接軌時代股市投資全攻略 附A股和H股比價分析圖 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月19日 09:30 北京現代商報 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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隨著詢價新股華電國際的登場亮相，A股市場出現了前所未有的恐慌性情緒。很多研究機構紛紛預測A股將實現與國際的接軌，而估值體系的改變，可能牽引A股市場重心大幅降低。 目前來看，帶有H股的A股上市公司可分為三大陣營，第一類是A股股價已經與H股相當接近，這類股票多為超級績優股；第二類是A股股價與H股股價拉開一定距離，但兩地股票都
中興、兗煤、海螺 充當H股領頭羊 在H股市場中，中興通訊(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)三只股票是當之無愧的第一集團，三家的H股股價與內地A股股價已經非常接近，甚至中興通訊、海螺水泥已經大幅超越了A股股價。 從實際運行來看，中興、兗煤、海螺三家的A股價受到華電國際發行消息的影響并不大，尤其是中興、兗煤在本周一甚至逆市大幅度上漲，也體現了投資者對于已經實現國際接軌股票的價位持認可態度。 從行業來看，中興通訊、兗州煤業、海螺水泥三家分別是通訊行業、煤炭行業、建材水泥行業的龍頭企業，在香港市場受到了海外機構投資者的青睞，而內地A股方面三只股票的流通股股東也清一色的被基金包攬。 所以，質地突出的股票無論是在香港還是在內地，都同樣會受到機構投資者關注，對于A股、H股已經完成價格接軌的股票，投資者可堅決持股，與機構共舞。 在第二集團軍中，最為引人注目的就是，鞍鋼新軋與青島啤酒(資訊 行情 論壇)兩家。從基本面來看，鞍鋼新軋即將增發新股實施整體上市，市場對該股的業績提升有極高的心理預期；而青島啤酒則是國內啤酒行業的絕對龍頭，目前國內市場占有率在12%以上。公司在全國范圍內的快速擴張是公司擴大市場份額、提高盈利能力的有效手段，2004年全年業績有望在2003年基礎上有較大幅度增加。 比價效應來上，鞍鋼新軋的H股價約為A股價格的84%，而青島啤酒A股價格為H股價格的92%。從實際股價運行來看，在最近的調整行情中，青島啤酒A股價格有所回落但較大盤仍然相對抗跌，鞍鋼新軋近期表現極為穩健，股價甚至一度逆市小幅上揚。 但是，在香港H股市場，鞍鋼新軋與青島啤酒表現得則非常強勁。青島啤酒H股從去年8月以來始終在上升通道內保持穩步攀升，而鞍鋼新軋的上漲態勢則更為猛烈，近幾個交易日股價甚至創出了9月以來的新高。 第二集團軍中，鞍鋼新軋無疑充當了領頭羊，后市來看由于A股市場環境低迷，鞍鋼A股難以持續逆市上漲，但H股則保持了快速上沖的態勢。未來類似鞍鋼新軋、青島啤酒這樣的績優成長型股票有可能走出A股、H股聯動走高的價值發現行情。 第三集團魚龍混雜 目前大多數H股與主板A股之間的絕對價格比例保持在0.4-0.6：1，但是不能絕對的認為差價比例偏高就會引發內地A股的調整，這些股票應該區別對待，以行業研究以及基本面變化作為股票操作的依據。 比如，南京熊貓(資訊 行情 論壇)、交大科技(資訊 行情 論壇)兩只股票，H股與A股的比價分別為0.21：1、0.26：1，之所以價格差距懸殊主要是因為兩家公司基本面乏善可陳，南京熊貓由于違規擔保可能造成數億元的巨額損失，交大科技盡管已經實現了股權置換但公司業績水平并沒有得到明顯提升。 從內地A股市場來看，南京熊貓、交大科技昨日收盤分別為5.02元與5.12元，厚市股價有進一步向香港H股靠攏的趨勢。當然，南京熊貓、交大科技A股流通規模偏小，所以很容易吸引短線游資的狙擊炒作，但如果公司基本面沒有重大改觀，中期價值回歸在所難免。 但是，在高差價股票中也并不是沒有優質品種，比如寧滬高速(資訊 行情 論壇)H股與A股比價約為0.64：1，但寧滬高速地理位置極佳，企業治理結構等多方面綜合素質在內地上市公司中處于絕對前列，很多機構投資者也將該股視為優質核心資產。未來這樣的股票，可能走出與鞍鋼新軋類似的價值發現行情，A股、H股同步走高，但H股速率偏快最終實現股價接軌。 當然，對于已經在海外上市的海歸股票，A股定價則可能一步到位。從近兩個交易日盤面中可清晰觀察到，受到華電國際低價發行影響，A股火電板塊股票已經出現整體下跌，而如果未來華電國際能夠在A股順利登陸，則傳說中“交通銀行”等A＋H股票可能陸續在滬、港兩地相繼實施招股，銀行股板塊則可能整體重心下移動。 Ａ股Ｈ股價格比較（單位：元）
注：比價＝Ｈ股價*1.06／A股股價 李壯／制表 Ｊ０１６
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