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中金公司投行部總經(jīng)理?xiàng)畈J(rèn)為詢價(jià)制將加劇股價(jià)兩極分化
晨報(bào)訊 (記者 劉暢) 近日，中國國際金融有限公司投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)畈凇?005宏觀經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)力論壇”上強(qiáng)調(diào)，新股詢價(jià)制將使目前二級(jí)市場上股價(jià)的嚴(yán)重分化延伸到一級(jí)市場上。
由證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度》已于1月1日起正式開始實(shí)施。本月20日，即將有4只新股采取詢價(jià)方式上市，此前也有專家認(rèn)為，該制度的實(shí)施將對(duì)股票市場產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
楊昌伯的觀點(diǎn)是，新股詢價(jià)制度雖然挖掘了投資者的興趣，上市后股價(jià)也會(huì)更趨合理，但股價(jià)兩極分化的趨勢會(huì)越來越明顯。
目前，國內(nèi)二級(jí)市場上有很多股票，特別是一些大盤藍(lán)籌股的市盈率只有12倍，但一些莊股和2000年以前上市的股票，市盈率卻高達(dá)40多倍。
楊昌伯表示，隨著新股詢價(jià)制的實(shí)行，將來的一級(jí)市場也會(huì)是這樣。有前景的股票將比較容易得到投資者的認(rèn)同，但業(yè)績差的公司估值定價(jià)的壓力大，發(fā)行難度也很大。所以新的定價(jià)機(jī)制肯定有利于優(yōu)質(zhì)公司利用自己的增長前景和投資故事，在市場上得到投資者的追捧，對(duì)業(yè)績差的公司就很不利。
對(duì)新股詢價(jià)制本身，楊昌伯認(rèn)為仍存在著一些問題，例如詢價(jià)群體為六類投資者，把很多法人投資者排除在配銷群體之外，對(duì)挖掘市場需求可能會(huì)產(chǎn)生不利的影響；再者，詢價(jià)對(duì)象的成熟度和誠信情況，會(huì)直接對(duì)定價(jià)產(chǎn)生影響；第三，中小企業(yè)增加了發(fā)行成本，因?yàn)樗雎费�、披露信息等工作，同時(shí)對(duì)中小型的保薦機(jī)構(gòu)、證券公司的承銷能力也提出了考驗(yàn)；最后，詢價(jià)制帶來的投機(jī)性在中介機(jī)構(gòu)和詢價(jià)機(jī)構(gòu)中，也都會(huì)表現(xiàn)出來。由于推薦人所給的信息往往不準(zhǔn)確，就可能出現(xiàn)95%的詢價(jià)機(jī)構(gòu)認(rèn)為最合理的價(jià)格，并不是承銷商希望的或更為合理的價(jià)格。
楊昌伯指出，正是基于以上的諸多問題，對(duì)參與詢價(jià)的各方，特別是管理層，將提出更高的要求。
實(shí)行詢價(jià)制標(biāo)志我國新股發(fā)行向市場化邁進(jìn)了一大步。在此前的3年多時(shí)間里，新股發(fā)行一直實(shí)行通道制：證券公司推薦企業(yè)發(fā)行股票要“自行排隊(duì)，限報(bào)家數(shù)”。這曾備受詬�。和缎袠I(yè)務(wù)競爭受限，優(yōu)勝劣汰難以實(shí)現(xiàn)；券商過于看重通道資源的利用，對(duì)企業(yè)質(zhì)量的重視不足。
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