承銷商頻現大宗交易 上榜次數越多下跌概率越大

2004年,滬深股市的股票成交金額雖然只比2003年增長了31.82%,但大宗交易成交額卻同比增長了78.23%。資料顯示,在大宗交易總金額高歌猛進的同時,一些股票承銷商也頻頻在自己承銷股票的大宗交易中亮相。

誰在進行大宗交易

2005年1月24日,中國聯通(資訊 行情 論壇)報收在3.25元。這個價格,雖然比2004年12月31日發生的大宗交易價格高出0.18元,但比2004年7月29日發生的20筆大宗交易價格還低了2分錢。自從2004年12月中旬以來,中國聯通在大宗交易系統上已經上榜了13次之多,這是中國聯通第二輪在大宗交易系統上的頻繁上榜。

2004年7月29日發生的20筆大宗交易,被認為是銀河證券和中金公司這兩家承銷商轉讓中國聯通3元配股的包銷余股。與銀河證券和中金公司發生大宗交易的,分別是它們自己的營業部。而從2004年12月14日到2005年1月10日出現的13次中國聯通大宗交易中,賣方和買方則都是國都證券北京阜外大街證券營業部。

其實,大宗交易的買方和賣方是"一家人"的現象非常普遍。在深市2004年發生的28筆大宗交易中,23筆是在同一家機構旗下部門之間發生的,并且大多還發生在券商的同一個營業部。

這種情況同樣出現在了滬市。在滬市2004年發生的103筆大宗交易中,73筆是在同一機構旗下部門之間發生的。

由于同一機構對同一品種的這種買進賣出,使得銀河證券、中金公司、華夏證券和國都證券等少數機構頻繁上榜。統計資料顯示,銀河證券上榜次數為51次,中金公司上榜次數為43次,華夏證券和國都證券分別上榜了20次和16次。

自從大宗交易制度推出后,它頻頻成為主力使用的一種工具,而第一筆大宗交易品種的羅牛山(資訊 行情 論壇)就是這樣的一個典型。

2002年3月19日,銀河證券通過大宗交易方式將增發包銷的1980萬股羅牛山轉讓給了上海金證咨詢公司,而羅牛山3月31日公布的十大股東名單中已經沒了上海金證的身影。在大宗交易發生后的短短幾天內,羅牛山出現巨量脈沖行情,而股價其后則迅速跌破了6.15元的大宗交易價格,并直逼4.99元的增發價。

顯然,主承銷商中金公司和副主承銷商銀河證券在中國聯通配股上市當天通過大宗交易出讓包銷股份后,其股價軌跡和羅牛山的極其相似。特變電工(資訊 行情 論壇)、山推股份(資訊 行情 論壇)、峨眉山A等2004年的熱門大宗交易個股,全都閃現著包銷余股的承銷商身影……

上榜次數越多下跌概率越大

中國聯通股價最近一段時間內的連續上攻,與國都證券北京阜外大街證券營業部13次的大宗交易緊密相隨。而市場人士對中國聯通這次大規模大宗交易之后的走勢,并不十分看好。2004年7月29日中國聯通發生20筆大宗交易后,它在2004年9月8日以巨量跌破了3.27元的大宗交易價格。此后雖出現了短期反彈,但很快就跌到了3元配股價之下。

比較滬深股市2003年至2004年發生大宗交易的41只個股可以發現,21只個股一個月后的股價低于大宗交易的價格,其中12只是2004年的上榜品種。

總體而言,大宗交易品種的上榜次數越多,股價此后一段時間內下跌的概率越大。比如山推股份從2004年6月30日到7月20日間上榜的次數有5次,其到年底的最大跌幅已經超過了30%。而20只上漲的個股中,9只上榜的次數只有1次,漲幅前5位的上榜次數都沒有超過3次。其中,在2004年9月10日上榜1次的中集B出現了38%的漲幅,是上漲個股中漲幅最大的品種。

上榜次數越多下跌概率越大的原因,或許可以從中國衛星(資訊 行情 論壇)大宗交易的過程中尋找到答案。在下跌的21只個股中,以中國衛星的35%跌幅為最大。而對中國衛星發生于2003年9月9日到10月8日的4次大宗交易仔細分析發現,竟是一筆29萬股的中國衛星在3家營業部之間買賣了幾個來回,而大宗交易價格也從最初的11.49元被抬高到了13.08元。

大宗交易股價漲幅前十名

    股票名稱   上榜   最后一筆   最后一筆交易價   一個月后股價   漲跌幅度(%)
               次數   交易時間             (元)           (元)
    中集B         1   20040910            10.95          15.12      38.08219
    南京中商      2   20041103              6.5           8.16      25.53846
    燃氣股份      2   20031110            11.59          13.79      18.98188
    尖峰集團      2   20030314              5.6           6.65         18.75
    招商局A       3   20031204             9.85          11.35      15.22843
    歌華有線      1   20030613            19.95          22.55      13.03258
    北生藥業      4   20041018             8.18           9.05       10.6357
    鐵龍股份      1   20031021             6.78            7.5      10.61947
    宇通客車      1   20040817             7.39              8      8.254398
    中國聯通     28   20041231             3.07           3.25      5.863192

注：因中國聯通2004年最后一筆大宗交易發生后還不滿一個月,漲幅按2005年1月21日收盤價計算

大宗交易股價跌幅前十名

    股票名稱   上榜   最后一筆   最后一筆交易價   一個月后股價   漲跌幅度(%)
               次數   交易時間             (元)           (元)
    中國衛星      4   20031008            12.95            8.4      -35.1351
    寧波富達      5   20030904             8.99           6.95      -22.6919
    哈藥集團      2   20031222            12.95          10.35      -20.0772
    宏源證券      1   20031014                7              6      -14.2857
    愛使股份      1   20030528             8.56            7.5      -12.3832
    瑞貝卡        1   20041216            14.85          13.16      -11.3805
    通威股份      1   20041216             8.01           7.25      -9.48814
    云大科技      1   20040928              5.2           4.71      -9.42308
    招商銀行      5   20030527             12.5          11.41         -8.72
    山推股份      5   20040720             7.67           7.04      -8.21382