資訊 行情 論壇)和華魯恒升的資產負債率相對較高，都超過了60%，在這些公司中，資產負債率最高的華魯恒升，其資產負債率也不超過70%，為69.05%。
誰將成為派現最大獲利者
上市公司一方面推出大比例派現的利潤分配方案，一方面又計劃再融資，實在讓人看不明白。
以山東鋁業為例，山東鋁業2004年度實現凈利潤82783.77萬元，推出了每10股派4.2元(含稅)的利潤分配預案，實施這一方案需要向所有股東分配利潤2.82億元，但同時又計劃增發不超過1億新股。
針對山東鋁業這一做法，一位證券分析師表示，只能理解為非流通股東希望獲得現金分紅。中國鋁業股份有限公司持有山東鋁業71.43%的股權，可以從派現中拿走超過2億元的現金，但增發新股則是由流通股東掏腰包，這一做法的最終結果相當于將流通股東的現金輸送到其大股東的腰包中。并且還要由上市公司承擔輸送成本，因為再融資費用是由上市公司掏腰包的。
與山東鋁業的做法相類似，南海發展一方面推出了每10股派2.50元(含稅)的利潤分配預案，另一方面又計劃通過發行可轉換債券融資。這樣看來，分紅派現也不過是流通股東向大股東的口袋里“輸送”現金。
商報記者 柏丹
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