|
股權分置、懲治大股東掏空上市公司缺乏法律依據、投資者賠償機制不健全……尚福林日前在全國證券期貨監管工作會議上沒有回避矛盾，而是坦言困擾資本市場發展有九大深層次問題。一些市場人士認為，2005年，股市九大難題的解決將實現階段性進展，個別領域有望實現重大突破。
從尚福林講話不難看出，考慮到各方因素，對某些困擾資本市場發展的痼疾，監管
部門很難給出畢其功于一役的妙方，但小步快跑、積小勝為大勝，最終實現水到渠成，將是如券商風險監管等一類問題的解決之道。國泰君安梁靜認為，2005年監管部門將加快推進券商創新試點政策，建立投資者補償機制、券商破產機制，同時全面深化客戶保證金獨立存管改革，這一系列措施將使券商風險監管問題的解決邁出一大步。
一些問題雖久為各方詬病，但有望在2005年實現重大突破。對于投資者賠償機制不健全問題，嚴義明律師說，2005年監管部門將細化市場操縱和內幕交易等證券期貨違法行為的認定標準，同時證監會正與高法、高檢和全國人大協調，爭取就資本市場當前需要解決的一些重要法律問題，出臺配套法律規定與司法解釋。如果上述設想能夠實現，就將為投資者賠償機制的建立和健全打開較為順暢的通道。
與投資者賠償相類似，上市公司與機構投資者的結構優化問題，2005年也有望實現重大進展。西南證券周到表示，鼓勵更多高成長、高回報的藍籌企業發行上市將是2005年大勢所趨。對于機構投資者的結構優化，有專家表示，銀行、保險主發起的基金公司與現有基金公司的差異化優勢的同時，也將大大豐富和補充機構投資者的構成元素，而更多形式的機構投資者同樣在醞釀，如企業年金的亮相，不僅是繼保險公司之后再度引入的長期投資者，更是強制性地教育投資者長期投資的一個成功方法。
在九大難題中，股權分置問題尤為引人注目，但與前述幾大問題不同，尚福林的講話中，并未給出解決該問題明確的時間表或路線圖。業內專家表示，對于解決股權分置這樣牽一發而動全身的重大課題，監管部門將進行充分認證、精心準備，并等待外部時機成熟。專家認為，雖然解決股權分置還不能立即著手解決，但并不妨礙繼續加大力度，為該問題的解決創造良好的外部環境。如分類表決制度的有效實施、IPO存量發行的試點，都是現階段促成股權分置問題解決的有效之舉。
上海證券報記者 袁克成
| 
