詢價(jià)成本不應(yīng)由散戶買(mǎi)單 申購(gòu)權(quán)劃分嚴(yán)重失衡 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年01月11日 00:02 北京現(xiàn)代商報(bào) | |||||||||
元旦過(guò)后,首批詢價(jià)新股即將登場(chǎng)亮相,盡管有消息稱傳說(shuō)中的“中石油”、“招商銀行(資訊 行情 論壇)”等超級(jí)航母股不會(huì)在第一批名單中出現(xiàn),但市場(chǎng)普遍預(yù)期,新股閘門(mén)的重新開(kāi)啟將使股市雪上加霜。 二級(jí)市場(chǎng)劇震已經(jīng)在所難免,新股詢價(jià)對(duì)普通中小投資者來(lái)說(shuō),并不是件好事。
詢價(jià)成本不應(yīng)由散戶買(mǎi)單 毋庸置疑,普通投資者的利益更多體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中,詢價(jià)機(jī)制的確能夠促使新股定位實(shí)現(xiàn)國(guó)際接軌,而估值體系的重新定位勢(shì)必將打破二級(jí)市場(chǎng)原有價(jià)值體系,股市經(jīng)歷了3年的大熊市,普通股民手中原來(lái)已經(jīng)深度被套的股票可能再度面臨重心下移。 去年下半年推出的深圳中小企業(yè)板塊就是個(gè)最好的例子,有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,隨著新股詢價(jià)的實(shí)施,機(jī)構(gòu)將為中小企業(yè)板股票進(jìn)行估值,目前掛牌交易的38只中小板股票的定位勢(shì)必下移,持有中小板股票的流通股股東可能面臨巨大投資損失。 改革新股發(fā)行機(jī)制對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展無(wú)疑具有進(jìn)步意義,但是,改革所付出的代價(jià)確實(shí)犧牲了二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)有股東的利益,而新股定價(jià)的參與者,也就是機(jī)構(gòu)投資者(尤其是新基金)卻可以分享合理新股定位帶來(lái)的投資收益。 詢價(jià)制度勢(shì)必引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)的劇烈震蕩,隨之而來(lái)的市值縮水應(yīng)視為改革所付出的必要成本,在沒(méi)有任何補(bǔ)償措施的背景下,將改革成本通通轉(zhuǎn)嫁流通股股東承擔(dān),顯然有失公允。 申購(gòu)權(quán)劃分嚴(yán)重失衡 證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》規(guī)定,不超過(guò)20%或50%的發(fā)行數(shù)量向詢價(jià)對(duì)象配售。按照有關(guān)專家的解釋,此舉目的在于約束機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)行為,防止報(bào)價(jià)的隨意性,使詢價(jià)結(jié)果更加合理。 從A股市場(chǎng)14年的發(fā)展歷史來(lái)看,新股歷來(lái)都被視為投資金礦,除非在股市極端低迷的條件下,新股有可能跌破發(fā)行價(jià),通常情況下新股都能給申購(gòu)資金帶來(lái)滿意的回報(bào)率。新股詢價(jià)實(shí)施后,接近一半的股份將由機(jī)構(gòu)包銷(xiāo),等于給了機(jī)構(gòu)一個(gè)穩(wěn)賺不賠的聚寶盆。 以往,為了扶持基金業(yè)的發(fā)展,管理層一度決定將部分新股直接轉(zhuǎn)給基金實(shí)施配售,而這部分利潤(rùn)的構(gòu)成至今仍然是基金業(yè)績(jī)的重要組成部分。如今,參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)同樣獲得了大比例配售權(quán),顯然盈利的天平在向機(jī)構(gòu)傾斜。 普通投資者一方面承擔(dān)了定價(jià)體系變革給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn),另一方面也喪失了部分新股申購(gòu)權(quán),這樣的買(mǎi)賣(mài)對(duì)機(jī)構(gòu)顯然更為劃算。 如果說(shuō)C股放開(kāi)對(duì)A股的沖擊仍然停留在理論階段,那么新股詢價(jià)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響已經(jīng)有了深刻體現(xiàn)! 對(duì)于制度變遷帶來(lái)的巨大沖擊,千萬(wàn)普通股東恐怕只能默默承受。 商報(bào)記者 李壯
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