60億美元購俄4800萬噸原油 中石油盼發A股輸血

　　而來自中國石油公司的巨額資本援助，是俄國突破西方銀行封鎖，將尤科斯石油公司收歸國有系列步驟的重要一環

　　本報記者　羅斌

　　2月1日起，俄羅斯第七大石油公司羅斯石油公司(Rosneft)根據與中石油集團達成的協 議，開始向中國供應石油，這筆合同涉及60億美元和5年內供應4840萬噸原油。

　　這筆貸款超過2004年俄羅斯所有銀行海外貸款的總和，所提供的原油總量和中國最大的油田——大慶油田2003年全年產量相當。

　　如以亞行6.06%的最新美元貸款利率計算，60億美元的6年貸款本息合計作價約81億美元，這筆石油交易成交價約為22美元/桶，價格相當優惠。

　　而來自中國石油公司的巨額資本援助，是俄羅斯突破西方銀行封鎖，將尤科斯石油公司收歸國有系列步驟的重要一環。

　　中石油集團提供的貸款，將協助俄羅斯國營的羅斯公司收購俄石油巨擘尤科斯的主要生產部門。在2004年12月19日，該公司假手貝加爾金融集團，以94億美元低價，拍得尤科斯石油公司子公司尤甘斯克近77%的股份。

　　中石油(0857.HK)以母公司名義進行這次交易，可以回避股東責任。坊間相信，此次美元換石油計劃有足夠理由獲得中國國有銀行的支持。

　　中石油集團如何支付60億美元貸款值得關注。就在兩周前，中石油掌門人陳耕在北京發布了集團公司2004年運營數據，集團公司2004年實現利潤1100億元。

　　但根據2002、2003財年集團公司與上市公司的利潤比例推算，集團公司2004財年純利不會超過30億元。

　　中石油財務總監王國良表示，將用2005年發A股的募資收購母公司業務。而60億美元貸款實施的一個月前，業界傳出中石油集團擬向上市公司出售其海外資產，估價在40億美元左右。

　　中石油憑借2004年創紀錄的運營業績，若以發A股和H股增發形式募資，才可能完成這筆美元換石油的天價交易。

　　伙伴

　　羅斯石油公司在收購之前的年產量為2160萬噸，但從未向中國運送過原油。它成立于1995年9月，前身是前蘇聯石油部及俄羅斯石油天然氣總公司。公司2004年10月的現金流不超過2500萬美元，因其100%國家控股的特殊身份，成為俄羅斯政府國有控股尤科斯公司的合適之選。

　　根據合同，俄羅斯石油公司在2010年之前，將向中石油供應4840萬噸原油，年均逾800萬噸。而2004年，俄羅斯向中國計劃供油量不過640萬噸。

　　中俄兩國石油運輸主要依靠鐵路，負責運輸的鐵路公司已經準備好大幅度提升去往中國的運力。“我們已經做好了準備，通過鐵路向中國出口原油最高可增加到3000萬噸。”

　　這些原油絕大部分將由原尤甘斯克生產。實際上在2004年，尤甘斯克保持著對中國輸入超過600萬噸的石油。尤甘斯克是尤科斯的核心子公司，占其原油總產量的60%，年產量4900萬噸，約為俄羅斯總產量的10%。

　　而不久，收購尤甘斯克的羅斯石油公司將與俄羅斯天然氣集團(Gazprom)合并，俄羅斯政府控股50%以上。新的公司油氣儲量1282億桶，將超過埃克森美孚5倍多，居世界第一。

　　值得一提的是，羅斯石油公司與俄羅斯天然氣集團掌門人均是普京總統的校友，他們被看作獲得普京信任的未來俄羅斯石油工業的經理人。

　　拍賣

　　對尤甘斯克的拍賣，是俄羅斯政府國有化尤科斯公司，重組新的石油工業結構的重要一步。掌握占據政府收入40%的石油工業，對國家經濟振興至關重要。

　　“俄羅斯上世紀90年代早期的私有化進程，價值數十億美元的國家財產被私人通過各種方法，甚至是違法的手段竊取。”普京在克里姆林宮舉行的新聞發布會上說，“今天，俄羅斯政府正使用絕對合法的市場手段來維護國家利益。”

　　正是在1990年代，尤科斯總裁霍多爾科夫斯基以3.5億多美元的低價，在一次有爭議的拍賣中買下了尤科斯。大多數人認為國家的產業遭到了搶劫，超過70%的俄羅斯人支持普京國有化尤科斯的行動。

　　俄羅斯政府指控尤科斯拖欠278億美元稅款，并在2004年12月19日公開拍賣它下屬的尤甘斯克公司76.79%的股份，起拍價是86億美元，比任何一家投資銀行最保守的估值還要低。

　　尤科斯在與國家的抗爭中，尋求了美國得克薩斯州休斯敦破產法庭的保護。該法庭禁止俄羅斯天然氣集團的上市子公司和西方各大銀行參與競拍，并在全球范圍內都適用。這些銀行包括法國巴黎銀行、美國摩根大通公司、德國德意志銀行、荷蘭銀行和卡里昂金融公司。

　　正是西方財團的缺席，給四處找油的中石油提供了機會。據俄羅斯工業能源部內部人士透露，今年1月初，俄工業能源部長赫里斯堅科和羅斯公司董事會主席波格丹奇科夫曾秘訪中國，兩人在北京同時會晤了中石油高層和中國政府官員。

　　據悉，在此次會談中中俄雙方確定，計劃2010年前羅斯石油公司向中石油出口4840萬噸石油，作為交換條件，中石油將向羅斯石油公司提供約60億美元的中期貸款。

　　盡管中石油和羅斯石油公司拒絕評價這次合作，但尤科斯公司副總裁吉姆爾科對此予以了確認：“根據我們得到的信息，向羅斯公司提供60億美元貸款的必要條件就是羅斯公司必須向中國出口石油。”

　　價值

　　目前尚不清楚此筆貸款的具體利率，以亞洲銀行1月12日公布的6.06%美元貸款利率計，6年貸款本息合計作價約81億美元。

　　雖然很難預測6年內的石油價格走勢，但1月25日石油輸出國組織(歐佩克)輪值主席、科威特能源大臣法赫德表示，未來歐佩克原油維持在每桶35美元，是為各方均可接受的合理價位。

　　而業內傳出消息，中石油與羅斯公司曾就石油價格在20美元-30美元區間進行多次談判。以81億美元計，這筆4840萬噸(7.5桶／噸)的石油合同，在22美元／桶左右。

　　但中石油集團拿出60億美元絕非易事。觀察人士相信，憑中石油2004年的良好業績，可以增發H股或可轉債形式募資。

　　同為國企的中海油(0883.HK)，在2004年底發債8.5億美元用于收購母公司在澳洲的天然氣資源，受到市場追捧。投資者若行使超額配售權，可加碼1.5億美元至10億美元。

　　中石油2005年發A股已是呼之欲出。國信證券報告認為，該公司的總股本為1758億股，其中境外發行流通股178.5億股，占總股本比例10%。若按境內上市公司流通股本比例須高于15%的要求，公司需要發行87.9億股A股。目前中石油的H股價格為4港元，如果按此價格折算成人民幣發行A股，公司將募集360億元。