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子公司分拆上市潮再起


http://whmsebhyy.com 2005年02月01日 10:26 證券時(shí)報(bào)

  □本報(bào)記者 劉曉暉

  最近一段時(shí)間,頻頻有上市公司公告有關(guān)子公司海外上市的信息。1月17日,紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)召開2005年第一次臨時(shí)股東大會(huì),就所屬子公司紫東股份擬定境外上市外資股發(fā)行方案進(jìn)行了分類表決。而海王生物(資訊 行情 論壇)日前發(fā)布公告稱,控股子公司深圳市海王英特龍生物技術(shù)股份有限公司已于2005年1月25日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

  種種跡象表明,從同仁堂(資訊 行情 論壇)分拆同仁堂科技(行情 論壇)赴港上市,到TCL集團(tuán)分拆TCL移動(dòng)上市,分拆子公司海外上市已被眾多上市公司效而仿之,也引起了市場(chǎng)對(duì)此現(xiàn)象的極大關(guān)注。

  上市可提升公司整體價(jià)值

  在紫江企業(yè)召開的臨時(shí)股東大會(huì)上,公司董事長(zhǎng)李?就紫東股份上市與參會(huì)股東進(jìn)行了充分的溝通。他說(shuō),紫東股份主營(yíng)的薄膜業(yè)務(wù)2004年表現(xiàn)出色,紫東股份實(shí)現(xiàn)上市能保持紫東薄膜在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平領(lǐng)先的情況下,實(shí)現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先。從資金投入的角度看,如果紫東薄膜業(yè)務(wù)能通過上市獲得資金來(lái)源,紫江股份的資金將運(yùn)用到更多的方面,促進(jìn)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

  同樣,作為海王生物旗下最具活力和發(fā)展前景之一的英特龍,主要專注于生物技術(shù)行業(yè)。英特龍急需大量的資金來(lái)支持新產(chǎn)品的上市、研發(fā)以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的拓展。分拆英特龍境外上市,不僅可以緩解海王生物的資金壓力,更可以引進(jìn)先進(jìn)的管理制度和經(jīng)驗(yàn),并逐步奠定英特龍?jiān)趪?guó)內(nèi)現(xiàn)代生物技術(shù)制藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。海王生物表示,選擇香港上市后,可加強(qiáng)與東南亞及其他地區(qū)的合作,進(jìn)一步開拓國(guó)際市場(chǎng)。

  分拆上市是一把雙刃劍

  在國(guó)外成熟資本市場(chǎng),分拆上市作為一種金融創(chuàng)新工具已成為許多企業(yè)高速擴(kuò)張的重要手段。然而有分析人士指出,分拆上市其實(shí)是一把雙刃劍,并非一“拆”就靈。

  受國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)融資條件的種種限制,子公司分拆上市成功,將為母公司開辟一條新的融資渠道,這是上市公司選擇子公司分拆上市的利之所在。

  而投資者對(duì)分拆上市的疑惑在于,分拆上市將攤薄A股股東利益。分拆上市的子公司多為盈利能力較強(qiáng)的公司,TCL移動(dòng)就屬TCL集團(tuán)盈利能力最強(qiáng)的子公司。對(duì)紫江企業(yè)而言,擬分拆上市的紫東股份最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)占紫江企業(yè)合并報(bào)表凈資產(chǎn)的7.9%,而凈利潤(rùn)則占紫江企業(yè)合并報(bào)表凈利潤(rùn)的15.34%,紫東股份的盈利能力不言而喻。因此,盡管相關(guān)公司紛紛表示,因股權(quán)稀釋所帶來(lái)的利潤(rùn)攤薄可從未來(lái)的加速發(fā)展實(shí)現(xiàn)的增量中得到補(bǔ)償,還能給公司帶來(lái)更大的利潤(rùn)空間,但對(duì)投資者而言,未來(lái)畢竟難以把握。

  分拆上市還有一個(gè)讓投資者擔(dān)心的不確定因素是,相關(guān)公司會(huì)否將母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)到分拆子公司上,如果這樣,則將極大幅度地降低母公司的運(yùn)行效率。

  因此,有研究人員認(rèn)為,分拆上市關(guān)鍵要看這種業(yè)務(wù)分拆上市對(duì)于母公司的業(yè)務(wù)整合及其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,會(huì)產(chǎn)生正面還是負(fù)面影響,是降低還是提升母公司的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)質(zhì)量及運(yùn)作效率。上市公司在分拆時(shí)應(yīng)格外謹(jǐn)慎,盡量有利于國(guó)內(nèi)投資者權(quán)益和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。






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