在制度完善與市場化進程中探尋機會(4) | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月10日 13:06 證券時報 | ||||||||
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從經濟增長方式轉變與消費升級中把握主題行業(yè) 消費品行業(yè)
汽車：競爭日趨激烈，產能過剩現(xiàn)象已在2004年下半年體現(xiàn)出來。但隨著汽車行業(yè)競爭的加劇，部分企業(yè)被迫退出，行業(yè)的集中度將逐步提高，優(yōu)勢企業(yè)將獲得更大的市場份額。上海汽車(資訊 行情 論壇)(600104) ，長安汽車(資訊 行情 論壇)(000625、200625)目前股價已跌至較低的低位，具備中長期投資價值。 房地產 未來需求很大，給行業(yè)內的公司提供了較大的發(fā)展空間。但房地產行業(yè)受宏觀調控影響較大，短、中期看該行業(yè)以調整為主。但受人民幣長期升值預期的影響，該行業(yè)中土地儲備豐富，直接融資能力強大的核心龍頭企業(yè)仍可繼續(xù)看好。萬科(資訊 行情 論壇)(000002)具備中長期投資價值。 食品飲料 消費投資將推動該行業(yè)市場規(guī)模的增長。但該行業(yè)競爭日趨激烈，利潤總額的增長還落后于消費收入的增長，行業(yè)集中度是決定其盈利能力的主要因素。關注市場占有率較高的核心龍頭企業(yè)。 基礎設施行業(yè) 1、港口：我們認為，沿海港口將繼續(xù)成為未來港口發(fā)展的重點。因此，鹽田港(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)、天津港(資訊 行情 論壇)具有中長期投資價值。 2、機場、航空：我們看好機場、航空業(yè)，因為在未來若干年，中國航空業(yè)將迎來強烈的增長。增長的主要動力是：居民收入的提高導致休閑度假在航空乘客中的提高；放寬出國限制導致出境旅客增多；高附加值產品的進出口導致航空貨運量的增加。此外，行業(yè)整合為航空公司帶來長遠機會，且貨運市場提高有很大潛力。不過該行業(yè)風險在于高油價和升息的壓力。 3、電力：中國正處于電力體制改革的過程之中，電力行業(yè)的整體盈利能力受政策影響很大。采取煤電聯(lián)運的政策，將有助于電力行業(yè)消化運營成本的上升,該行業(yè)較高的贏利水平將會持續(xù)。 4、能源及基礎原材料行業(yè) 煤炭：我們預計，未來兩年將是火電機組投產的高峰期，從長期來看，煤炭資源的短缺及產能不足將帶來資源定價的持續(xù)提升。煤炭行業(yè)中的兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等還有潛力可挖。 鋼鐵：受宏觀調控影響較大的行業(yè)，而且行業(yè)周期高點已現(xiàn)，原則上應回避，但部分龍頭企業(yè)如武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(集團整體上市的優(yōu)勢)可重點關注。 有色金屬：關注擁有礦山的資源型企業(yè)，同時必須關注國際金屬期貨交易價格的變動對該行業(yè)的影響。 石化：行業(yè)周期有見頂跡象，但對于產能擴大有規(guī)模效益的行業(yè)龍頭可適當關注，如齊魯石化(資訊 行情 論壇)。 從人民幣升值預期中把握投資主題，選擇受益行業(yè) 航空業(yè) 未來一旦人民幣升值，將使飛機、航空燃油等進口物品的采購成本大幅下降，同時以美元計賬的大量外債將明顯減少。 造紙業(yè) 人民幣升值將使得國內造紙企業(yè)進口紙漿、廢紙等重要原材料及機器設備變得便宜，有利于企業(yè)降低成本，但同時也使得國外成品紙進入中國變得成本便宜，有可能對國內紙價造成一定的沖擊。一般來說，生產高檔紙(如新聞紙、銅版紙、輕浮紙、高檔包裝紙等)使用的原材料多為進口木漿和廢紙，一旦人民幣升值，可以降低其生產成本，而對于低檔紙而言無太大影響。 房地產 人民幣升值對房地產行業(yè)的影響主要通過以下幾個渠道表現(xiàn)出來：①資產增值效應：在人民幣升值的前提下，房地產的價值相對于以美元計價的資產而言無疑是升值的；②資金流入效應：國外大量的資金可能通過各種渠道進入國內市場，房地產價格因而隨之上揚；③財富效應：由于資金面的寬裕及宏觀經濟的景氣，居民收入水平將得到提高，房地產行業(yè)作為消費升級的一個主要焦點得到大家的追捧；④預期效應：人們的趨利心理和從眾心理非常普遍，這將對房地產價格起到明顯的推波助瀾作用。 金融、證券行業(yè) 人民幣升值對美元外匯負債較多的銀行有利。對證券市場影響尤其大，在升值初期，國際游資和投機性資本將逐步流入，這為股市上升創(chuàng)造了相當寬松的資金環(huán)境，而以人民幣計價的股票價格上揚也順理成章。 |
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