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上海證券交易所副總經理方星海、中信證券(資訊 行情 論壇)公司董事長王東明、中歐工商管理學院教授許小年日前接受了采訪，從各自職業和研究的角度，對股市癥候問診把脈。
在談及中國證券市場諸多問題的根本解決思路時，方星海認為需做好四項制度改革：解決股權分置、實行市場化發行、改變單邊市、加快對內對外開放。而解決股權分置與加
快開放這兩件事可以先做起來。解決股權分置，股票價格會比較合理些；而對內對外開放可提高中國券商的能力。在合理價格初步形成后，市場化發行就可以實施了。市場化發行推出后，二級市場定價會更進一步合理，再加上股權分置解決后帶來的流通股數量大增，到那時解決單邊市的條件就成熟了。應該說這是一個比較合理的改革順序。許小年認為，所有這些改革認識上的基礎是政府與市場的關系，是政府在市場經濟中職能的轉變。政府應逐步退出證券市場，包括退出上市公司，退出證券公司，停止對市場的政策干預，以及監管和行政的分離。他也認為，股權分置的問題懸在頭上永遠是達摩克利斯之劍，落下來才能化劍為犁。全流通可以有多種不同的方案，只要買賣雙方同意，都應該允許進行嘗試，最終由市場定論，只要這個過程是公開的、透明的，各方都有足夠的信息，沒有黑箱操作，所有的步驟都合法合規就可以了。
在談及用雙向擴容(即一方面積極鼓勵業績優良的大型企業上市，另一方面增加各種渠道的資金入市)的辦法扭轉證券市場疲態的問題時，許小年認為，在市場的根本性制度和結構問題得到解決之前，在系統風險顯著降低之前，新的資金能否進來還是一個問號。大盤藍籌股是市場的中堅，世界各國莫不如此，國內市場的問題在于一談擴容就跌。為什么中國那么多的大盤股在香港上市，沒有造成恒生指數的下跌？這不是一個簡單的資金或者市場容量的問題，還是要通過制度改革與制度建設，增強投資者信心，在制度保障的基礎上，以優質大盤股吸引新資金入市。
在談及證券公司危機以及管理層有意成立一個投資者補償基金用于解決證券公司的問題時，王東明認為，要化解證券業的經營風險，真正走出惡性循環的怪圈，就必須從制度層面尋找原因。從目前問題證券公司的處理方式來看，一般都采用行政性的重組、托管、關閉。證券公司的虧損本來應該由股東承擔，但由于各種原因，最終卻是由政府出來埋單。如果不找出問題癥結所在，政府付費又要付到什么時候？如果制度性問題不解決，目前資產質量比較好的證券公司，將來也有可能難以生存下去，正所謂“皮之不存，毛將焉附”。所以，當前從上到下都應該意識到問題的嚴重性。國家要痛下決心，標本兼治，重在治本，從根本上解決問題，下決心徹底解決一批問題證券公司，這樣，好的證券公司才能脫穎而出。
許小年也認為，政府是非贏利機構，不以利潤為目標，改善證券公司治理機制的動力先天不足，將治理機制的希望寄托在國有股東身上是不現實的。另一方面，證券是高度競爭和高風險行業，政府也沒有必要經營證券公司，硬要管也管不好。世界上成功的證券公司沒見過一家是國有的。希望投資者補償基金是臨時的、一次性的，問題處理完畢就關掉，否則會留下后遺癥，將市場上本來就相當嚴重的道德風險進一步制度化。(據財經)
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