主力機構反手做空 2005將是結構調整最劇烈之年 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月08日 04:25 上海證券報網絡版 | |||||||||
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2005年的股市開局令投資者沮喪。細查本周股市下跌之根源，似乎與主力機構反手做空密切相關。 回顧去年11月份以來的主力機構行為，大致有以下脈絡：冬眠－嘗試做多－反手做空。首先，去年11月中旬主力機構在炒作垃圾股狂潮中進入冬眠狀態。這期間藍籌股很少出現在市場漲跌幅前列。其次，去年12月中旬，主力機構經常嘗試做多，武鋼股份(資訊 行情 論
三大因素推動機構沽空 主力反手做空不外乎以下幾種選擇：一向管理層要政策；二要騰出資金備戰一級市場；三欲規避周期性品種的風險。 2005年詢價制即將啟動，市場盈利模式將改變，標志著真正的市場化發行正式啟動。從各方的預期來看，新股發行將使一級市場產生10%左右的收益。因為從境外市場化發行的經驗來看，一、二級市場的差價在10%至15%。目前有動向顯示，基金對這塊收益非常眼饞，而且志在必得，唯一的不足，是倉位太滿，因而適當降低倉位，騰出資金，應對即將啟動的詢價制發行也在情理之中。 此外，新年的來臨伴隨著原油價格的巨幅波動，中石化調整了石油產品的售價。本周二，齊魯石化(資訊 行情 論壇)跌停，揚子石化(資訊 行情 論壇)下跌9.33%，上海石化(資訊 行情 論壇)下跌8.37%。事實上，周期性品種、包括煤電油運的下跌本來就是必不可免的，這也正是我們一直將其排除在新核心股之外的重要原因。 當然，近期市場部分藍籌股發生了一系列莫名其妙的事情：或是被查，如伊利；或是被騙，如長虹；或是被突然加稅，如山東鋁業(資訊 行情 論壇)；或是產品價格被調整，如齊魯石化、上海石化受制于中石化調整成品油價格；或是原材料被停止供應，如滄州大化(資訊 行情 論壇)等等。可謂草木皆兵。 藍籌股下跌接近尾聲 但是，主力繼續大規模持續做空的可能性不大，原因也是三條： 一是要政策的動力已經沒了，金融工作會議周五已經結束；二是騰資金之說有理，但是繼續在1200點附近騰資金，風險收益比并不顯著；三是周期性股票的回落在近期達到高潮，盡管尚難確定調整已經結束，但主要品種的主要下跌段已經完成了。 事實上，從去年三季度開始我們就開始提示“煤電油運”四大金剛被市場高估的風險；去年11月中旬，我們還特別針對煤炭股高估現象作了專門的評述，至今煤炭股指數已經下跌超過15%。隨著“煤電油運”股股價的回落，我們認為這些股票的風險在降低，其主要的股票、主要的下跌段已經完成了。 新年走勢會比想象的樂觀 目前市場進入急速下挫的階段，短期內市場存在下探1200點的可能。而1200點基本上是多數機構投資者認同的2005年的調整底線位置。滬綜指會在1200點附近受到顯著支撐。 有投資者認為，開盤第一周的行情預示著全年走勢。我們認為，這一說法欠缺說服力。我們認為，2005年的市場走勢會比想象的樂觀一些；當然，結構調整之劇烈也會超出人們的想象。 三大應對之策 建議投資者以三大對策應對當前的市場下挫： 第一，無需對當前的調整行情恐慌。周二收盤滬綜指已經處在1243點的位置，其對應于1200點的空間僅為3.5%。我們認為，近期正是系統性機會形成的時候。系統性風險的后面正是系統性的機會。正如我們去年年底預測政策應對錯亂將導致系統性機會的產生，目前正其時也。 第二，2005年肯定將是結構調整最劇烈的一年。所以，對劣質股票應該果斷拋棄，不要心存幻想；相反，優質企業的股票應當成為投資者關注的核心。 最后，關注四大板塊機會。一是人民幣升值預期下的機會，具體可留意南方航空、博匯紙業(資訊 行情 論壇)、晨鳴、萬科(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)；二是關注3G投資機會，其中中興通訊(資訊 行情 論壇)、大唐電信(資訊 行情 論壇)是具體關注對象；三是關注峨眉山(資訊 行情 論壇)、中金黃金(資訊 行情 論壇)之類的壟斷資源類股票；四是關注上港集箱(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)等行業壟斷類股票。此外，有條件的投資者也可以關注B股和可轉債的投資機會，其中B股宜關注萬科B(資訊 行情 論壇)、晨鳴B(資訊 行情 論壇)、蘇威孚B(資訊 行情 論壇)。 本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。 本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。(上海證券報 中證資訊 徐輝)
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