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-主持人 凌嘉 -嘉賓 姚誠(chéng) 韓慎之
主持人：2005年的第一個(gè)交易周上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)創(chuàng)下6年來(lái)的新底，這是一個(gè)不同尋常的歷史事件，它在技術(shù)上說(shuō)明了什么？
姚誠(chéng)：本周股指在利淡消息的作用之下，開(kāi)盤即跳空大跌，有效突破1280點(diǎn)向下運(yùn)
行。按照箱體理論1280點(diǎn)一線被有效擊穿之后，股指將進(jìn)入下一個(gè)箱體運(yùn)行。從滬市長(zhǎng)期圖表觀察，1997-1999年的底部有效支撐在1080點(diǎn)一線，前輪牛市升幅的0.618回撤位也剛好及此，[2245-(2245-325)×0.618]≈1059，此點(diǎn)將成為后市股指的箱底有效支撐，并終將成為結(jié)束本輪熊市調(diào)整的極限位。
從上證指數(shù)疊加布林(周線)通道顯示，歷年來(lái)股指均在布林通道下軌處獲得支撐而產(chǎn)生大幅反彈，目前下軌位于1178點(diǎn)并以每周約6點(diǎn)的速率上移，運(yùn)行兩周后達(dá)到1190點(diǎn)附近(見(jiàn)圖)。
韓慎之：2005年元旦后第一個(gè)交易日，滬深兩市在石化、汽車板塊強(qiáng)力沽空下，出現(xiàn)暴跌，滬市創(chuàng)下6年來(lái)的新低1238點(diǎn)，盤中恐慌性拋盤不時(shí)涌現(xiàn)，令人扼腕。從技術(shù)意義上說(shuō)，否認(rèn)了1259點(diǎn)做為轉(zhuǎn)折點(diǎn)的存在，表明市場(chǎng)仍處在由2245點(diǎn)開(kāi)始的長(zhǎng)期下跌循環(huán)中，截止到本月，熊市延續(xù)了44個(gè)月，10%的股票跌破凈資產(chǎn)，還無(wú)法引發(fā)強(qiáng)大的主動(dòng)性買盤，還沒(méi)有出現(xiàn)令人鼓舞的跡象，讓人對(duì)中國(guó)股市的將來(lái)備感擔(dān)憂。
主持人：1月4日市場(chǎng)的大跌據(jù)說(shuō)是因?yàn)椤渡鲜泄痉橇魍ü赊D(zhuǎn)讓實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)，這個(gè)政策真有這么大的殺傷力嗎？還是市場(chǎng)的心態(tài)如“驚弓之鳥(niǎo)”？
姚誠(chéng)：隨著非流通股轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的建立，全流通的總體政策的出臺(tái)應(yīng)該為期不遠(yuǎn)了。由于非流通股價(jià)格低，其轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)必然會(huì)對(duì)流通股市場(chǎng)形成巨大的沖擊。屆時(shí)，一家公司的股票出現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格，流通市場(chǎng)的股價(jià)即使從原先的20元跌到6元看來(lái)仍屬偏高，因非流通股市場(chǎng)的股價(jià)仍大多以凈資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行交易。價(jià)格低的當(dāng)然有人買，價(jià)格還有上漲空間。當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格接近了，從技術(shù)上解決流通股的“含權(quán)”利益已經(jīng)沒(méi)有可能。
韓慎之：全流通一直懸而未決，政策沒(méi)有個(gè)明確的說(shuō)法，自然會(huì)引發(fā)向不好的方面想，利空更多的是表現(xiàn)在心理上。從市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律來(lái)說(shuō)，上升永遠(yuǎn)讓空倉(cāng)的人發(fā)慌，下跌總是讓持股的人發(fā)慌，害怕更大的虧損，選擇避險(xiǎn)性的套現(xiàn)。所以創(chuàng)新低的走勢(shì)，在下跌延續(xù)了一段時(shí)間后，市場(chǎng)會(huì)失去理性，猶如“驚弓之鳥(niǎo)”。
主持人：基金在本周大肆減持石化股、汽車股，說(shuō)明他們看淡今年上半年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，那么中小投資者應(yīng)該對(duì)即將到來(lái)的“寒冬”做何準(zhǔn)備？
姚誠(chéng)：基金重倉(cāng)持有的股票都經(jīng)歷了兩年之久的創(chuàng)新高上升周期，正處行業(yè)景氣周期的峰位下移階段，股價(jià)仍屬不低，很難想像在當(dāng)前的宏觀調(diào)控的背景下能再度大幅攀升。在無(wú)新的做多目標(biāo)出現(xiàn)的情況下，股市的上升動(dòng)力就令人懷疑了。
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性的下跌，沒(méi)有哪個(gè)板塊能獨(dú)善其身，我們選擇的只能是觀望。當(dāng)市場(chǎng)跌至歷史上重要的支撐位，或超跌十分嚴(yán)重使市場(chǎng)的功能發(fā)生絮亂導(dǎo)致政策強(qiáng)力干預(yù)的時(shí)候，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的比率決定參與，并嚴(yán)格遵守操作原則，該退出時(shí)要毫不猶豫。不與市場(chǎng)趨勢(shì)對(duì)抗，在觀望的同時(shí)保持特別的警覺(jué)，保存好實(shí)力，去捕捉即將到來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。
韓慎之：投資基金持續(xù)的減持和做空，繼石化、汽車、鋼鐵板塊后，拋售已擴(kuò)散到金融、能源、電力、有色金屬等板塊，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)基金重倉(cāng)持有的股票，普遍不放心，紛紛用腳投票，本周這類股票普遍大跌就是明證。這種集中性下跌，也許不是基金們主動(dòng)性減倉(cāng)，而是普通投資者持股信心喪失后的選擇。
基金們認(rèn)為95%的股票沒(méi)有投資價(jià)值，不值得持有，由于這些股票缺乏利益集團(tuán)的支撐，綿綿陰跌后回歸到凈資產(chǎn)附近，市場(chǎng)價(jià)值重心大幅下降，唯獨(dú)基金重倉(cāng)股市凈率還較高，即便這些股票都有豐厚的每股盈利，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也符合規(guī)范，但投資者仍選擇拋售，這里面的道理值得深思！機(jī)構(gòu)和廣大的投資者是魚(yú)和水的關(guān)系，違背民心誰(shuí)又能獨(dú)善其身？指望5%的股票猶如常青樹(shù)般的維持市值，無(wú)疑是夢(mèng)想。
中小投資者在股市中遭受了太多的虧損，現(xiàn)在說(shuō)什么都沒(méi)有太多的意義，只能說(shuō)一聲：保重！
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