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在上證指數下跌近15%時，傳媒指數同期卻上漲近10%
-本刊記者 趙洋
新年開市第一周，在大盤不斷下探新低之時，電廣傳媒(資訊 行情 論壇)(000917)卻在周三漲停，并由此帶動傳媒股整體走強，博瑞傳播(資訊 行情 論壇)、中視傳媒(資訊 行
情 論壇)等表現都很搶眼。從傳媒指數與上證指數(資訊 行情 論壇)走勢看，自2004年“9.14”行情夭折至今，上證指數下跌近15%(附圖)，而傳媒指數同期卻上漲近10%。傳媒股為何在弱市中走出獨立行情，其炒作背后的原因是什么？
炒政策？
眾所周知，傳媒行業開放步伐謹慎，很大程度上取決于政策導向。近期傳媒板塊走贏大盤的最直接的政策導火索，就是國家廣電總局與商務部于2004年10月28日聯合簽署發布的《中外合資、合作廣播電視節目制作經營企業管理暫行規定》。該規定第一次十分明確地提出，自2004年12月28日起，外資媒體公司可以入股國內廣播電視節目制作經營企業，但中方投資人持股比例不應少于51%。這一規定的出臺，意味著中國傳媒業對外有限開放步驟的加快。
同時，根據中國加入WTO的承諾，在入世的第3年開放所有城市的書報刊批發和零售市場，并取消對外資分銷企業在數量、地域、股權方面的限制。
在廣告領域，按照2004年國家工商總局和商務部聯合發布的《外商投資廣告企業管理規定》，從2005年12月10日起，外資將被允許設立獨資廣告子公司。這樣，2005年將注定成為傳媒經營領域的“國際化”年。
這些政策，成為目前資金追逐傳媒股的首要因素。招商證券的王鵬認為，“有限開放”是廣電系統的基本原則，但在大力推進數字電視的背景下，預計2005年廣電系統出臺新政策將更加頻繁。
業內人士也指出，除了數字電視，整個傳媒業的開放或許將在2005年有一個新的面貌。這一切政策的預期，似乎已預示出新的一年傳媒股終將不會平靜。
炒外資？
在政策的推動下，可預期的變化或許就是更多外資的進入。而在過去的2004年，外資的一系列動作已經足以引起傳媒界的關注，也為證券市場的炒作創造了足夠的“概念”。
2004年10月，中影集團、華納兄弟和浙江橫店集團三方合資的“中影華納橫店影視有限公司”正式成立，國際傳媒巨子華納與浙江民企橫店集團的率先進入，拉開了制片公司合資的序幕。在稍早的6月份，新聞集團中國區總裁戴杰明對博瑞傳播的訪問，也令市場對博瑞傳播“牽手”國際傳媒巨頭多了一份期望。
就在外資虎視眈眈之時，國內傳媒驕子——北青傳媒在2004年末首破堅冰，成功在港發行上市。同樣打開了傳媒公司上市的想象天窗。
外資并購概念在2002年曾被市場寄予很高期望，但囿于大盤不佳，并沒有掀起太大波瀾。此番外資概念與一直處于壟斷狀況的傳媒結合，再次成為市場期待。
顯然，在傳媒領域加大開放的過程中，相關傳媒上市公司作為參與者，必然也將是受益者。國泰君安研究所的譚曉雨認為，資金的逐利性，必然驅動其追捧在開放過程中受益的傳媒公司。
炒基本面？
具體來看，傳媒行業中的紙媒上市公司以博瑞傳播、賽迪傳媒(資訊 行情 論壇)為代表，公司的盈利來自發行與廣告的代理。其中，廣告業從2003年已經開始新的一輪高增長，未來幾年的增長速度值得關注。傳媒行業中另一最值得關注的無疑是數字電視類，目前以歌華有線(資訊 行情 論壇)、東方明珠(資訊 行情 論壇)等有線電視股為代表。預期中的數字電視地面標準將會很快出臺，這也注定2005年將成為數字電視發展關鍵年。
盡管資金對傳媒行業的政策與外資期望很大，但研究人員卻冷靜地面對相關上市公司平靜的基本面。譚曉雨指出，作為開放過程參與者以及受益者的傳媒上市公司，業績的體現需要時間，不過受宏觀調控影響較少的傳媒行業在機構的資產配置中會有所改變，尤其是對幾家重點公司的配置。
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