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南方基金最新投資策略報告認為，股市經歷多年價值回歸，優質資產的估值已處于合理區域，將為長線投資者提供進場機會
記者 單羽青 1月19日北京報道 今天從南方基金管理公司獲悉，該公司剛剛做出的2005年第一期投資策略報告認為，2005年將是有機會打破股票市場死循環的一年，證券市場經歷多年價值回歸，優質資產的估值已經完全處于合理區域，將為長線投資者提供良好的進
場機會。
通過對從10月23日至12月24日滬深股市的研究，報告指，股票市場目前的困難只是暫時的，場外聚集了大量等候進場的資金，如果引導得當，將能夠有效突破當前的困境，并結束曠日持久的證券市場與實體經濟的繁榮相背離的狀況。
目前的市場，脆弱到動輒暴跌，既有資金鏈斷裂的因素，也存在非理性成分。南方基金的這份報告認為，經濟因素、估值因素已經不是目前市場的主導因素，解決好清理委托理財引發的問題、證券公司的生存問題和引入新的資金入場將是決定今年市場走勢的關鍵因素。在投資操作策略方面，2005年要解決的主要矛盾是如何更好地應對發行壓力、處理好存量資產與增量資產之間的關系，即優化在擴容壓力下的資產配置。
通過發行模擬，南方基金認為，經歷了2004年各種資金離場的打擊，日益萎縮的市場對新股發行存在恐懼心理。市場目前對新股發行的恐懼是過度的；通過對持倉股票的估值分析，報告指出，繼續拋售它們，是不夠理智的。
報告認為，如果從維護市場穩定的立場出發，對詢價中給予現金申購部分的“切塊”比例適當控制以及對申購賬戶上限適當放寬，能夠降低只投資一級市場的純申購資金的無風險收益，從而減緩上市后這批資金對優質公司的拋售壓力，有助于維護市場的穩定與發展。測算了新股發行的無風險“誘惑”，并解決了新股發行恐懼之后，才能探討對壟斷資源型投資品給予溢價的問題，才能安心尋找長期回報高的公司。
在全面測算發行壓力、推導保持市場穩定的發行條件后，南方基金表示，有充足的理由保持目前70%的倉位。不過，為規避新股的沖擊，報告建議繼續提高可轉債的比例，在70%倉位中保持10%的可轉債。
而在行業配置方面，根據行業打分表及研究員的意見，這份報告將重點配置在交通運輸、采掘、房地產、商貿、金融服務、公用事業、餐飲旅游和黑色金屬領域，配置的公司主要是估值合理的行業龍頭。
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