旁觀中石油中石化一個忙上市一個忙退市

http://whmsebhyy.com 2005年01月10日 06:01 四川在線-華西都市報

　　中石油

　　A 股上市無時間表

　　日前，知情人士向記者透露，中石油國內A股上市計劃處于暫停階段。“因此，三大承銷商暫時撤出，而中石油正在考慮是否先去海外市場增發。”一位接近中石油的投行人士告

訴記者。而消息靈通者透露，中石油正在考慮采取A＋H股增發的方式。

　　登陸A股的時間表

　　2004年年底，中金、銀河、中信三家主承銷商的投行工作小組已經悄悄撤離中石油。而在2004年10月，所有上報材料準備就緒，并上報證監會。但截至目前，事情并無進展。

　　“由于中石油向國務院有關部門遞交了申請突破(行情論壇)《公司法》關于‘上市公司流通股不低于總股本15%界限’的批文而一直未接到回復，而且證監會出于讓整個證券市場休養生息的考慮，整個項目暫時擱置。”那位投行人士告訴記者。

　　而中石油新聞處處長畢建國日前告訴記者：“中石油登陸國內A股尚無明確的時間表。”

　　急需資金的海外收購

　　長久以來，中石油集團和股份公司在海外實際上存在一種相互競爭的關系，母公司將海外資產注入子公司后，不僅可以加強子公司在海外擴張的實力和在資本市場上的表現，同時也有利于母公司做大主業。更為重要的是，中石油集團高達數十億元的海外資產，將給上市公司停滯不前的原油產量帶來難得的上升空間。

　　截至2004年12月份，中石油的海外原油作業量已經超過了3000萬噸，加上中石油還在蘇丹擁有250萬噸的煉油廠和30億立方米的海外權益天然氣產量，中石油集團在海外油氣資產全年營業額應該在40億美元以上。

　　雷曼兄弟分析師的報告稱，如果收購發生在2005年，將把中石油的年權益產量提高約11%，營業收入將增加約8%。

　　而另一方面，讓中石油心焦的是，海外收購迫在眉睫，但是即使國內新股發行近期開閘，證監會首先要落實的是8月以后已經通過發審會的項目，這對于十分缺錢的中石油來說有點無奈。經濟觀察報

　　中石化(行情論壇)掀起石化系退市潮

　　2004年12月30日，中石化(386.HK)宣布以38.48億港元現金，回購北京燕化(行情論壇)(325.HK)全部流通股。這是前兩次小動作“賣殼”后，中石化首次拿旗下大盤股開刀，亦為后續動作，提供一種模式。

　　回購需動用360億

　　在中國石油化工(行情論壇)改革的時間進程上，先誕生法人子公司，后來才組建了中石化集團。而中石化集團共控制15家A股公司，其中11家劃歸香港上市的中石化所有。此局面下，主業重疊、關聯交易與多級法人的制肘，嚴重影響了中石化作為國際性大公司的形象和效率。“消滅”多級法人，符合國資委整合中央企業公司架構的需要，也是中石化兌現上市之初，承諾整合港股子公司的表現。

　　從2004年12月9日北京燕化公告“重組處于初步階段”起，到21日股票停牌時，股價上漲20%至3.425港元報收。本次回購作價每股3.8港元，較停牌價溢價近11%，比北京燕化全年2.82港元的均價溢價近35%。此項交易待境內外證券監管機構的批準后，北京燕化最終將下市和注銷公司登記。

　　以處理北京燕化的思路，照年內最高收購價計，讓內地和香港的上市大盤股全部退市，中石化需要動用360億元資金。

　　齊魯下一個目標？

　　H股市場上，為了打擊坊間押寶買股行為，中石化副總裁兼財務總監張家仁表示：“目前未有重組旗下香港上市公司的時間表。”而受回購消息刺激，兩地石化系股票均有上揚表現，以齊魯石化(資訊行情論壇)(600002)動靜最大，以滬市第四的5.88%的漲幅報收。

　　有北京燕化現金回購標本在前，考慮到A股市場的分類表決制，若實施回購方案，齊魯石化的收購價格很可能以年內最高價為參照。齊魯石化共有3.5億流通股，以12元的股價計，需要42億元回購現金，與中石化收購北京燕化石化的價格相差無幾。

　　換股參照TCL

　　在證券市場監管層，尚福林曾以中石化為例，暗示可以從國有股中拿出相同比例，對流通股東進行配售，價格以凈資產為參照確定。而市場上，已經有TCL集團(資訊行情論壇)以非流通股換回子公司流通股份的先例存在。

　　中石化現剩余4家港股子公司為：上海石化(資訊行情論壇)(600688；338.HK)、鎮海煉化(行情論壇)(1128.HK)和儀征化纖(行情論壇)(資訊行情論壇)(600871；1033.HK)、中石化冠德(行情論壇)(934.HK)。以年內最高價回購計，約為200億元。

　　而清理A股旗下的大盤股，中石化則需要動用160億元，以1.96的每股凈產值計，這相當于9.4%的中石化國有股。財經時報

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