|
詢價第一股到底定什么價，昨天有了答案，價格之低出乎大多數人的意料。據昨天發布的華電國際詢價結果，發行價格區間為2.3元至2.52元，與昨天華電國際H股2.3港元(折合人民幣2.438元)的收盤價相比，基本上接軌。
這是滬深股市這幾年快速國際化的新案例，而許多投資者非常擔心這種價格的接軌會拖累整體重心下移，對市場產生負面影響。昨天的大盤也以下跌報收，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)瞬間還跌破了千二大關。
A股與H股價格日益接軌
四五年前，我們很多國企A股的發行價比H股的發行價高了很多，那時，人們很難想象有一天A股價格會和H股價格一樣，如今真的接軌了。按華電國際詢價確定的最高發行價計算，與目前H股的市場價幾乎一致，差異不到5%，經過連續3年半的調整，滬深股市就這樣與香港股市價格接軌了？
這種接軌不僅僅體現在華電國際上，去年底中興通訊(資訊 行情 論壇)發行H股，當時中興通訊的A股股價在27元左右，結果，H股的發行價定在22港元，兩者也是非常接近。2000年之后，股市的國際化就一直是一批人掛在嘴邊的常用語，盡管大家對此看法不一，但一個客觀現實就是股價就這么悄悄地接軌了，不管是A股發H股，還是H股發A股，兩者價格已相差無幾。
不能只與低價股接軌
國際化下的股價悄然接軌是怎樣形成的？這與某些人士倡導國際估值標準有關，在這種理念下，打著“價值投資”的大旗，造成股價結構大調整。相當一批股票被認為不符合國際估值標準而被主力拋棄，使得這些股票持續大跌，直至慘不忍睹。
應該說，價值投資的理念并沒有錯，但是，與國際接軌并不只是低價股的接軌，海外股市有很多高價股，比如香港有百元的股票，我們哪有？巴菲特的伯克希爾.哈撒維股票股價更是超過8萬美元，折合人民幣為70萬元，買1股股票差不多是一套房子的代價，這樣的股票，我們有嗎？再比如網絡股，在美國上市的盛大網絡股的價格遠遠高于滬深股市對網絡股的估值，而這些估值標準，我們似乎沒有人倡導。
國際化不能不顧國情
現在，許多機構似乎只熱衷與人家低價股接軌，這次華電國際詢價的結果，給人的感覺就像多數機構盯著華電的H股報價。投資者擔心華電這次超低價發行A股，雖然對認購新股的投資者有利，但會使市場陷入“價格割裂”的深淵。
很多市場人士認為這幾年滬深股市快速國際化弊端很多，不符合我們股市特有的國情。A股原先的定價較高，有特定的歷史原因。因為這是股權分置情況下的定價，由于大量國有股、法人股不流通，使得市場的流通股數量比較小，造成發行溢價較高，其中具有一定的含權因素。現在不分青紅皂白，將股價打壓至與海外股市的低價股接軌，完全不符合中國股市的客觀現實。所以，很多投資者呼吁建立中國股市的科學估值觀，不要步入盲目國際化的誤區，使滬深股市走出低谷。
本報記者連建明
| 
