神華集團上市存變 煤變油項目因虧損可能被剔除

　　本報記者黃河發自深圳

　　據消息人士透露，此前獲準在上海、香港兩地上市的中國最大煤炭開采企業神華集團，將把目前虧損的“煤變油”項目剔除擬上市資產，以吸引投資者認購新股。

　　當記者就此消息與神華集團新聞發言人羅先生進行核實時，他表示公司從未對外正式 發布過相關消息，“即使有這方面的說法，也只能是一種猜測。”

　　而招商證券的煤炭業分析員王野在接受記者電話采訪時表示，“假如消息是真實的話，那絕對是個利好！”王野認為，從上市公司的角度而言，煤變油項目的投資風險極大，目前只有德國和南非有較成熟的技術，但由于技術轉讓費用高昂，如果引入轉讓技術，同樣存在較大的投資風險。

　　“對于一個新上市的企業來說，不確定的東西越少越好。如果煤炭液化技術真的很有前途，那么上市公司大可以等項目培養好了再進行收購，相信投資者也會愿意為此付出更高的溢價�！�

　　王野表示，在目前的市場環境下，衡量能源類股票價值的標準不是概念，而是市盈率�！艾F在能夠抗跌是最重要的，而不是看能不能漲的問題�！�

　　但當記者問及這一技術的投資收益和發展前景時，該人士并未明確回答，只強調就技術而言，對于發電企業來說已經是一項成熟的正常項目了。

　　而在此前，神華集團曾于今年1月12日披露，由于直接液化的關鍵技術得以突破，神華集團計劃將原先規劃的1000萬噸“煤變油”項目規模提高到3000萬噸甚至更高的生產規模。同時據媒體報道，中國目前正在興建和擬建設的“煤變油”項目已達1600萬噸，計劃投入的資金額高達150億美元。

　　就在這樣的投資熱潮之中，對于“煤變油”的質疑之聲也從未間斷。而質疑的焦點恰恰是對于上市公司最為敏感的成本與風險問題。

　　據中國工程院院士李大東的計算，僅從設備而言，生產1萬噸“煤化油”就需要1億元的投資，而沿海煉油廠擴建的投入產出比每1萬噸的投入是1000萬元。相比之下煤炭液化投資過巨，沒有利潤可言。

　　同時據煤炭業人士介紹，目前國內煤炭的市場價已經達到500元／噸以上，而而有關企業在啟動“煤變油”項目的時候，可行性方案中的效益一項是按照煤炭90元/噸來計算的。

　　“以目前的市場煤‘變’出來的油，是否有競爭力值得懷疑�！痹撊耸窟@樣表示。

　　事實上，國家在“十五”規劃中明確要在陜西神東(即神華項目)、云南先鋒、黑龍江依蘭建設3個“示范性的國家煤變油項目”，至今僅有“神華項目”被批準開工。據知情人士透露，其中不排除國家對成本的考慮。

　　據熟知先鋒煤變油項目的人士介紹，云南省政府曾責令省內8家實力較為雄厚的企業，每家出資10億元，以推進項目盡快落實，但出于對投資風險的考慮，目前沒有一家企業愿意出資。

　　“國內企業尚且如此，你要不了解情況的海外投資者來為項目埋單，怎么可能呢？”香港某基金的一位執行董事坦率地向記者表示了自己的看法。

　　據悉，神華集團在煤變油項目上的總投資額將高達540億元人民幣，剔除這一項目后，神華集團的目標籌資額將在30億美元左右，最多可能達到神華旗下最大的煤礦、鐵路和海運資產及電廠股權的30%。

　　另據報道，神華集團已經計劃在2005年完成鄂爾多斯(資訊 行情 論壇)煤直接液化項目的詳細工程設計、承包商主要設備訂貨、大部分土建施工、部分設備安裝等工作。

　　按照規劃，鄂爾多斯煤直接液化項目將在2007年建成第一條生產線，年用煤970萬噸，生產各種油品320萬噸。到2010年，該項目產量提升到每年500萬噸；到2015年，產量增加到1500萬噸；2020年，產量達到2000萬噸。