|
瑞銀中國研究部聯席主管何顯鴻表示
國際金融報記者 錢政宜 發自上海
1月25日，瑞銀中國研究部聯席主管何顯鴻在接受記者采訪時表示，投資者一直擔心中國經濟過熱，而企業盈利有可能大幅倒退，不過現在看來隨著中國經濟軟著陸將帶動企業盈
利在2005年后全面溫和上升，與此同時作為經濟晴雨表的股指也會相繼上升。但細分來看，香港恒指和A股的漲幅存在明顯區別。
“中國企業已經取得較高的邊際利潤，并且善用資產，因此只要經濟降溫及盈利保持穩定，相信投資者將重返市場。”何顯鴻表示，“如果預期的軟著陸真的出現，H股指數預計可重試5400點的高位。到2005年中期，H股預期將重返2004年的水平。”
他表示，展望2005年上半年度，中國經濟可能出現的合理發展是逐漸降溫。與此同時，H股的每股盈利于2004年上升47%之后，可能像市場普遍預測一樣于2005年再升7%。因此，投資者在考慮投資期時將會著眼于國企在2005年的盈利，而根據2004年底的指數水平，預期2005年市盈率大約為10倍左右。
何顯鴻表示，瑞銀對香港恒指在2005年的表現有較高的預期。1月24日，香港恒指收在13387點，而瑞銀的目標位距離這一指數還有18%的空間。
不過，A股市場在2005年應該是非常平淡的。由于A股的估值從長遠來看，勢必是要與國際接軌的，而供求變化也會使股價下移，因此短期內A股不會上漲。只是由于宏觀調控成效在下半年顯現，股指才會在2005年下半年回升。
何顯鴻透露，瑞銀對20多家A股公司進行了深入的研究，這些公司分布在原材料、銀行、藥業、科技、電力和消費品行業。這20多家公司在2005年的市盈率大約為12倍左右。他表示，2004年中應該對周期性行業進行減持，而2005年里應考慮在合理價位對相關周期性行業進行增持了。
| 
